Artículo original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Azuma (@azuma_eth)
Tras el cierre del mercado de valores estadounidense el 8 de mayo, la empresa aeroespacial comercial Rocket Lab (RKLB) publicó unos resultados financieros del primer trimestre de 2026 muy por encima de las expectativas del mercado.
Según los datos del informe, los ingresos de Rocket Lab en el primer trimestre alcanzaron los 200,3 millones de dólares, un aumento interanual del 63,5%, superando los 189 millones de dólares esperados; la guía de ingresos para el segundo trimestre se revisó al alza hasta 225-240 millones de dólares, muy por encima de los 205 millones de dólares estimados por los analistas. Aunque la pérdida operativa de 56 millones de dólares muestra que la empresa sigue en modo "quemar caja", el margen bruto ajustado ya ha subido al 43% (frente a solo el 33,4% del año anterior), lo que significa que, mientras expande su escala, la economía unitaria está mejorando significativamente. En pocas palabras, la "eficiencia" con la que quema dinero se ha vuelto mayor.
Impulsada por los buenos resultados financieros, RKLB subió casi un 7% después de horas, acumulando una ganancia de hasta el 240% en el último año.
A medida que se acerca la histórica OPV de SpaceX, el sector aeroespacial comercial se ha convertido en una nueva línea de tendencia en el mercado bursátil estadounidense, y el capital ya está asignando a "construir cohetes" una imaginación de valoración similar a la de las empresas de internet. En medio de esta fiebre, además de SpaceX, cuyo valoración apunta directamente a 1,75-2 billones de dólares y cuyas acciones en el mercado previo tienen una prima obvia, Rocket Lab también se ha posicionado como "el concepto de acción puro más parecido a SpaceX en el sector aeroespacial comercial", convirtiéndose en la opción asequible para muchos inversores.
¿La 'única alternativa asequible' a SpaceX?
La razón por la que Rocket Lab se considera la actual "única alternativa asequible" a SpaceX es porque está replicando perfectamente el camino de éxito ya validado por SpaceX: primero usar cohetes pequeños para lograr un ciclo comercial cerrado y la tecnología de reutilización, y luego usar cohetes grandes para optimizar costos y capturar el mercado central.
Electron: El líder en la categoría de cohetes pequeños
En cuanto a construir cohetes, los proyectos en papel abundan, pero las empresas que pueden poner un cohete en órbita de forma estable son contadas con los dedos. Actualmente, el "Electron" de Rocket Lab es el único cohete de carga útil pequeño del mundo que logra una operación comercial frecuente y confiable, y también es el segundo cohete con mayor frecuencia de lanzamiento en Estados Unidos, solo superado por el "Falcon 9" de SpaceX.
La "madurez" del Electron no solo se refleja en sus decenas de lanzamientos y su alta tasa de éxito, sino también en la implementación de su tecnología de recuperación. Rocket Lab ya ha recuperado con éxito múltiples veces la primera etapa del cohete desde el mar y ha reutilizado los motores en nuevos lanzamientos. Este dominio de la ingeniería de la tecnología "reutilizable" es precisamente el arma secreta que ha permitido a SpaceX dominar el mercado del espacio comercial.
Neutron: El perseguidor del Falcon 9
Si los cohetes pequeños fueron el billete de entrada de Rocket Lab, entonces el cohete mediano-grande "Neutron" en desarrollo es su motor principal para alcanzar una valoración de cientos de miles de millones.
El Neutron no es una simple ampliación del Electron; desde su concepción fue diseñado con un objetivo muy claro: perseguir al Falcon 9. El Falcon 9 sigue siendo actualmente el único cohete mediano-grande comercial reutilizable en el mercado, y SpaceX tiene una posición de monopolio absoluta en este campo.
La aparición del Neutron tiene un significado primordial: podría convertirse en la única segunda opción en el mundo capaz de competir con el Falcon 9. Aunque su capacidad de carga útil diseñada (aproximadamente 8-15 toneladas) sigue siendo ligeramente inferior a la del Falcon 9, en términos de lógica de ingeniería intenta superar a su predecesor aprovechando la "ventaja del último en llegar". Gracias a diseños únicos como la cofia "HungryHippo" y el motor "Archimedes", el Neutron podría superar al Falcon 9 en eficiencia en la recuperación de cofias y la reutilización de motores.
- Nota de Odaily: HungryHippo es el mayor punto destacado del diseño del Neutron. A diferencia de SpaceX, que necesita recuperar en el mar valiosos fragmentos de cofia tras cada lanzamiento, la cofia del Neutron tiene un diseño fijo, unida a la primera etapa y no separable. Al liberar la segunda etapa, se abre como una "boca de hipopótamo", la suelta y luego se cierra, aterrizando y siendo recuperada junto con la primera etapa. Esto significa que la cofia no necesita pasar por una difícil recuperación marítima ni un complejo ensamblaje posterior, y puede recargarse inmediatamente después del aterrizaje.
Según el progreso de las pruebas revelado hasta la fecha, Rocket Lab está reduciendo rápidamente la brecha con SpaceX en cuanto a capacidad de lanzamiento mediano-grande.
"Construir cohetes" más "construir satélites": Replicando el ciclo ecológico cerrado de SpaceX
Así como SpaceX tiene Starlink, Rocket Lab también está construyendo su propio ecosistema impulsado por dos ruedas: "lanzamiento + fabricación". El negocio de "Sistemas Espaciales" de Rocket Lab (que cubre plataformas satelitales, comunicaciones ópticas, paneles solares, etc.) ya representa casi el 70% de sus ingresos totales. Esto significa que, incluso mientras el Neutron está en fase de desarrollo, Rocket Lab puede generar grandes ingresos vendiendo componentes satelitales.
Este modelo de negocio que "abarca toda la cadena industrial" es casi único en el mercado público, al menos hasta que SpaceX salga a bolsa.
La enorme diferencia de valoración: reflejo de la realidad y oportunidad de inversión
Actualmente, la valoración de SpaceX en el mercado primario alcanza los 1,75 a 2 billones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de Rocket Lab supera ligeramente los 45 mil millones de dólares. La enorme brecha de valoración refleja objetivamente las diferencias en la posición real de ambas empresas, pero esto es precisamente lo que los inversores ven como el lugar más atractivo en términos de "relación riesgo-recompensa".
En el campo actual del espacio comercial global, la única empresa que realmente puede lograr lanzamientos frecuentes y estables, reutilización, gran capacidad de carga y bajo costo es, sin duda, SpaceX. La ventaja de costos del Falcon 9 ha alcanzado un nivel que desespera a la gran mayoría de los competidores, y esta ventaja continúa formando una espiral positiva aterradora: cuanto más barato, más lanzamientos; cuantos más lanzamientos, más datos; cuantos más datos, más rápida la mejora; cuanto más rápida la mejora, más barato... Esta fosa defensiva construida por escala, datos y ritmo hace que innumerables seguidores se sientan intimidados.
Pero la oportunidad de Rocket Lab radica en que, por ahora, el Neutron parece ser el cohete mediano-grande reutilizable con más posibilidades de seguir los pasos del Falcon 9. La etiqueta de "única opción después de SpaceX" ya es lo suficientemente atractiva por sí sola. Una vez que el Neutron vuele con éxito, la lógica de valoración de Rocket Lab cambiará completamente de "una empresa de cohetes pequeños" a "la segunda empresa del mundo con capacidad de cohetes mediano-grandes reutilizables", pudiendo arrebatar una gran cantidad de contratos comerciales a SpaceX. Por lo tanto, el actual entusiasmo del mercado por Rocket Lab es en gran medida una apuesta sobre la probabilidad de éxito del Neutron.
En el año 2026, cuando SpaceX ya ha roto el techo de la valoración de billones de dólares, Rocket Lab, con una capitalización de mercado de solo alrededor del 2,5% de la de SpaceX, claramente tiene un potencial alcista mucho más imaginativo.
El mayor riesgo: "El Neutron aún no ha volado..."
Pero hay una gran incógnita en esto: ¿Podrá el Neutron realmente volar a tiempo?
Según la última información revelada, el primer vuelo del Neutron está programado para finales de 2026, pero mirando hacia atrás en la historia, ningún nuevo cohete ha despegado sin retrasos. La industria espacial tiene una cruda realidad: un cohete en papel ≠ un cohete real.
Históricamente, muchos cohetes nunca lograron volar; muchos otros explotaron en su primer intento; y otros muchos fracasaron en su diseño de control de costos. El Neutron aún no ha realizado su primer vuelo. Si su desarrollo sufre contratiempos o su primer lanzamiento se retrasa, su actual valoración de mercado enfrentará una severa prueba de presión, y será difícil continuar contando la mejor de las historias.
