Wintermute: El ciclo de cuatro años ha muerto, ¿hacia dónde se dirige la ruptura de la criptografía en 2026?

marsbitPublicado a 2026-01-20Actualizado a 2026-01-20

Resumen

El informe de Wintermute señala que el ciclo de cuatro años en cripto está obsoleto. En 2025, el mercado mostró una división extrema: BTC y ETH se institucionalizaron con los ETF, mientras que los altcoins tuvieron rallies más cortos y menos rentabilidad. La liquidez se concentró en activos principales, sin derramarse al mercado amplio. Para 2026, se necesitan tres catalizadores para romper esta tendencia: 1) que las instituciones amplíen sus mandatos de inversión más allá de los grandes activos (como con los ETF de SOL y XRP), 2) un efecto riqueza por fuertes subidas de BTC o ETH que impulse al resto del mercado, o 3) que el interés minorista regrese desde acciones tradicionales hacia cripto, aunque esta es la opción menos probable. El futuro dependerá de si la liquidez logra expandirse más allá de los grandes capitalizaciones.

La que alguna vez fue considerada la "ley inquebrantable" del mercado de criptomonedas, el ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años, enfrenta desafíos sin precedentes. Wintermute, uno de los principales creadores de mercado, señala en su último informe anual de 2025 que la narrativa tradicional del ciclo ha perdido su efectividad, y la lógica del mercado ha pasado de la "rotación estacional" al "bloqueo de liquidez".

El año 2025 no trajo la euforia generalizada que se anticipaba; en cambio, mostró una extrema división de sentimientos: por un lado, BTC y ETH, respaldados por los ETF, se han institucionalizado, mientras que por el otro, el potencial de explosión de las altcoins ha disminuido drásticamente y su ciclo de vida se ha acortado.

Frente a 2026, ¿podrá el mercado de criptomonedas romper el actual estancamiento? Wintermute nos presenta tres variables clave para cambiar la situación actual.

Texto a continuación:

El año 2025 no trajo la esperada rally generalizada, pero quizás sea recordado por la posteridad como el comienzo de la transición de las criptomonedas de instrumentos especulativos a una clase de activos madura.

El tradicional ciclo de cuatro años se está volviendo obsoleto. El desempeño del mercado ya no está dominado por esas narrativas temporales autocumplidas, sino que depende del flujo de liquidez y del enfoque de la atención de los inversores.

¿Qué cambió en 2025?

Históricamente, la riqueza nativa de las criptomonedas se manifestaba como un grupo de fondos reemplazable. Las ganancias de Bitcoin se transferían a Ethereum (ETH), luego a los blue chips y finalmente a las altcoins.

Los datos de flujo de operaciones over-the-counter (OTC) de Wintermute indican que este mecanismo de transmisión se debilitó significativamente en 2025.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las compañías fiduciarias de activos digitales (DAT) se convirtieron en "ciudades amuralladas". Proporcionaron una demanda constante para activos de gran capitalización, pero no trasladaron naturalmente los fondos a un mercado más amplio.

Debido a que el interés de los minoristas se desvió hacia el mercado de valores, 2025 se convirtió en un año de extrema división.

En 2025, la duración promedio de los repuntes de las altcoins fue de 20 días, muy por debajo de los 60 días de 2024.

Unos pocos activos principales absorbieron la gran mayoría de los nuevos fondos, mientras que el mercado en general luchaba.

Tres caminos para 2026

Para que la participación del mercado vaya más allá de los activos principales y se expanda aún más, al menos una de las siguientes tres cosas necesita ocurrir:

1. Expansión de los mandatos institucionales (Expanding Institutional Mandates)

Actualmente, la mayor parte de la nueva liquidez aún se limita a los canales institucionales. Una recuperación completa del mercado requiere que los inversores institucionales amplíen su gama de activos elegibles para inversión.

Los primeros indicios ya son visibles a través de las solicitudes de ETF para Solana (SOL) y XRP.

2. El efecto riqueza de los activos principales (The Wealth Effect)

Un fuerte repunte de Bitcoin o Ethereum podría generar un efecto riqueza que se extienda a un mercado más amplio, similar a lo ocurrido en 2024.

Aún existe incertidumbre sobre cuánto de estos fondos volverá a fluir hacia los activos digitales.

3. Rotación desde el mercado de valores de vuelta a las criptomonedas (Rotation from Equities)

La atención de los inversores minoristas podría rotar desde el mercado de valores (como en áreas de inteligencia artificial IA, tierras raras, computación cuántica, etc.) de vuelta a las criptomonedas, trayendo consigo nuevas entradas de capital y la creación de stablecoins.

Aunque este es el escenario menos probable, ampliaría significativamente la participación en el mercado.

El resultado futuro dependerá de si los catalizadores mencionados pueden difundir efectivamente la liquidez más allá de unos pocos activos de gran capitalización, o si esta tendencia de concentración persistirá.

Comprender hacia dónde fluye el dinero y qué cambios estructurales se necesitan determinará qué estrategias serán efectivas en 2026.

Preguntas relacionadas

Q¿Qué desafíos enfrenta el ciclo de cuatro años en el mercado de criptomonedas según Wintermute?

ASegún Wintermute, el ciclo tradicional de cuatro años está obsoleto. El mercado ya no se rige por narrativas temporales auto-realizables, sino por el flujo de liquidez y la concentración de la atención de los inversores.

Q¿Cómo cambió el mecanismo de transmisión de riqueza en el mercado cripto en 2025?

ALos datos de flujo OTC de Wintermute muestran que el mecanismo de transmisión, donde las ganancias de Bitcoin se extendían a Ethereum y luego a altcoins, se debilitó significativamente en 2025. Los ETF se convirtieron en 'ciudades amuralladas' que no redistribuyeron fondos al mercado más amplio.

Q¿Cuáles son las tres variables clave que Wintermute identifica para romper el estancamiento del mercado en 2026?

AWintermute identifica tres variables clave: 1) La expansión de los mandatos institucionales para invertir en más activos, 2) El efecto riqueza generado por fuertes rebotes de BTC o ETH, y 3) Una rotación de la atención de los inversores minoristas desde el mercado de valores de vuelta a las criptomonedas.

Q¿Por qué 2025 fue un año de extrema polarización en el mercado de criptomonedas?

A2025 fue un año de extrema polarización porque el interés de los inversores minoristas se vio atraído por el mercado de valores (acciones). Esto resultó en que unos pocos activos principales absorbieran la mayor parte de los nuevos fondos, mientras que el mercado más amplio luchaba.

Q¿Qué se necesita para una recuperación general del mercado más allá de los activos principales?

APara una recuperación general del mercado que vaya más allá de los activos principales, se necesita que los inversores institucionales amplíen su rango de activos invertibles, que se produzca un efecto riqueza significativo desde BTC/ETH, o que la atención de los inversores minoristas rote desde las acciones hacia las criptomonedas.

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