El 27 de agosto, el analista on-chain Ai Zi (@ai_9684xtpa) informó en X sobre una cartera vinculada a la firma de capital de riesgo Hack VC que transfirió 21,85 millones de $ENA a una dirección de depósito de Wintermute, por un valor de casi 3 millones de dólares.
Esta transacción coincidió con el momento en que el precio de $ENA había aumentado más del 57%. Esto corrobora el comportamiento de los inversores durante los repuntes de precios: los inversores tempranos obtienen ganancias mientras los precios suben, a través de plataformas privadas OTC, en lugar de en los intercambios públicos.
Los 3 millones de dólares son apenas significativos en el mercado global de criptomonedas. En comparación con la capitalización de mercado de $ENA de 1,44 mil millones de dólares y un volumen de negociación diario de 507,85 millones de dólares, esta cantidad es insignificante, según DefiLlama. El momento y el lugar de la transacción son mucho más importantes para los traders que la cantidad real. Parece que la cartera vinculada al capital de riesgo está reduciendo su posición utilizando herramientas institucionales similares que definen cada vez más la liquidez de los altcoins.
Cartera, múltiples salto y dirección de recarga de Wintermute
Según la información de Ai 我, la dirección 0x2a500f...590CF facilita el movimiento de tokens utilizando múltiples transferencias intermedias, antes de que los tokens se transfieran a Wintermute aproximadamente cuatro horas antes de la publicación del 27 de agosto de 2026. El precio de $ENA en ese momento era de 0,1478 dólares.
Es importante señalar dos puntos. Primero, el vínculo de la cartera con Hack VC es una suposición basada en la opinión de analistas y no ha sido confirmado. Cryptopolitan no pudo verificar la actividad en la cadena de bloques. Al revisar, los exploradores públicos Arkham y Etherscan estaban bajo el control de bots. En segundo lugar, enviar cualquier cantidad de dinero a un creador de mercado significa que ha ocurrido cierta actividad, pero no prueba que la transacción ya haya tenido lugar. Las monedas pueden permanecer en esa cartera, volver o ser transferidas a otro lugar.
Venta en una semana con un rendimiento del 57%
El momento es notable debido al reciente repunte en el valor de $ENA. Según DefiLlama, el token ha subido un 56,8% en la última semana y un 78,2% en el último mes, negociándose alrededor de los 0,15 dólares. Incluso después de este repunte, $ENA aún ha caído casi un 90% desde su máximo histórico de 1,52 dólares en abril de 2024.
Sin embargo, Ethena dista de ser una pequeña empresa. El protocolo subyacente del dólar sintético USDe presume un valor total bloqueado de 4.485 mil millones de dólares y una valoración totalmente diluida de 2.195 mil millones de dólares. Por lo tanto, retirar unos pocos millones de dólares del proyecto no cambiará las cosas. Más bien, demuestra la capacidad de los inversores tempranos para capitalizar rápidamente en caso de un fuerte repunte en el precio del token.
¿Por qué el escritorio OTC y no el mercado abierto?
En lugar de vender directamente a través del libro de órdenes al contado, enviar tokens a través de Wintermute vincula su movimiento desde la cartera con cambios más amplios en el mercado. En su revisión de operaciones OTC para el primer semestre de 2026, Wintermute informó que los inversores institucionales representaron un récord del 72% del flujo al contado en su plataforma, mientras que la actividad de los inversores minoristas se mantuvo baja. La empresa también declaró que la liquidez se ha concentrado menos distribuida en un pequeño número de activos preferidos por los inversores institucionales, facilitando la "larga cola" (posición de mercado).
Esto ayuda a aclarar las razones por las que una firma de capital de riesgo podría optar por la opción de venta OTC. Vender tokens por valor de 3 millones de dólares con una liquidez en cadena de alrededor de 20 millones de dólares y la opción de vender en el mercado abierto podría impactar negativamente el precio para el vendedor. Un escritorio OTC puede manejar esa cantidad sin problemas. Según DefiLlama, Wintermute está estrechamente vinculado a Ethena, ya que es uno de los inversores en la ronda de financiamiento inicial de Ethena en 2023.
¿Qué dice Unlock Research sobre las ventas de insiders?
El impacto de los desbloqueos de tokens por parte de insiders en los tenedores depende en gran medida del token específico. Una investigación de Tokenomist, que cubre 236 eventos de desbloqueo, encontró que el token típico se desempeñó un 16,26% peor que Bitcoin en promedio después de un mes. El mayor impacto fue en activos en etapas tempranas con pequeñas flotantes, mientras que no se observó un efecto significativo en tokens establecidos y líquidos.
Un análisis separado de más de 5000 desbloqueos por parte de 6th Man Ventures encontró una divergencia similar: las asignaciones privadas entre equipos e inversores mostraron una correlación de precios negativa una vez que su proporción superó el 1% de la oferta circulante total.
El propio gráfico de distribución de tokens de Ethena respalda esta presión. La documentación para los inversores indica un período de un año de acumulación gradual, seguido de tres años de distribución lineal mensual desde el lanzamiento del token en marzo de 2024, lo que significa que los tokens de los patrocinadores se desbloquean cada mes desde principios de 2025.
La transferencia vinculada a Hack VC es solo un punto en este flujo de información de oferta más largo. También ocurrió días después de que otro movimiento de fondos vinculado a la custodia de Ethena atrajera atención, cuando Ceffu retiró 120 millones de dólares de las carteras del protocolo.
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