Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Ethan (@ethanzhang_web3)
Des ventes importantes marquées comme provenant de "l'équipe 1inch" ont une fois de plus déclenché des critiques négatives.
Récemment, la page de la plateforme de données on-chain ARKHAM a montré que trois portefeuilles marqués comme "équipe 1inch" ont vendu un total de 36,36 millions de 1INCH, d'une valeur de 5,04 millions de dollars. Selon les données de marché d'okx, sous l'effet de cette vente, le prix du jeton 1INCH a chuté de 16,7 % à court terme pour atteindre 0,1155 dollar, et est temporairement rapporté à 0,1164 dollar. Autour de cette vente, une question a rapidement été posée au marché : Est-ce vraiment l'équipe du projet elle-même qui vend massivement ?
Si l'on regarde uniquement cette vente elle-même, son résultat n'est pas idéal. Les données on-chain montrent que ces 1INCH ont principalement été transférés vers les adresses concernées fin novembre 2024. Selon les estimations de prix à l'époque, le coût était d'environ 0,42 dollar, correspondant à une valeur d'environ 15,27 millions de dollars. Avant cette vente, le prix de 1INCH était déjà retombé à environ 0,14 dollar. En ajoutant l'impact du slippage dû au volume important de fonds pendant la vente, pour ce lot spécifique, la perte réelle pourrait dépasser 10 millions de dollars.
Référence comparative : Le style de trading passé de l'équipe 1inch
Auparavant, les opérations on-chain du fonds d'investissement de l'équipe 1inch lors de multiples fluctuations de marché étaient considérées par le marché comme l'œuvre d'une "équipe de trading professionnelle".
Dès la période de février à avril, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch avait commencé à accumuler continuellement 1INCH à bas prix. À l'époque, le sentiment du marché ne s'était pas encore redressé, 1INCH stagnait depuis longtemps autour de 0,2 dollar. L'équipe a investi environ 6,648 millions de dollars durant cette phase, achetant 33,19 millions de 1INCH, avec un prix d'acquisition moyen d'environ 0,2 dollar.
Mais cet achat n'a pas provoqué de fluctuation de prix notable. Ce qui a vraiment attiré l'attention du marché, c'est l'augmentation concentrée des positions début juillet. Du 6 au 9 juillet, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch est à nouveau intervenu, ajoutant en quelques jours environ 4,4 millions de dollars d'investissement pour acheter 22,99 millions de 1INCH. Avec l'apparition continue d'achats, le prix de 1INCH est passé d'environ 0,18 dollar à 0,206 dollar, une hausse temporaire d'environ 14 %. Pendant cette période, l'équipe a transféré 3 millions d'USDC vers Binance et a retiré par lots des 1INCH vers ses propres adresses. Les fonds concernés n'ont pas été utilisés en une seule fois, attendant peut-être le bon moment, continuant d'acheter.
Après le 10 juillet, le rythme des opérations s'est nettement accéléré. Dans l'après-midi du 10 juillet, l'équipe a de nouveau acheté environ 4,12 millions de 1INCH pour environ 880 000 dollars, tout en ajoutant 2 millions d'USDT sur Binance pour préparer les munitions des transactions futures. Le soir du 11 juillet, la surveillance on-chain a montré que l'équipe avait疑似 acheté à un prix plus élevé environ 11,81 millions de 1INCH, le prix de transaction étant déjà monté autour de 0,28 dollar. À ce stade, les avoirs de cette adresse étaient一度 passés à 83,97 millions de 1INCH, avec une valeur comptable dépassant 23 millions de dollars. Le 13 juillet, l'équipe a continué à retirer 6,334 millions de 1INCH de Binance.
Si l'on remonte à début février, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch a investi cumulativement environ 13,64 millions de dollars depuis le début de l'année, achetant 55,85 millions de 1INCH, avec un coût global d'environ 0,244 dollar. Dans le contexte où le prix de 1INCH avait grimpé au-dessus de 0,39 dollar mi-juillet, cette position affichait déjà des bénéfices latents de plusieurs millions de dollars.
Il est à noter que l'équipe ne fait pas que "acheter sans vendre". Le soir du 13 juillet, elle a commencé à réaliser petit à petit des gains, vendant environ 904 000 1INCH au prix de 0,33 dollar, récupérant 298 000 dollars ; et à une phase encore antérieure, elle avait déjà vendu par lots une partie de 1INCH autour de 0,28 dollar.
Simultanément, l'équipe a aussi réalisé des gains sur une autre position importante : les ETH achetés précédemment en février à un prix moyen de 2577 dollars ont commencé à être vendus par lots au-dessus de 4200 dollars, la seule position ETH ayant déjà réalisé des profits de millions de dollars.
Le 11 août, selon le monitoring de l'analyste on-chain Yu Jin, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch avait commencé à réaliser sur la chaine une partie de ses positions antérieures. Les données montrent qu'il a vendu 5000 ETH à un prix moyen de 4215 dollars, récupérant 21,07 millions d'USDC ; simultanément, il a vendu 6,45 millions de 1INCH à un prix moyen de 0,28 dollar, récupérant environ 1,8 million d'USDC.
En se basant sur les coûts d'acquisition, ces ETH avaient été achetés par l'équipe 1inch en février de cette année à un prix moyen d'environ 2577 dollars ; les 1INCH correspondants avaient principalement été acquis en juillet, avec un coût global d'environ 0,253 dollar. Rien que pour les positions ETH et 1INCH déjà vendues这次, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch a réalisé environ 8,36 millions de dollars de gains comptables.
Si l'on remonte encore plus loin, la stratégie opérationnelle de l'équipe 1inch sur le BTC est tout aussi claire : "acheter à contre-courant, vendre dans le sens de la tendance". Durant la période de février à mars de cette année, elle a acheté 160,8 WBTC à un prix moyen d'environ 88 000 dollars pendant une phase de correction du BTC, et a liquidé sa position en mai lorsque le BTC s'est à nouveau approché des 100 000 dollars, réalisant un bénéfice global de près d'un million de dollars.
En synthétisant les indices des actifs BTC, ETH et 1INCH, les opérations on-chain du fonds d'investissement de l'équipe 1inch ressemblent plus à une stratégie financière déjà répétée maintes fois : constituer des positions pendant les phases d'ajustement du marché, continuer à augmenter les mises pendant la hausse, et réaliser les gains par lots lorsque les prix entrent dans une fourchette haute.
Mais cette fois, est-ce vraiment eux qui opèrent ?
Il faut souligner que si l'on compare cette vente importante survenue autour de 0,14 dollar avec les opérations on-chain passées du fonds d'investissement de l'équipe 1inch, on constate que : si cette vente était vraiment dirigée directement par l'équipe, alors son mode d'exécution lui-même constitue un écart manifeste par rapport à sa logique transactionnelle passée. Que ce soit dans les opérations historiques sur BTC, ETH ou 1INCH, l'approche plus courante de l'équipe est de réaliser les gains par lots après confirmation de la tendance des prix, plutôt que de vendre massivement dans une zone de faible liquidité évidente.
C'est aussi pourquoi certains participants au marché ont commencé à mettre en doute : ce comportement de vente marqué comme "équipe 1inch" provient-il vraiment de l'équipe ou de portefeuilles qu'elle contrôle directement ?
Par la suite, 1inch officiel a également répondu aux controverses concernées. Dans sa déclaration, il a clairement indiqué que cette vente ne s'est produite dans aucun portefeuille contrôlé par l'équipe 1inch, une entité ou une multisignature de trésorerie, et que l'équipe ne peut pas non plus intervenir dans les décisions d'allocation d'actifs et de transaction des détenteurs tiers.
En d'autres termes, la relation d'association indiquée par le标签 on-chain n'équivaut pas à un contrôle réel. Du point de vue du rythme d'exécution et de la fourchette de prix, cette vente provient plus probablement d'un détenteur tiers ayant échappé au contrôle du projet, plutôt que d'un changement de logique transactionnelle de l'équipe 1inch elle-même.
À un stade où la liquidité est本就 limitée, une simple vente importante est rapidement assimilée à une "vente massive de l'équipe", ce qui est en soi une interprétation excessive due à une compression de l'information. Elle ignore la fracture naturelle entre le标签 d'adresse et le contrôle réel après une circulation prolongée des jetons.
Pour en revenir à 1inch本身. L'officiel a souligné dans sa déclaration que cette fluctuation de marché n'a pas changé son activité principale et son orientation à long terme. Depuis 2019, le volume total des transactions traitées par 1inch s'approche de 8000 milliards de dollars, et même pendant les phases de marché morose, il peut maintenir un volume journalier de plusieurs centaines de millions de dollars. L'équipe a également indiqué qu'elle prévoyait de réexaminer le modèle économique du jeton cette année afin d'améliorer la résilience globale pendant les périodes de faible liquidité et de baisse. Dans ce contexte, le débat autour de "si l'équipe 1inch vend massivement" ressemble plus à une mauvaise interprétation amplifiée conjointement par les标签 on-chain, l'environnement de liquidité et l'interprétation émotionnelle.
Cependant, même si cela s'avère finalement être une mauvaise interprétation, cette vente a tout de même constitué un choc secondaire现实层面 pour le prix de 1INCH, déjà en baisse continue. Depuis le sommet du cycle précédent à 6 dollars, 1INCH a connu une longue tendance baissière unilatérale et erre maintenant autour de 0,11 dollar.
Sur une telle tendance, le marché n'a clairement plus assez d'espace tampon pour digérer le moindre signal de vente soudain. Ce type d'événement de vente amplifié finit par faire subir le choc émotionnel à l'extrémité la plus faible en termes de capacité à supporter le risque : les petits investisseurs.
