DeFi 保险为何没人买？

Foresight NewsPublié le 2026-06-23Dernière mise à jour le 2026-06-23

Résumé

DeFi保险旨在通过智能合约自动赔付，解决传统保险恶意拒赔的问题，但实际购买者寥寥。核心原因在于：保费过高严重侵蚀收益，例如在一些协议中投保后净收益甚至可能为负；DeFi风险具有高度关联性，一次大型安全事件可能耗尽整个保险资金池；行业承保能力严重不足，头部平台Nexus Mutual总资金池仅数千万美元，远无法覆盖数千亿的锁仓资产。此外，其理赔需社区投票，利益冲突可能导致拒赔倾向。因此，尽管DeFi保险对行业稳定性至关重要，但在当前成本、风险和规模失衡的结构性难题下，难以形成有效市场。

撰文:Thejaswini M A

编译:Luffy,Foresight News

「保险纯就是骗局,」这几乎是市场上所有人的共识。

大家这么想其实不无道理。美国信诺保险公司开发了一套算法,无需翻阅病历就能直接拒赔。联合健康保险公司在算法设定的时间到期后,直接停止护理费赔付,完全无视主治医生的诊疗意见。传统保险的商业模式从来都是:先收取客户资金,从中截留高额分成,再层层设置门槛阻碍理赔。

如今银行存款虽有联邦存款保险公司(FDIC)保障,但赔付上限仅 25 万美元,这一标准自 1934 年设立后几乎未曾调整。券商账户受证券投资者保护公司(SIPC)保障,限额 50 万美元,一旦账户资产超过该数值,保障形同虚设。大众认知里的保障力度远不及实际,赔付上限完全由保险公司单方面制定。

DeFi 保险本有望彻底解决这一痛点:剔除中介,只要智能合约预设条件触发,赔付自动执行,彻底消除人为恶意拒赔的空间。

但现实是几乎无人买单。保险保费会大幅侵蚀理财收益,扣除保费后,剩余收益根本无法匹配用户承担的投资风险。

本文将解释这一市场现状,以及为什么即使每个人都想解决这个问题,也难以扭转困局的核心根源。

Nexus Mutual 是目前规模最大的 DeFi 保险服务商,自 2019 年上线至今,累计理赔总额仅 1800 多万美元。

数据来源:Dune Analytics

2026 年 4 月,Kelp DAO 遭遇黑客攻击,损失高达 2.92 亿美元。仅此一次被盗金额,就相当于这家头部保险机构七年总理赔额的 16 倍。

这和传统保险疯狂拒赔的现状形成极致反差。传统保险收取高额保费,却千方百计阻挠理赔;而 DeFi 保险保费收入微薄,根源是几乎没有投资者愿意投保。

传统保险能够稳定运转,核心在于风险彼此不相关。一户房屋失火,不会连带其他住户房屋受损。保险公司可以向 100 万用户售卖保单,单一火灾理赔完全可以用全体保费覆盖。但 DeFi 不存在这种风险隔离机制:预言机故障、跨链桥漏洞等安全事件,会连锁冲击所有依托该底层资产搭建的资金池与借贷协议。2023 年 3 月 USDC 脱锚事件,当天所有将 USDC 作为抵押品的协议全部遭受波及。对 DeFi 保险池而言,风险具备强关联性,承保方只能赌安全事故造成的损失可控,保险池资金足以兜底。

2023 年 3 月 Euler Finance 被盗 1.97 亿美元,连锁风险迅速扩散:Angle Protocol 因持有 Euler 流动性代币亏损 1700 万美元,Yield Protocol 紧急关停业务,Inverse Finance 等其他几家平台也受到影响。

一旦协议出现安全漏洞,往往会波及多个项目,单日极端事故甚至能直接耗尽保险池全部赔付储备。

我整理了 Nexus Mutual、InsurAce 当前保费费率,对比其承保协议的原生年化收益: Aave V3 的 USDC 存款年化收益约 3.14%,投保保费区间 1.5%–2.5%,扣除保费后净收益仅 0.6%–1.6%。投资者冒着链上安全风险,最终到手收益仅略高于普通银行储蓄。

Morpho、Compound、Spark 收益情况相近,原生年化收益 3.5%–4%,保费会吃掉三分之一至一半收益,虽仍有微薄盈利,但性价比极低。

Maple Finance 机构借贷资金池年化收益 4.77%–4.90%,保险费率却高达 3%–6%,投保后净收益区间为 - 1.1% 至 1.9%。 Ethena 质押年化收益 3.6%–4%,保费同样 3%–6%,净收益 - 2.4% 至 1%。在这两类平台购买保险,极端情况下投资者本金甚至会出现亏损。

唯有原 MakerDAO(Sky)表现亮眼。储蓄产品年化 3.6%,保险费率最低仅 0.11%,市场普遍认定其为 DeFi 内风险最低的标的,投保后净收益维持 2.8%–3.5%,绝大部分收益得以留存。

保费定价严格对应风险等级,但新兴平台保费过高,直接消耗掉用户入场追求的高收益。

加密投资者选择放弃投保,并非懒惰或鲁莽,他们清楚多数情况下购买保险等同于收益归零。即便所有 DeFi 储户明天统一选择全额投保,整个行业也无力承接需求:Nexus Mutual 总资金池规模约 8156 万美元,全行业有效承保额度最多数亿美元,而各大协议锁仓资产规模高达数千亿,供需差距天差地别。

一旦出现 Kelp DAO 级别的大型安全事故,单一理赔就会直接掏空行业绝大部分保险储备。

1800 万美元的历史理赔总额,恰恰暴露了行业资金池的脆弱性,整个市场从未经历过足以击穿承保储备的特大风险事件。

用户向 Nexus Mutual 发起理赔申请后,需由全体平台持币会员投票裁定是否赔付。投票支持理赔的会员,若理赔最终兑付失败,自身资产会直接受损。这套机制天然催生拒赔倾向。传统保险专门设立核保员、理赔专员平衡矛盾,而 DeFi 保险设计上将所有权责合并至同一群体。

2008 年金融危机前,金融风险定价机构普遍认为全美房价崩盘不可能发生,毕竟他们从未亲历。保险巨头 AIG 大规模出售风险保障合约,当市场危机真正爆发,却完全无力兑付。

在美国政府推出 FDIC 银行存款保险前,普通储户没有任何资产安全兜底。大萧条倒逼政府强制推行银行保险,将投保设为银行经营的硬性成本。

放到 DeFi 领域,没人能强制 Aave、Morpho 等协议购买保险,智能合约部署行为完全无许可,不存在任何主体可以强制要求项目配置风险保障,这也导致行业缺少抵御极端行情的兜底机制。

Nexus Mutual 历史上三笔最大理赔分别是:FTX 暴雷分两批赔付约 730 万美元、TribeDAO 被盗赔付 500 万美元、Euler Finance 黑客攻击赔付 340 万美元。三笔金额相加,几乎等同于该平台七年累计 1860 万美元的理赔总额。

如今这家互助保险平台开始转向风险前置防控,联合 Immunefi、Cantina、Sherlock 等安全审计机构推出漏洞赏金保障产品,协议方仅需承担 20% 关键漏洞赏金,剩余资金由 Nexus Mutual 兜底,提前出资激励白帽黑客排查漏洞,从源头规避被盗事故。与此同时,Nexus Mutual 正在布局合规保险分仓,试图将加密风险对接再保险资金池,引入更大体量外部资本补足承保能力。

Cantina 在 2025 年 3 月更进一步,推出独立原生协议保障产品,即便漏洞未被赏金猎人提前发现,协议遭遇黑客攻击后用户依旧可以获得理赔。

以上两项转型动作,本质都承认一个核心现实:链上自有资金不足以覆盖链上风险。保险池体量过小、风险高度关联、理赔裁决方与资金提供方为同一群体,三大硬伤无法根除。

Nexus Mutual 在 DeFiLlama 统计的锁仓资金达 8156 万美元,占整个 DeFi 保险赛道 85% 的市场份额。其余同行规模持续萎缩:InsurAce 峰值锁仓 1.5 亿美元,当前仅剩 13.2 万美元,2022 年 UST 脱锚后仅完成一笔重大理赔;Sherlock 资金池一年内从 6000 万美元缩水至 50.5 万美元;Unslashed Finance 数百万美元资金困在 2024 年末停止更新的老旧代码中。其余保险项目要么彻底关停,要么变更业务赛道。

灯塔为所有航船警示暗礁,却无法向途经船只收取使用费,因此很难有人自愿出资建造灯塔。收益由全体共享,成本却由建造者独自承担。

DeFi 保险的价值,正是阻止连锁清算踩踏危机扩散。加密市场资产高度互通,只有所有人同步投保,才能维持整体市场稳定。可若人人都指望他人投保兜底,自身不愿承担保费成本,最终将不会有人配置保险,风险防护体系形同虚设。无人主动托底的保障,终究无法守护任何资产。

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Questions liées

Q与传统保险相比，DeFi保险在理赔机制上有什么根本不同？

ADeFi保险通过智能合约实现自动化理赔，预设条件触发即自动赔付，消除了传统保险中人为干预和恶意拒赔的空间。然而，其理赔决策由平台持币会员投票决定，这些会员若投票支持理赔但最终兑付失败，自身资产会受损，这可能导致拒赔倾向。

Q为什么DeFi保险的保费定价会导致投资者收益微薄甚至亏损？

ADeFi保险的保费根据承保协议的风险等级定价，通常占投资年化收益的很大比例。对于许多新兴或高风险协议，保费可能高达3%-6%，扣除后净收益极低（如0.6%-1.6%），甚至可能为负（如-1.1%至1.9%），使得投保后收益无法匹配用户承担的风险。

QDeFi保险行业在风险覆盖上面临的主要结构性挑战是什么？

A主要挑战包括：1. 风险高度关联，如预言机故障或跨链桥漏洞会连锁冲击多个协议，导致保险池同时面临大量索赔；2. 保险资金池规模过小（如头部平台Nexus Mutual仅8156万美元），远不足以覆盖DeFi数千亿美元的锁仓资产；3. 单一大型安全事件（如数亿美元损失）就可能耗尽整个行业的保险储备。

QNexus Mutual为解决DeFi保险的局限性进行了哪些业务转型？

ANexus Mutual的转型包括：1. 推出风险前置防控产品，如与安全审计机构合作提供漏洞赏金保障，协议方仅承担部分赏金，其余由平台兜底，以激励白帽黑客提前发现漏洞；2. 布局合规保险分仓，试图将加密风险对接外部再保险资金池，引入更大体量资本来增强承保能力。

Q文章用“灯塔”比喻说明了DeFi保险领域的什么根本困境？

A“灯塔”比喻说明了DeFi保险的公共品困境：保险能防止风险扩散、维护整个市场稳定，收益由所有参与者共享。但如果每个参与者都指望他人投保而自己不承担保费成本，最终将无人配置保险，导致风险防护体系失效。即“搭便车”问题使得保障机制难以自发建立。

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413 vues totalesPublié le 2025.02.03Mis à jour le 2025.02.03

Qu'est ce que $M

Comprendre Mantis ($M) : Une nouvelle ère dans l'interopérabilité inter-chaînes Dans le paysage en constante évolution du Web3 et des cryptomonnaies, de nouveaux projets s'efforcent d'offrir des solutions innovantes visant à améliorer l'expérience utilisateur et à élargir les possibilités fonctionnelles au sein de l'écosystème financier décentralisé. Un tel projet qui attire l'attention est Mantis ($M), un protocole pionnier fondé sur les principes de l'interopérabilité inter-chaînes et des règlements basés sur l'intention. Cet article explore les aspects essentiels de Mantis, y compris sa fonctionnalité de base, ses créateurs, son soutien à l'investissement, ses caractéristiques innovantes et ses jalons critiques. Qu'est-ce que Mantis ($M) ? 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Les transactions sont exécutées à l'aide de mécanismes tels que la Coïncidence des Désirs (CoWs) et les Enchères de Flux de Commandes (OFAs), qui garantissent que les demandes des utilisateurs sont satisfaites de manière optimale. Règlement : Tirant parti du protocole de Communication Inter-Blockchain (IBC), Mantis permet des transactions inter-chaînes atomiques, permettant aux utilisateurs d'opérer sur diverses chaînes prises en charge, y compris Ethereum, Solana et Cosmos. Mantis est conçu pour introduire une génération de rendement native pour les actifs inactifs, utilisant des preuves cryptographiques pour maintenir l'intégrité des transactions tout au long du processus. Créateurs et Équipe de Développement Mantis a été conçu par la Composable Foundation, une organisation axée sur la recherche, reconnue pour son accent sur les solutions d'interopérabilité blockchain. Cette fondation collabore avec des institutions académiques de renom, y compris l'Université de Harvard et l'Université de Lisbonne, contribuant à des efforts de recherche et développement approfondis qui informent l'architecture et la fonctionnalité de Mantis. L'engagement de la Composable Foundation à favoriser l'innovation dans l'espace blockchain positionne Mantis comme une solution robuste pour la demande croissante d'interopérabilité entre plusieurs réseaux blockchain. Investisseurs et Soutien Bien que les détails spécifiques concernant les investisseurs individuels n'aient pas été divulgués publiquement, Mantis bénéficie d'un soutien substantiel de diverses entités, y compris : Subventions écosystémiques des chaînes activées par l'IBC, qui soutiennent la croissance et l'intégration du protocole au sein des écosystèmes de finance décentralisée. Partenariats stratégiques avec des fournisseurs d'infrastructure qui améliorent les capacités réseau de Mantis et ses stratégies de déploiement. Financement via le trésor de la Composable Foundation, garantissant un soutien financier durable pour le développement continu et les coûts opérationnels. Ces efforts collaboratifs reflètent un consensus parmi les parties prenantes sur l'importance d'améliorer la fonctionnalité inter-chaînes et le potentiel d'utilité des innovations infrastructurelles de Mantis. Innovations Clés Mantis se distingue par plusieurs innovations pionnières qui améliorent sa fonctionnalité et son utilité : Intentions Agnostiques aux Chaînes : Les utilisateurs peuvent initier des transactions depuis n'importe quelle chaîne prise en charge tout en se réglant sur une autre. Cette flexibilité donne du pouvoir aux utilisateurs, favorisant une interaction accrue entre différentes plateformes. Interface Alimentée par l'IA : L'intégration du DISE LLM permet aux utilisateurs de réaliser des opérations DeFi complexes en utilisant un langage naturel, simplifiant ainsi les interactions et rendant la technologie blockchain accessible à un public plus large. Capture de MEV Inter-Domaines : Mantis crée un marché interne pour la valeur extractible maximale (MEV) à travers des compétitions entre solveurs. Cette approche innovante permet une plus grande efficacité et extraction de valeur dans des transactions complexes. Couche de Règlement Modulaire : Le protocole prend en charge diverses méthodes de vérification, y compris les preuves à connaissance nulle et les rollups optimistes, fournissant un cadre polyvalent qui peut s'adapter aux technologies blockchain émergentes. Chronologie Historique Le développement de Mantis est marqué par plusieurs jalons critiques qui tracent sa trajectoire et sa croissance : | Année | Jalons | |————|————————————————————————-| | 2022 | Développement du concept initial au sein de la division de recherche de la Composable Foundation. | | T3 2024 | Lancement du testnet avec des capacités de pontage entre Solana et Ethereum. | | T1 2025 | Événement de Génération de Token (TGE) anticipé en parallèle du lancement du mainnet. | | T2 2025 | Intégration attendue du DISE LLM et expansion des capacités inter-chaînes. | | H2 2025 | Soutien prévu pour plus de 15 chaînes grâce à de nouvelles mises à niveau de l'IBC. | Cette chronologie décrit l'évolution de Mantis, des discussions conceptuelles à la mise en œuvre active et aux phases de croissance futures. Stratégie de Croissance de l'Écosystème La stratégie de Mantis pour la croissance de l'écosystème comprend plusieurs initiatives conçues pour encourager la participation des utilisateurs et l'engagement des développeurs : Système de Crédits : Les utilisateurs peuvent gagner des crédits de protocole en fournissant de la liquidité et en participant à des programmes de parrainage. Ces crédits sont échangeables contre des incitations à l'avenir, favorisant une communauté d'utilisateurs robuste. Kit de Développement Logiciel Modulaire (SDK) : Cet ensemble d'outils permet aux développeurs de créer des applications basées sur des modèles axés sur l'intention utilisant l'infrastructure de Mantis, promouvant ainsi l'innovation au sein de son écosystème. Modèle de Gouvernance : À mesure que le protocole mûrit, les détenteurs de tokens $M auront une voix dans la gouvernance du protocole, leur permettant de voter sur les mises à niveau et les changements proposés, renforçant ainsi l'engagement communautaire et la décentralisation. Mantis représente une avancée significative dans le domaine de l'architecture inter-chaînes. En intégrant de manière transparente des algorithmes AI avancés avec un cadre de règlement robuste, Mantis cherche à s'attaquer aux problèmes de fragmentation au sein des écosystèmes multi-chaînes. Son approche innovante privilégie l'amélioration des expériences utilisateur tout en respectant les principes fondamentaux de décentralisation et de sécurité, établissant une nouvelle norme pour l'interopérabilité future des technologies blockchain. 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58 vues totalesPublié le 2025.03.18Mis à jour le 2025.03.18

Comment acheter M

Bienvenue sur HTX.com ! Nous vous permettons d'acheter MemeCore (M) de manière simple et pratique. Suivez notre guide étape par étape pour commencer votre parcours crypto.Étape 1 : Création de votre compte HTXUtilisez votre adresse e-mail ou votre numéro de téléphone pour ouvrir un compte sur HTX gratuitement. L'inscription se fait en toute simplicité et débloque toutes les fonctionnalités.Créer mon compteÉtape 2 : Choix du mode de paiement (rubrique Acheter des cryptosCarte de crédit/débit : utilisez votre carte Visa ou Mastercard pour acheter instantanément MemeCore (M).Solde ：utilisez les fonds du solde de votre compte HTX pour trader en toute simplicité.Prestataire tiers ：pour accroître la commodité d'utilisation, nous avons ajouté des modes de paiement populaires tels que Google Pay et Apple Pay.P2P ：tradez directement avec d'autres utilisateurs sur HTX.OTC (de gré à gré) : nous offrons des services personnalisés et des taux de change compétitifs aux traders.Étape 3 : stockage de vos MemeCore (M)Après avoir acheté vos MemeCore (M), stockez-les sur votre compte HTX. Vous pouvez également les envoyer ailleurs via un transfert sur la blockchain ou les utiliser pour trader d'autres cryptos.Étape 4 : tradez des MemeCore (M)Tradez facilement MemeCore (M) sur le marché Spot de HTX. Il vous suffit d'accéder à votre compte, de sélectionner la paire de trading, d'exécuter vos trades et de les suivre en temps réel. Nous offrons une expérience conviviale aux débutants comme aux traders chevronnés.

657 vues totalesPublié le 2025.07.02Mis à jour le 2026.06.02

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