El 27 de julio de 2026, cuando sonó el gong en la Bolsa de Valores de Shanghái, la historia del mercado de capitales chino fue reescrita.
Una empresa fabricante de chips de memoria alcanzó un valor de mercado de 3.28 billones de yuanes en su primer día de cotización, superando al Banco Industrial y Comercial.
No era una acción financiera, ni un gigante energético, ni una plataforma de internet, sino una empresa manufacturera que extrae silicio de la arena, graba circuitos en obleas de silicio y convierte esos circuitos en chips de memoria.
Su sede no está en Shenzhen, ni en Shanghái, ni en Beijing.
Está en Hefei.
¿Cómo pudo una ciudad interior, que hace veinte años era objeto de burlas por ser el "condado más grande de China", incubar al cuarto mayor fabricante mundial de chips de memoria? ¿Cómo logró una empresa fundada en 2016 superar en valor de mercado al Banco Industrial y Comercial en solo diez años?
La pregunta clave es: con una empresa tan grande establecida en Hefei, ¿qué hay a su alrededor? ¿Cómo se transforma paso a paso la arena en chips? ¿Y quiénes son las empresas que son sus vecinas?
Proyecto 506
El 6 de mayo de 2016, nació un nombre en código.
El entonces presidente y director general de GigaDevice, el Sr. Zhu, se reunió con los líderes municipales de Hefei para discutir la construcción de un proyecto de DRAM. Este día pasó a ser conocido como "506", y el proyecto fue nombrado en consecuencia: "Proyecto 506".
El contexto de entonces era alarmante: Samsung Electronics, SK Hynix y Micron controlaban más del 95% del mercado global de DRAM, y China continental casi no tenía capacidad de fabricación de DRAM a escala. La tecnología central de cada módulo de memoria en cada teléfono móvil, ordenador y servidor del mundo estaba en manos de estos tres gigantes extranjeros.
El Sr. Zhu quería hacerlo. Pero no podía solo. El DRAM es una industria intensiva en capital: una línea de producción de obleas de 12 pulgadas requiere inversiones de decenas de miles de millones, tiene un alto umbral tecnológico y los ciclos de mejora del rendimiento se miden en años.
Hefei dio el visto bueno.
En 2017, GigaDevice y Hefei Industry Investment Group firmaron oficialmente un acuerdo de cooperación. El presupuesto inicial del proyecto fue de 18,000 millones de yuanes, con GigaDevice aportando 3,600 millones (20%) y Hefei Industry Investment Group 14,400 millones (80%).
Y eso fue solo la primera fase. La base total de chips de memoria dinámica de ChangXin Memory Technology (CXMT) implicó una inversión total de 150,000 millones de yuanes, siendo en ese momento el proyecto industrial con la mayor inversión individual en Anhui.
¿Por qué invirtió Hefei tanto?
La respuesta está en un plan de hace tres años. En 2013, la ciudad de Hefei emitió el "Plan de Desarrollo de la Industria de Circuitos Integrados (2013-2020)", proponiendo por primera vez la construcción del "Silicon Valley de China". CXMT era la pieza más crucial en este tablero de ajedrez.
El primer DRAM nacional chino
En septiembre de 2019, la fábrica de obleas de 12 pulgadas de CXMT entró en producción.
Lo que salió de la línea de producción ese día fue un chip de memoria DDR4 de 8GB, un avance de 0 a 1 para los chips DRAM de uso general en China.
Desde el inicio del proyecto en mayo de 2016 hasta la producción del primer producto en septiembre de 2019, pasaron tres años y cuatro meses. Durante este período, CXMT completó la "investigación y desarrollo por saltos" desde la primera generación de plataformas tecnológicas hasta la cuarta, logrando la cobertura e iteración de productos desde DDR4, LPDDR4X hasta DDR5, LPDDR5/5X.
¿Qué significa "investigación y desarrollo por saltos"? Samsung y Hynix tardaron veinte años en pasar de DDR1 a DDR5 generación por generación, con intervalos de tres a cinco años entre cada generación. CXMT no tenía una ventana de tiempo de veinte años; tuvo que saltarse varias generaciones intermedias y perseguir directamente los procesos de fabricación principales.
Después de la producción del primer DDR4 en 2019, los productos de CXMT evolucionaron gradualmente hacia DDR5 y LPDDR5/5X, configuraciones estándar actuales para servidores de IA y teléfonos móviles insignia a nivel mundial.
Pero el avance tecnológico no equivale a ganancias. Los años siguientes fueron mucho más difíciles para CXMT de lo que el mundo exterior imaginaba.
De pérdidas de 16,340 millones a ganancias trimestrales de 24,762 millones
Los datos financieros de CXMT son como una montaña rusa.
En 2023: ingresos de 9,087 millones de yuanes, pérdida neta atribuible de 16,340 millones.
En 2024: pérdida neta atribuible de 7,145 millones.
Pero en 2025, la trama dio un giro. Ingresos anuales de 61,799 millones, un aumento interanual del 155.62%; beneficio neto atribuible de 1,875 millones, logrando por primera vez beneficios. Beneficio neto no recurrente de 5,316 millones, con un margen bruto del negocio principal que subió al 41.02%.
En el primer trimestre de 2026, los datos explotaron: ingresos de 50,800 millones, un aumento interanual del 719.13%; beneficio neto atribuible de 24,762 millones, un aumento interanual del 1688.30%.
Ganar 24,762 millones en un trimestre. Las pérdidas combinadas de 2023 y 2024 fueron de 23,500 millones. Un solo trimestre las recuperó con creces.
La empresa estima para la primera mitad de 2026 ingresos de 110,000 a 120,000 millones y beneficio neto atribuible de 50,000 a 57,000 millones. A este ritmo, el beneficio neto anual podría superar los 100,000 millones.
¿Por qué la explosión? Dos razones: primero, la IA impulsa una escasez global de oferta de DRAM y un alza continua de precios; segundo, CXMT alcanzó su capacidad de producción y rendimiento objetivo, con una tasa de utilización de capacidad del 95.73% en 2025.
Los cambios en la cuota de mercado global lo ilustran mejor. Según Counterpoint, la cuota global de DRAM de CXMT fue del 3% en Q1 2025, subió al 4% en Q2, al 6% en Q3 y llegó al 8% en Q4. Más del doble en un año. Se mantuvo en el 8% en Q1 2026, siendo la cuarta a nivel mundial, justo detrás de Samsung, SK Hynix y Micron.
Pero el despegue de CXMT no fue un monólogo.
El ecosistema: de la arena al chip
Un chip DRAM, de la nada a la existencia, pasa por este proceso:
Purificación de silicio - formación de lingotes de silicio por cristalización - corte en obleas de silicio - fotolitografía - grabado - deposición de capas delgadas - pulido químico-mecánico (CMP) - limpieza - corte - encapsulado - prueba - producto final.
Cada etapa requiere empresas y equipos especializados. CXMT se encarga de la fabricación de obleas en el medio, pero sin el apoyo de equipos y materiales aguas arriba y de encapsulado y prueba aguas abajo, sería una isla.
El ecosistema industrial de Hefei conecta precisamente estas islas para formar un continente.
En julio de 2026, un periodista de Securities Times visitó el área central de la fábrica de CXMT y descubrió un fenómeno asombroso: alrededor de la planta de CXMT, apiñadas, había empresas de equipos, materiales e inspección de semiconductores, todas ellas suministrando localmente.
Hefei PTI Memory, justo al otro lado de la calle de CXMT, proporciona principalmente servicios de encapsulado y prueba de chips de memoria para CXMT. Con una inversión de unos 10,000 millones de yuanes, comenzó su construcción en marzo de 2021 y entró en producción oficial en diciembre del mismo año. En mayo de 2026, la empresa indicó que su fábrica de encapsulado y prueba en Hefei estaba operando a plena capacidad y se estaba expandiendo activamente según la demanda de los clientes.
El Parque Tecnológico de Circuitos Integrados de Xinqiao, también adyacente a CXMT. Este parque de 172 acres se planificó simultáneamente con el "Proyecto 506" de CXMT en 2016, se inauguró en 2019 y ha reunido a más de 20 empresas de la cadena de valor de semiconductores.
¿Quiénes están en el parque?
Equipos: Hefei Naura Microelectronics Equipment Co., Ltd. (subsidiaria de Naura), proporciona equipos clave como grabadores y de deposición de capas delgadas; Hefei Jingzhida Integrated Circuit Technology Co., Ltd. (filial de Jingzhida); ACM (Shanghai) Inc. tiene oficinas aquí; Kaiyue Semiconductor desarrolla de forma independiente máquinas de recubrimiento y revelado, habiendo pasado de reacondicionar equipos de segunda mano importados a la innovación autónoma; Wanweikelin suministra equipamiento para semiconductores.
Encapsulado y prueba: El proyecto XinFeng Technology representa el encapsulado y prueba de semiconductores.
Materiales y componentes: Hemeng Precision, Sanyue Vacuum proporcionan componentes y materiales para semiconductores.
Servicios de apoyo: Qichuan Technology, Huahai Qingke ofrecen servicios de apoyo para semiconductores.
Además, en el panorama más amplio de Hefei, hay más empresas de apoyo. Entre los proveedores de equipos aguas arriba, Naura, AMEC, Topco Scientific y Huahai Qingke ya suministran a CXMT equipos clave como grabadores, de deposición de capas delgadas y CMP.
En materiales de alta gama, Yake Technology suministra precursores; Guanggang Gas, Jinhong Gas proporcionan gases electrónicos especiales;彤程新材 (Tongcheng New Materials) y晶瑞电材 (Jingrui Electric Materials) entran en la cadena de suministro de fotoresinas.
La cartera de clientes aguas abajo es igualmente impresionante: Alibaba Cloud, Tencent, ByteDance, Lenovo, Xiaomi, Honor, OPPO.
En la colocación estratégica de esta OPV, empresas de la cadena de suministro de semiconductores como AMEC y Topco Scientific, así como clientes aguas abajo como Xiaomi, TCL, Kuaishou, NIO y Alibaba Cloud recibieron participaciones, vinculándose profundamente a través de inversiones de capital y sinergias comerciales.
Según estadísticas incompletas, más de 30 empresas cotizadas en bolsa A están relacionadas con CXMT. El valor de producción de la industria de circuitos integrados de Hefei pasó de unos 18,000 millones de yuanes en 2016 a 151,400 millones en 2025, un crecimiento de más de 7 veces, con una tasa de crecimiento anual compuesta superior al 26%. La ciudad cuenta con más de 400 empresas de circuitos integrados.
Esto no es una sola empresa, es una cadena industrial completa.
Una fábrica que activa una calle
El efecto de arrastre industrial de CXMT se extiende incluso a los puestos de comida callejera.
La planta de CXMT está ubicada cerca del aeropuerto de Xinqiao en Hefei, en la comunidad de Changgang. El periodista de Securities Times descubrió que la zona más animada alrededor de la fábrica es la calle Shuofang, apodada localmente como el "CBD de Changgang".
A ambos lados de la calle Shuofang hay una densa concentración de restaurantes, supermercados, hoteles, farmacias, peluquerías, entretenimiento, etc., algunos abiertos las 24 horas. El mercado nocturno funciona hasta las 2-3 de la madrugada. Un vendedor de brochetas fritas dijo que al menos la mitad de su negocio proviene de empleados o clientes de CXMT.
Lo más exagerado son los hoteles. Un Hampton by Hilton en la calle Shuofang, con más de 170 habitaciones, tiene una ocupación casi completa entre semana, y más del 80% de los huéspedes viajan por negocios relacionados con CXMT. Algunos clientes que viajan con alta frecuencia y durante largos periodos alquilan habitaciones de forma permanente.
Los viajes de negocios entre clientes y proveedores de CXMT son frecuentes, y la demanda de alojamiento supera con creces la oferta; es común no encontrar habitaciones entre semana.
Un empleado de un proveedor asignado a la fábrica contó que alquiló un apartamento cerca, trajo a su esposa e hijos, y lleva más de medio año asignado allí. A las 10 de la noche, los vehículos de transporte aún entran y salen por el canal de carga de la avenida Xinhua. Un conductor de camión de Beijing dijo que un solo cargamento de equipos vale miles de millones.
Al sur de la planta, el proyecto de la segunda fase de la base de fabricación de obleas de memoria de 12 pulgadas está en construcción día y noche, con grúas torre en funcionamiento y maquinaria rugiendo. Las líneas de producción funcionan las 24 horas del día, sin descanso.
El nivel de actividad de una zona fabril refleja la vitalidad de toda una cadena industrial.
Los tres saltos de Hefei
CXMT no fue la primera gran apuesta de Hefei, ni será la última.
El ascenso industrial de Hefei ha sido resumido externamente como tres saltos: pantallas, chips, coches.
Primer salto: Pantallas. En 2008, Hefei pospuso la construcción del metro y destinó aproximadamente un tercio de sus ingresos fiscales locales a atraer a BOE, que en ese momento tenía pérdidas superiores a los 1,000 millones de yuanes, para construir la primera línea de producción de paneles LCD de 6ª generación en China. Más tarde, BOE se convirtió en el líder chino en paneles, construyendo múltiples líneas de producción en Hefei, impulsando el valor de producción de la industria de pantallas de nueva generación en el distrito de Xinzhan por encima de los 120,000 millones.
Hefei superó a Shenzhen, encabezando la lista de las diez ciudades más fuertes en la industria de pantallas de nueva generación en China.
Segundo salto: Chips. En 2016 se inició el "Proyecto 506", con la llegada de CXMT. Hefei Industry Investment Group aportó 14,400 millones, el 80%. Inversión total de 150,000 millones, el proyecto industrial con mayor inversión individual en Anhui en ese momento.
Tercer salto: Coches. En 2020, Hefei Construction Investment Group, junto con plataformas de capital estatal de tres niveles, recaudó 7,000 millones para atraer a NIO, al borde de la bancarrota. Después de establecer su sede china en Hefei, fabricantes líderes como BYD, Volkswagen y empresas auxiliares se instalaron. En 2025, la producción de vehículos de nueva energía de Hefei fue de 1.376 millones, ocupando el primer lugar nacional entre ciudades por segundo año consecutivo, con un valor de producción del conglomerado industrial superior a los 600,000 millones.
Tres saltos, que configuran el esqueleto industrial de "Chips, Pantallas, Coches y Convergencia" de Hefei: chips, pantallas, automóviles, electrodomésticos e inteligencia artificial se apoyan mutuamente.
En 2025, el PIB de Hefei alcanzó los 1.42 billones de yuanes, ocupando el puesto 18 a nivel nacional. Las tasas de crecimiento del PIB en 2024 y 2025 fueron las primeras entre las 20 economías más grandes de China. En el primer trimestre de 2026, el PIB fue de 322,960 millones, un aumento interanual del 6.8%, siendo el crecimiento más rápido entre las 29 ciudades con PIB de billones.
De un PIB de solo 58,970 millones en 2005, siendo objeto de burlas como el "condado más grande de China", a una ciudad de "doble diez mil" (billón de PIB, diez millones de habitantes) en la actualidad, Hefei tardó veinte años en avanzar 70 posiciones.
¿Es Hefei adecuada para trabajar y vivir?
Después de la cotización de CXMT, una pregunta práctica se repite: ¿Es la ciudad de Hefei adecuada para que la gente común trabaje y viva?
Primero, empleo.
Hefei planea crear 200,000 puestos de trabajo en sectores clave para 2026. Desde 2023, organiza anualmente la serie de ferias de empleo "Hefei te invita, 200,000 puestos para elegir", logrando 278,000 intenciones de empleo en tres años. Atrae anualmente a más de 350,000 graduados universitarios.
En cuanto a salarios, técnicos de semiconductores que se trasladaron de Shanghái a Hefei informan que los salarios solo se redujeron alrededor de un 10%, pero la estabilidad laboral es mayor y el riesgo de desempleo en la mediana edad es mucho menor que en las ciudades de primer nivel.
Segundo, costo de vida.
En junio de 2026, el precio promedio de la vivienda nueva en Hefei era de aproximadamente 17,900 yuanes/m2. Por zonas: el distrito de Zhengwu tiene el promedio más alto de la ciudad con 31,767 yuanes/m2; distrito de Binhu 24,405; distrito de High-Tech Zone 24,373; distrito de Economic Development Zone 23,678; distrito de Baohe 23,084. Las áreas suburbanas están entre 7,000-8,000 yuanes/m2.
Comparación con el delta del Yangtsé: Nanjing, precio promedio de vivienda nueva alrededor de 30,000+; Hangzhou 35,000+. Hefei tiene solo la mitad o dos tercios. La relación precio-ingreso es de aproximadamente 10.2, no baja, pero mucho menor que los 15-20 de las ciudades de primer nivel.
En desplazamientos: el tiempo promedio de viaje en el área urbana de Hefei es de 38 minutos, casi un cuarto de hora menos que los 45-50 minutos de Beijing, Shanghái, Guangzhou y Shenzhen. Un residente que regresó de Beijing dijo: "Mi ingreso en Hefei es similar al que tenía en Beijing, pero mi felicidad es mucho mayor. No tengo que apretujarme en el metro, a cualquier lado llego en 20-30 minutos, y las cosas son más baratas."
La educación y la salud también están mejorando. En 2026, Hefei planea construir, renovar y ampliar 43 escuelas primarias, secundarias y jardines de infancia, agregando 38,000 plazas, y aumentar la tasa de admisión a la escuela secundaria ordinaria al 85%. El Centro Clínico Médico de Salud Pública de Hefei comenzará a operar, se pondrán en funcionamiento 5 hospitales inteligentes, se mejorarán 5 centros médicos regionales nacionales y se crearán 20 nuevos estudios de médicos famosos.
En consumo: la primera tienda de Sam's Club en Anhui abrió en Hefei en abril de 2025, con más de 50,000 registros de socios el primer día. Aldi pronto llegará. Marcas de alta gama como Arc'teryx y Salomon tienen una densidad de presencia en Hefei similar a la de Suzhou y Wuxi. Distritos comerciales no convencionales como New Granary y Yaohai Tiandi son llamados el "Nuevo Mundo de Hefei".
Cada año, el 30% de los graduados de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China eligen quedarse en Hefei para emprender o trabajar. Entre las empresas cotizadas en la STAR Market de Hefei, las relacionadas con USTC superan el 30%; entre las empresas unicornio, superan el 40%.
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De la arena al chip, de condado a ciudad de billones, Hefei recorrió este camino en veinte años.
Convertir arena en chip requiere más de mil procesos. Convertir un condado en una ciudad de billones requiere veinte años sin cambiar de rumbo.
Esto requiere un extremo a largo plazo y la capacidad de soportar la soledad.
Este artículo proviene del WeChat público "挖数" (ID: wash66), autor: 挖数
