« Chasse à la conformité » à Wall Street : La grande migration des réserves de stablecoins
Au cours de la dernière semaine, plusieurs institutions de Wall Street ont simultanément accéléré leurs initiatives concernant les fonds monétaires tokenisés. JPMorgan a lancé un second fonds, le JLTXX, sur Ethereum. En parallèle, Payward, la société mère de Kraken, a conclu un partenariat stratégique avec Franklin Templeton pour intégrer les fonds tokenisés BENJI sur sa plateforme, visant à les utiliser comme collatéral institutionnel et outil de gestion de trésorerie. Peu avant, BlackRock avait soumis de nouvelles demandes à la SEC pour deux fonds tokenisés, poursuivant sa collaboration avec Securitize.
Ces mouvements coordonnés reflètent une anticipation réglementaire rapide. La loi GENIUS Act, signée en juillet 2025, définit clairement la liste des « actifs de réserve admissibles » (soldes de compte à la Fed, dépôts assurés, bons du Trésor à moins de 93 jours, etc.) pour le soutien des stablecoins, tout en interdisant le versement d'intérêts aux détenteurs. Cette régulation ouvre un marché potentiel de milliers de milliards de dollars.
Face à ce cadre, les géants financiers adoptent des stratégies différenciées. BlackRock cherche à tokeniser ses vastes activités de garde de réserves pour les stablecoins. JPMorgan prépare l'infrastructure de règlement pour de futures émissions de stablecoins par les grandes banques. Le partenariat Franklin Templeton-Kraken exploite quant à lui une faille réglementaire : en proposant un fonds monétaire tokenisé (BENJI) générateur de rendement et utilisable comme collatéral sur une plateforme crypto, il contourne l'interdiction des intérêts sur les stablecoins prévue par le GENIUS Act. La future loi CLARITY Act, qui doit préciser la structure du marché des actifs numériques, pourrait consolider ce modèle.
Ainsi, sous la pression d'une régulation imminente, Wall Street déploie une offensive pour capter la liquidité du secteur crypto, en se positionnant tant sur le back-end des réserves que sur le front-end des transactions et du collatéral, la tokenisation et le règlement sur chaîne devenant des avantages compétitifs clés.
marsbitIl y a 2 h
