Trước đó, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục ở mức cao, lãi suất trái phiếu 30 năm thậm chí từng chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Bối cảnh vĩ mô bất lợi này khiến thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng khó khăn, đặc biệt là các cổ phiếu chip vốn đang tăng mạnh trước đó đã có đợt điều chỉnh rõ rệt.
Và ngày hôm qua, Bộ Tài chính Mỹ cuối cùng cũng ra tay.
I. Bộ Tài chính vào cuộc: Trực tiếp tăng gấp đôi giới hạn mua lại
Bộ Tài chính Mỹ thông báo, trong giai đoạn từ ngày 9/9 đến ngày 4/11, sẽ ít nhất tăng gấp đôi giới hạn quy mô cho mỗi lần mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn từ 10 đến 30 năm – từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD.
Hành động này dịch ra nghĩa là: Bộ Tài chính sẽ bỏ thêm tiền để mua lại các trái phiếu dài hạn do chính mình phát hành trước đây và sắp đến hạn thanh toán. Hỏa lực mua lại tập trung vào hai kỳ hạn siêu dài: từ 10 đến 20 năm và từ 20 đến 30 năm.
Thông tin vừa chạm đất, thị trường phản ứng ngay tức thì: Lợi suất trái phiếu dài hạn giảm nhanh, lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm từng lùi gần 10 điểm cơ bản, thị trường chứng khoán Mỹ đồng thời tăng nhẹ, đặc biệt toàn bộ thị trường tiền mã hóa cũng đón nhận đợt tăng mạnh sau một thời gian dài.
II. Tại sao thị trường chấp nhận: Đây là đang làm thay việc cho Cục Dự trữ Liên bang
Phân lượng của đợt mua lại này, không chỉ nằm ở số tiền, mà còn ở danh phận.
Thị trường phổ biến diễn giải hành động này là "Bộ Tài chính làm thay việc cho Fed". Logic như sau: Fed không dễ dàng tự mình in tiền mua trái phiếu, nhưng lãi suất dài hạn thực sự cần được nén xuống, vì vậy Bộ Tài chính tự mình vào cuộc, sử dụng cách thức mua lại để trực tiếp bơm tiền vào thị trường, đẩy lãi suất đầu dài xuống.
Xét về quy mô, hoạt động mua lại của Bộ Tài chính không thể so sánh với nới lỏng định lượng của Fed. Nhưng tín hiệu nó truyền đi đủ mạnh mẽ – chính phủ đang tự mình hộ thị trường. Đôi khi, sự ổn định của niềm tin còn quý giá hơn cả bản thân số tiền.
III. Điểm bất thường: Tin tốt chạm đất, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ tăng một cách miễn cưỡng
Tuy nhiên, diễn biến thị trường đêm qua lại xuất hiện một hiện tượng khá hiếm gặp.
Lẽ ra, với tin tốt ở cấp độ này được đưa ra, thị trường chứng khoán Mỹ đã phải bùng nổ, tăng mạnh. Nhưng biểu hiện thực tế lại kém xa mong đợi: ba chỉ số chính chỉ tăng điểm nhẹ khi đóng cửa, và sự phân hóa giữa các phân ngành cực kỳ rõ rệt. Các phân ngành lưu trữ và mô-đun quang vốn nóng nhất trước đó tiếp tục điều chỉnh, hoàn toàn không phản ứng gì với tin tốt này, như thể chẳng hề nhận được thông báo.
Ngược lại, một nhân vật suýt bị thị trường lãng quên bất ngờ cướp sân khấu – Bitcoin tăng mạnh không báo trước, từ vùng 64.000 USD lúc cao điểm từng xông lên mốc 70.000 USD.
IV. Biến động bất thường của Bitcoin, mới là tín hiệu đáng đọc nhất đêm qua
Tại sao Bộ Tài chính hộ thị trường, cổ phiếu không mặn mà, Bitcoin lại hào hứng?
Câu trả lời ẩn giấu trong vai trò vốn có của Bitcoin: Nó là thước đo thanh khoản của đồng USD. Giá cổ phiếu định giá dựa trên lợi nhuận, vào câu chuyện, còn Bitcoin lại nhạy cảm nhất với việc "tiền trên thị trường lỏng hay chặt". Việc Bộ Tài chính mua lại trái phiếu kho bạc, về bản chất là đang bổ sung thanh khoản vào hệ thống – cổ phiếu vẫn còn đang tiêu hóa tin xấu của riêng mình, Bitcoin đã giao dịch trước cái ấm của thanh khoản rồi.
Điều này cũng giải thích cấu trúc thị trường trước đó. Trong gần một năm qua, thanh khoản USD khá chặt chẽ, nguồn tiền còn lại trong thị trường gần như bị hút hết bởi câu chuyện AI, tạo ra cục diện "chỉ AI tăng, phần còn lại nằm im". Giờ đây tình tiết đảo chiều: Các phân ngành liên quan AI điều chỉnh, Bitcoin lại bất ngờ khởi động vì tin tốt về thanh khoản.
Đối với toàn bộ thị trường mà nói, đây lại là một điều tốt. Sự hồi ấm của thanh khoản sẽ không mãi mãi chỉ dừng lại ở một tài sản – khi mực nước dâng lên, cuối cùng hưởng lợi là toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ.
V. Lời cuối
Hoạt động mua lại của Bộ Tài chính, nén là lãi suất, ổn định là niềm tin; nhưng thứ thực sự hé lộ sự chuyển hướng thanh khoản, lại là cây nến tăng lớn đột ngột kia của Bitcoin.
Đợt điều chỉnh của phân ngành AI chưa chắc đã kết thúc, nhưng logic nền tảng của thị trường đang chuyển từ "cướp tiền còn lại" sang "chờ tiền mới thêm vào". Sau khi vòi nước tiền được vặn mở trở lại, sân khấu của thị trường, có lẽ sẽ rộng rãi hơn nhiều so với hơn một tháng qua.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này do tác giả bên ngoài biên soạn, chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả, không đại diện cho lập trường, quan điểm hoặc khuyến nghị đầu tư của BIT. Thông tin, dữ liệu và quan điểm đề cập trong bài chỉ nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành bất kỳ hình thức khuyến nghị đầu tư, giao dịch, tài chính hoặc chuyên môn nào. Tài sản kỹ thuật số và thị trường chứng khoán tồn tại rủi ro cao, quan điểm thị trường và biểu hiện trong quá khứ không đại diện cho kết quả trong tương lai. Nhà đầu tư nên đưa ra phán đoán độc lập dựa trên tình hình của bản thân và tự chịu rủi ro liên quan.
