La construction du fond en cours
L'article analyse l'état actuel du marché du Bitcoin, suggérant un processus de formation de plancher ("bottom building") en cours, sans confirmation définitive.
**Macro et On-Chain :** Le Bitcoin évolue depuis cinq mois en territoire de "valeur profonde", sous son coût moyen et celui des détenteurs récents. La principale pression vendeuse provient désormais des détenteurs à long terme qui réalisent leurs pertes à un rythme élevé (pic à 280M$/jour), signe d'une capitulation avancée mais pas encore refroidie.
**Off-Chain :** Les ETF américains continuent de subir des sorties nettes de capitaux, bien que le rythme se soit ralenti. Le volume de trading institutionnel reste atone, à environ 80% sous les pics de 2025, indiquant une conviction absente.
**Dérivés :** Le marché à terme est positionné prudemment à la hausse (ratio put/call au plus bas de l'année). Cependant, les options montrent que les traders continuent de payer une prime pour se couvrir contre les baisses, bien que le coût absolu de cette protection ait récemment baissé.
**Conclusion :** Les conditions d'un processus de creusement sont présentes, mais les signaux de confirmation (ralentissement de la capitulation, stabilisation des flux ETF, reprise du prix au-dessus de la moyenne de marché) ne sont pas encore visibles. Le marché reste structurellement vulnérable.
insights.glassnodeIl y a 9 mins
