Auteur : ARK Invest
Compilation : Felix, PANews (cet article a été abrégé)
ARK Invest publie chaque année son rapport de recherche phare « Big Ideas ». Ce rapport élimine les facteurs de perturbation à court terme et vise à identifier et à interpréter les technologies qui remodelent l'économie mondiale. Dans le rapport de cette année, ARK explore 13 idées majeures couvrant l'IA, la robotique, l'énergie, la blockchain, l'espace et la biologie, qui produisent des effets composés et redéfinissent la productivité, l'allocation du capital et l'avantage concurrentiel dans tous les secteurs. Cet article présente des extraits des domaines de l'IA, de la blockchain, etc. Voici les détails.
À l'ère de la grande accélération, l'IA comme moteur central accélère le développement de cinq grandes plateformes d'innovation et provoque un point d'inflexion dans la croissance macroéconomique.
La convergence technologique s'accélère. Cinq technologies innovantes (IA, blockchain publique, robotique, stockage d'énergie et multi-omiques) deviennent de plus en plus interdépendantes, car l'amélioration des performances d'une technologie déverrouille de nouvelles capacités pour une autre.
Les fusées réutilisables envoient des puces IA de mobilité autonome en orbite, ce qui pourrait être la clé pour étendre les services cloud de nouvelle génération. Les données multi-omiques autorisées dans un portefeuille numérique pourraient alimenter les réseaux neuronaux, propulsant le développement de thérapies précises pour guérir des maladies rares.
Le monde entre dans un cycle d'investissement technologique sans précédent. Chaque technologie disruptive est susceptible d'avoir un impact macroéconomique profond.
Infrastructure IA
Alors que le coût de l'inférence diminue, la demande pour l'IA croît rapidement.
Selon certains indicateurs, le coût de l'inférence a chuté de plus de 99 % au cours de l'année écoulée. Alors que les applications natives IA prolifèrent, cette baisse des coûts entraîne une explosion du nombre de tokens d'inférence pour les développeurs, les entreprises et les consommateurs. Depuis décembre 2024, la demande de calcul d'OpenRouter (une interface de programmation d'applications (API) unifiée pour accéder aux grands modèles de langage) a été multipliée par 25.
Depuis le moment « ChatGPT », la vitesse de croissance des systèmes de centres de données est passée de 5% à 29%, avec un taux de croissance annuel continuant d'augmenter.
D'ici 2025, l'investissement annuel dans les systèmes de centres de données s'élèvera à environ 5000 milliards de dollars, soit près de 2,5 fois la moyenne de 2012 à 2023. Selon les recherches d'ARK, ces investissements continueront de croître et pourraient tripler d'ici 2030 pour atteindre environ 1400 milliards de dollars.
Les dépenses en capital technologique ont atteint les niveaux de l'ère d'expansion des secteurs technologique et télécoms, mais les valorisations des entreprises technologiques sont bien inférieures à celles de cette époque.
Selon les recherches d'ARK, les dépenses en capital des opérateurs d'hyper-scale datacenters dépasseront 500 milliards de dollars en 2026, soit près de trois fois les 135 milliards de dollars de 2021 (juste avant la frénésie ChatGPT de 2022). Bien que la part des dépenses en capital des secteurs des technologies de l'information et des services de communication dans le PIB ait atteint son niveau le plus élevé depuis 1998, le ratio cours/bénéfice (P/E) du secteur technologique est bien inférieur au pic de la bulle techno-télécoms.
NVIDIA fait face à une concurrence accrue.
Les investissements précoces de NVIDIA dans la conception de puces IA, les logiciels et les réseaux lui ont valu une part de marché de 85 % pour ses processeurs graphiques (GPU) et une marge brute de 75 %. Aujourd'hui, des concurrents comme AMD et Google ont rattrapé leur retard dans certains domaines, comme l'inférence des petits modèles de langage. Le système en rack Grace Blackwell de NVIDIA est leader dans l'inférence des grands modèles, supportant les modèles de base les plus avancés.
La demande d'IA stimulera une croissance durable des infrastructures.
Alors que les charges de travail IA se diffusent dans les environnements d'entreprise et grand public, les investissements dans l'infrastructure IA pourraient dépasser 1400 milliards de dollars d'ici 2030, dont la majorité ira vers des serveurs accélérés. Les recherches d'ARK indiquent que les ASIC conçus par des sociétés comme Broadcom et Annapurna Labs (Amazon) continueront de gagner des parts de marché, car les laboratoires d'IA et les hyperscalers recherchent une puissance de calcul économique et efficace.
Bitcoin
Le Bitcoin devient progressivement le leader d'une nouvelle classe d'actifs institutionnels.
Les ETF américains et les sociétés cotées détiennent 12% du total des bitcoins.
En 2025, les avoirs des ETF Bitcoin ont augmenté de 19,7 %, passant d'environ 1,12 million à environ 1,29 million de bitcoins ; tandis que les bitcoins détenus par des sociétés cotées ont augmenté de 73 %, passant d'environ 598 000 à environ 1,09 million de bitcoins. Par conséquent, la part du total des bitcoins détenus par les ETF et les sociétés cotées est passée de 8,7 % à 12 %.
Le rendement annuel ajusté au risque (ratio de Sharpe) du Bitcoin a longtemps été supérieur à celui du marché cryptographique dans son ensemble.
Pendant la majeure partie de 2025, le rendement ajusté au risque du Bitcoin a dépassé celui de la plupart des autres cryptomonnaies à grande capitalisation et des indices. Depuis le creux du cycle récent (novembre 2022), le début de 2024 et le début de 2025, le ratio de Sharpe annualisé moyen du Bitcoin a également dépassé la moyenne de celui d'Ethereum, de SOL et des neuf autres cryptomonnaies composant l'indice CoinDesk 10.
En 2025, la baisse moyenne du prix du Bitcoin par rapport à ses sommets historiques s'est atténuée.
Alors que le rôle d'actif refuge du Bitcoin se renforce, sa volatilité a diminué. Sur des périodes de 5 ans, 3 ans, 1 an et 3 mois, les baisses du Bitcoin en 2025 ont été plus modérées par rapport aux niveaux historiques.
Les hypothèses de croissance du Bitcoin d'ARK ont changé, mais les prévisions sont globalement restées les mêmes.
Les prévisions d'ARK pour le Bitcoin en 2030 sont restées assez stables, à l'exception de deux hypothèses qui ont changé : en tant qu'or numérique, le marché potentiel (TAM) a augmenté de 37 % après la flambée de 64,5 % de la capitalisation boursière de l'or en 2025 ; en tant qu'actif refuge sur les marchés émergents, le taux de pénétration prévu a été réduit de 80 % pour refléter l'adoption rapide des stablecoins dans les pays en développement.
La capitalisation boursière des actifs numériques pourrait atteindre 28 milliers de milliards de dollars d'ici 2030.
Le marché des contrats intelligents et de la monnaie purement numérique (cette dernière servant de réserve de valeur, de moyen d'échange et d'unité de compte sur une blockchain publique) pourrait croître à un taux annuel d'environ 61 % pour atteindre 28 000 milliards de dollars d'ici 2030. ARK estime que le Bitcoin pourrait capturer 70 % de part de marché, le reste étant dominé par des réseaux de contrats intelligents comme Ethereum et Solana.
- Selon les prévisions d'ARK, le Bitcoin dominera très probablement le marché des cryptomonnaies au cours des cinq prochaines années avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) d'environ 63 %, passant de près de 2 000 milliards de dollars à environ 16 000 milliards de dollars en 2030.
- La capitalisation boursière des contrats intelligents pourrait croître à un taux annuel de 54 % pour atteindre environ 6 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec des revenus annualisés d'environ 192 milliards de dollars et un taux de frais moyen de 0,75 %.
- Deux ou trois plateformes de layer 1 (L1) captureront la majeure partie du marché, mais leur valorisation proviendra davantage de leur prime monétaire (caractéristiques de réserve de valeur et d'actif de réserve) que des flux de trésorerie actualisés.
Actifs tokenisés
Grâce à la loi « GENIUS », les institutions financières réévaluent leurs stratégies en matière de stablecoins et de tokenisation.
Grâce à la clarté réglementaire apportée par la loi « GENIUS », l'activité des stablecoins a grimpé en flèche pour atteindre des sommets historiques. Plusieurs entreprises et institutions ont annoncé le lancement de leurs propres stablecoins, tandis que BlackRock a révélé qu'il préparait une plateforme interne de tokenisation. Les principaux émetteurs de stablecoins et entreprises de fintech comme Tether, Circle et Stripe ont lancé/soutenu des blockchains L1 optimisées pour les stablecoins.
Le volume des transactions en stablecoins a atteint 3,5 milliers de milliards de dollars en décembre, dépassant largement la plupart des systèmes de paiement traditionnels.
En décembre 2025, la moyenne mobile sur 30 jours du volume des transactions en stablecoins s'élevait à 3,5 billions de dollars, soit 2,3 fois la valeur combinée de Visa, PayPal et des transferts de fonds (Remittances).
Le volume des transactions du stablecoin USDC de Circle domine, avec une part d'environ 60 %, suivi par l'USDT de Tether, avec une part d'environ 35 %.
En 2025, l'offre de stablecoins a augmenté d'environ 50 %, passant de 210 milliards de dollars à 307 milliards de dollars, l'USDT et l'USDC représentant respectivement 61 % et 25 %.
Sky Protocol est le seul émetteur de stablecoins, outre les autres, à avoir atteint une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars fin 2025.
Il est à noter que le PYUSD de PayPal a vu sa capitalisation multipliée par plus de six, atteignant 3,4 milliards de dollars.
Porté par les obligations du Trésor américain et les matières premières, le marché des actifs tokenisés a triplé en 2025, atteignant 190 milliards de dollars.
La capitalisation boursière des RWA (Real World Assets) a augmenté de 208 % en 2025 pour atteindre 18,9 milliards de dollars.
Le fonds du marché monétaire BUIDL de 1,7 milliard de dollars de Blackrock est l'un des plus importants produits, représentant 20 % des 9 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain.
Les produits d'or tokenisé de Tether (XAUT) et Paxos (PAXG) dominent le marché des matières premières tokenisées, avec des capitalisations respectives de 1,8 milliard de dollars et 1,6 milliard de dollars, représentant ensemble 83 %.
La tokenisation des actions cotées approche les 750 millions de dollars.
Ethereum reste la blockchain de choix pour les actifs on-chain.
La valeur totale des actifs sur Ethereum dépasse désormais 400 milliards de dollars. Sur les huit blockchains les plus populaires, 90 % de la capitalisation boursière de sept d'entre elles est soutenue par des stablecoins et les 50 jetons les plus importants.
Sur les blockchains autres que Solana, la part des memecoins dans la capitalisation est d'environ 3 % ou moins. Sur Solana, les memecoins représentent environ 21 % des actifs.
La tokenisation des RWA devrait être l'une des catégories à la croissance la plus rapide. La majeure partie de la valeur mondiale existant hors chaîne, les actifs off-chain restent la plus grande opportunité de croissance pour l'adoption on-chain.
D'ici 2030, la taille mondiale du marché des actifs tokenisés pourrait dépasser les 11 milliers de milliards de dollars.
Selon nos recherches, la taille des actifs tokenisés pourrait passer de 190 milliards de dollars à 11 000 milliards de dollars, représentant alors environ 1,38 % de tous les actifs financiers.
Bien que la dette souveraine domine actuellement le paysage de la tokenisation, dans les 5 prochaines années, les dépôts bancaires et les actions cotées mondiales pourraient voir une plus grande part de leur valeur migrer on-chain qu'actuellement.
ARK estime que l'adoption généralisée de la tokenisation dépendra de la clarté réglementaire et de la maturation d'infrastructures de niveau institutionnel.
Les entreprises traditionnelles étendent leur présence on-chain en construisant leur propre infrastructure.
Les entreprises traditionnelles construisent leur propre infrastructure on-chain. Circle (Arc), Coinbase (Base, cbBTC), Kraken (Ink), OKX (X Layer), Robinhood (Robinhood Chain) et Stripe (Tempo) lancent des réseaux L1/L2 de marque propre pour soutenir leurs produits, tels que les prêts garantis par Bitcoin, les actions tokenisées et les ETF, ainsi que les canaux de paiement basés sur les stablecoins.
Applications DeFi
La capture de valeur des actifs numériques s'est déplacée des réseaux vers les applications.
Les réseaux évoluent vers des utilités publiques, transférant les avantages économiques pour les utilisateurs et les marges bénéficiaires vers la couche application.
Sous l'impulsion de Hyperliquid, Pump.fun et Pancakeswap, les revenus des applications ont atteint un record historique d'environ 3,8 milliards de dollars en 2025.
Un cinquième de tous les revenus d'applications en 2025 provenaient du mois de janvier, qui a enregistré les revenus mensuels les plus élevés jamais enregistrés.
Aujourd'hui, 70 applications et protocoles ont un revenu mensuel récurrent (RMR) supérieur à 1 million de dollars.
La taille des actifs des émetteurs DeFi et de stablecoins rattrape celle de nombreuses entreprises de fintech.
L'écart de taille des actifs entre les plateformes fintech traditionnelles et les plateformes cryptonatives se réduit, indiquant une convergence des infrastructures traditionnelles et on-chain.
Des protocoles DeFi comme les plateformes de staking liquide ou de prêt attirent des capitaux institutionnels et se développent rapidement.
La valeur totale locked (TVL) des 50 premières plateformes DeFi a franchi le cap du milliard de dollars, les 12 premiers protocoles dépassant les 5 milliards de dollars.
Les entreprises les plus efficaces en termes de revenus au monde incluent Hyperliquid, Tether et Pump.fun.
En 2025, Hyperliquid a généré plus de 800 millions de dollars de revenus annuels avec seulement 15 employés.
Grâce à son positionnement dans des verticales on-chain comme les perpétuels, les stablecoins et les memecoins, Hyperliquid attire les utilisateurs et les capitaux à une échelle remarquable et présente un fit produit-marché clair.
Les entreprises et protocoles on-chain redéfinissent la productivité, car une poignée de personnes peut créer des revenus et une rentabilité rivalisant avec des entreprises de classe mondiale.
Sous la direction d'Hyperliquid, les produits dérivés DeFi prennent des parts de marché des contrats perpétuels à Binance.
Les réseaux L1 évoluent de réseaux générateurs de revenus vers des actifs monétaires.
Si l'on extrapole sur la base d'un multiple de revenus de 50x, plus de 90 % de la capitalisation d'Ethereum est attribuable à son rôle d'actif monétaire.
Solana a généré 1,4 milliard de dollars de revenus, prouvant que 90 % de sa valorisation provient de l'utilité du réseau.
Selon les recherches d'ARK, seuls quelques actifs numériques pourront conserver des attributs monétaires et devenir des réserves de valeur liquides.
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