El mercado de valores A de China está a punto de dar la bienvenida a otra empresa estrella del sector de los semiconductores.
Recientemente, la empresa de chips de interconexión de alta velocidad "Taoren Semiconductor" completó el registro de tutoría en la Oficina Reguladora de Valores de Beijing, con el objetivo de cotizar en el ChiNext.
Fundada en agosto de 2015, Taoren Semiconductor se centra en la investigación tecnológica y la comercialización de productos de chips analógicos y analógico-digitales. Su fundador, Guan Yi, es un veterano del campo de los chips, que anteriormente dirigió el desarrollo de productos complejos como el chip principal de control para estaciones base 4G.
Los semiconductores siempre han sido una industria intensiva en capital, y Taoren Semiconductor no es una excepción. Desde su fundación, la empresa ha completado 12 rondas de financiación, con el respaldo de fondos estatales locales como el Fondo de Innovación Tecnológica de Shanghái, el Fondo de Desarrollo de la Industria de la Información de Beijing y el Fondo de la Industria Electrónica e Informática de Fujian, así como de destacadas instituciones y capitales industriales como Tongchuang Weiye, Gaorong Ventures, Shenzhen Capital Group y BYD.
Vale la pena mencionar que entre los inversores de Taoren Semiconductor también aparece Xia Zuoquan. En 2018, este ya entregó la primera inversión a la empresa a través de Zhengyuan Capital, y realizó múltiples inversiones posteriores en rondas sucesivas. Hasta la fecha, Zhengyuan Capital posee el 6.7% de las acciones de la empresa, siendo el segundo mayor accionista institucional, y el propio Xia Zuoquan ha obtenido una participación del 5.3% mediante tenencias directas e indirectas.
Si Taoren Semiconductor logra salir a bolsa con éxito, este "ángel inversor más destacado" añadirá otro logro a su historial.
Veterano de chips retornado emprende, apuntando a la "sustitución de importaciones"
La historia de Taoren Semiconductor comienza con su fundador, Guan Yi.
Guan Yi, máster por la Universidad de Nueva York, trabajó anteriormente en el departamento APD del gigante mundial de chips Broadcom, acumulando casi veinte años de experiencia en diseño de chips. Tras muchos años en el extranjero, comprendía mejor que nadie las deficiencias de los chips chinos en aquel momento: las tecnologías clave de los chips analógicos de alto rendimiento y analógico-digitales estaban durante mucho tiempo en manos de gigantes extranjeros como Broadcom y Marvell, con una proporción de localización extremadamente baja, casi inexistente en los primeros años.
En el panorama de los semiconductores, los chips analógicos son un segmento típicamente "pequeño pero refinado": su valor individual no es alto, pero están presentes en cada rincón de las comunicaciones, la automoción y la industria, siendo verdaderamente la "sal industrial". Cuanto más avanzados son los chips analógicos y analógico-digitales, más dependen de la acumulación de experiencia a largo plazo y del perfeccionamiento de los procesos, que es precisamente lo que ha permitido a los gigantes extranjeros mantener su monopolio durante tantos años.
Al ver las oportunidades de "sustitución de importaciones" en áreas relacionadas, en 2015, Guan Yi renunció a su alto salario en el extranjero, regresó a China y fundó Taoren Semiconductor en Shanghái, especializándose en el diseño de chips analógicos de gama alta impulsados por la tecnología y orientados a clientes empresariales (B2B) en sectores como las comunicaciones y la automoción.
Tras un periodo de incubación de dos años, el primer chip desarrollado internamente por la empresa obtuvo un reconocimiento inicial de la industria en 2017; en 2018, se produjo el primer chip analógico de alto rendimiento; en 2020, se entregó la propiedad intelectual (IP) clave para los clientes principales; y en 2025, múltiples productos entraron en ciclos de producción masiva.
Hasta la fecha, Taoren Semiconductor ha construido cuatro líneas de productos que incluyen ADC/DAC de alta velocidad y precisión, chips SerDes ultrarrápidos, chips oDES y de cadena de señales, y ASIC analógico-digitales personalizados, apuntando precisamente a los escenarios de aplicación más candentes, como las estaciones base 5G, los centros de datos de IA y los vehículos de nueva energía. Entre ellos, múltiples chips de gama alta, incluido el chip DSP no coherente de 400G y 800G, han entrado progresivamente en fase de producción masiva, llenando con éxito varios vacíos en la localización dentro de los campos de las comunicaciones y los centros de datos en China.
Los retornos comerciales siguieron. Según sus datos oficiales, de 2022 a 2024, los ingresos de Taoren Semiconductor crecieron a una tasa anualizada superior al 80% y la empresa entró en la cadena de suministro de uno de los tres principales fabricantes de equipos de comunicaciones de China.
Hoy, con la finalización del registro de tutoría, Guan Yi llevará a Taoren Semiconductor a una nueva fase de desarrollo.
Con el respaldo de Xia Zuoquan, acumula 12 rondas de financiación
En el mercado de capitales, los inversores también han mostrado gran interés por Taoren Semiconductor. Desde su fundación, la empresa ha completado un total de 12 rondas de financiación.
Volviendo atrás en el tiempo, en 2018, Taoren Semiconductor abrió oficialmente su financiación externa y rápidamente captó la atención del inversor en tecnología dura Xia Zuoquan, quien invirtió varios millones de yuanes a través de su firma Zhengyuan Capital.
Con el respaldo de este destacado inversor, la empresa mantuvo posteriormente un ritmo de financiación de una a dos rondas anuales, con una inyección continua de capital: en enero de 2020, Tongchuang Weiye y Chenshan Capital participaron en la ronda Pre-A; en agosto de 2021, la empresa recibió una inyección de capital Serie A de Shenzhen Capital Group y Fengho Fund. En noviembre del mismo año, se completó la ronda Serie B, copilotada por Gaorong Ventures y Shenzhen Capital Group, con la participación de Zhengyuan Capital y Tongchuang Weiye.
Para Taoren Semiconductor, 2022 fue un año de inflexión importante. Ese año, el capital industrial BYD entró en escena, aumentando el capital con fondos propios en 49.5 millones de yuanes, obteniendo cerca del 2.48% de las acciones de la empresa en la ronda Serie C, momento en que la valoración de la empresa alcanzó los 20 mil millones de yuanes. En mayo y septiembre del mismo año, China Capital y China Merchants Capital participaron respectivamente en dos rondas adicionales de la serie C de la empresa.
A partir de 2023, entraron en escena los capitales estatales locales, y la empresa recibió el apoyo del Shanghai Science and Technology Innovation Fund; el Fujian Electronic Information Industry Investment Fund participó en 2025 en una ronda D+ de varios miles de millones de yuanes. Durante el mismo período, la empresa también incorporó accionistas como Xiehe Capital, Dawu Venture Capital y Chuhui Capital.
El punto culminante de la financiación llegó en enero de 2026. Taoren Semiconductor completó una ronda D++ de varios cientos de millones de yuanes, una verdadera "compra colectiva" que reunió a casi diez instituciones, incluyendo Xicheng Jinrui, Xinwei Capital, Galaxy Yuanhui, Zhongyuan Capital, Jinma Investment, Shenzhen Capital Group, Gaorong Ventures y Tongchuang Weiye, con la entrada de capital antiguo, capital paciente y capital industrial.
Una semana después, Taoren Semiconductor completó lo que hasta ahora es su última ronda de financiación, con inversores como Beijing High-end Precision Industry Development Fund, Beijing Information Industry Development Fund y Beijing Green Energy and Low-carbon Industry Investment Fund, los tres fondos industriales respaldados por capital estatal de Beijing. Posteriormente, Taoren Semiconductor se trasladó rápidamente a Beijing y completó su transformación en sociedad anónima.
Ocho años, doce rondas, más de mil millones de yuanes en financiación acumulada: cuando una lista de accionistas reúne simultáneamente capital financiero de primer nivel, capital industrial y capital estatal local, el "perfil de salida a bolsa" de Taoren Semiconductor ya es bastante completo.
El "ángel más destacado" está a punto de lograr su quinta OPI
En la lista de accionistas de Taoren Semiconductor, la figura más llamativa es sin duda el inversor ángel Xia Zuoquan, conocido como el "ángel más destacado", y al mencionarlo, es inevitable mencionar su legendaria historia con BYD.
En 1994, Xia Zuoquan, que en ese momento se dedicaba a la inversión en valores, conoció por casualidad a Wang Chuanfu y, impresionado por la pasión de este último, aportó 300,000 yuanes para cofundar BYD con Wang Chuanfu. Fue tanto cofundador como el primer inversor ángel.
En los años siguientes, Xia Zuoquan se unió a tiempo completo, participando profundamente en la gestión de la empresa y acompañando a BYD en su crecimiento hasta convertirse en el gigante automovilístico que es hoy. Hasta la fecha, sigue siendo uno de los tres mayores accionistas individuales de BYD con una participación del 2.72%, y aquella inversión inicial finalmente se tradujo en un retorno asombroso de 80,000 veces, lo que consolidó la reputación de Xia Zuoquan.
En 2010, Xia Zuoquan renunció a su cargo de vicepresidente de BYD, conservando únicamente su posición en el consejo de administración, y comenzó a centrarse en Zhengyuan Investment, firma que había fundado en 2003.
Según datos de CVSource de Touzhong Jiachuan, Zhengyuan Investment gestiona actualmente activos por valor de más de 10 mil millones de yuanes, centrándose en inversiones en tecnología dura en etapas iniciales y medias. Hasta la fecha, la firma ha invertido en 149 empresas en áreas como semiconductores, energía nueva, inteligencia artificial y aeroespacial comercial.
Entre ellas, Ubtech, en la que Zhengyuan Investment fue uno de los primeros inversores ángel, salió a bolsa en la Bolsa de Hong Kong en 2023, convirtiéndose en la "primera acción de robots humanoides". Según informes públicos, esta inversión también generó un retorno de aproximadamente 1000 veces para la firma. Además, otras dos empresas en cartera de Zhengyuan Investment, la empresa de chips de capa física Ethernet Yutai Micro y el fabricante de equipos para la preparación de pasta de baterías de litio Shangshui Zhineng, también lograron salir a bolsa con éxito en el mercado de valores A.
Si Taoren Semiconductor logra salir a bolsa con éxito, Xia Zuoquan celebrará su quinta OPI después de BYD, Ubtech, Yutai Micro y Shangshui Zhineng.
Hasta la fecha, Zhengyuan Capital posee el 6.7% de las acciones de Taoren Semiconductor, siendo el segundo mayor accionista institucional de la empresa, mientras que el propio Xia Zuoquan posee colectivamente el 5.3% de las acciones mediante tenencias directas e indirectas. Aunque Taoren Semiconductor aún no ha revelado su valoración específica, considerando los niveles de valoración actuales del mercado secundario para empresas de semiconductores y la escala de las rondas de financiación anteriores de la empresa, es muy probable que esta inversión se convierta en otro caso clásico en la carrera de inversión temprana de Xia Zuoquan.
Este artículo proviene del WeChat public account "Touzhong Wang", autor: Wang Manhua
