Autor: Tendencia Investigación
Miércoles (10 de junio, hora del este de EE.UU.), Wall Street fue atacada simultáneamente por dos frentes: por un lado, la inflación que regresó al 4.2%, y por otro, el conflicto entre EE.UU. e Irán que se intensificó nuevamente. Al cierre, los tres principales índices cerraron cerca de los mínimos del día.
El Dow Jones se desplomó 953.33 puntos (-1.87%) a 49,918.78 puntos, perdiendo el nivel psicológico clave de 50,000 puntos. Recordemos que el 4 de junio, el Dow aún había alcanzado un máximo histórico. En solo una semana, la narrativa de "refugio seguro" de las acciones de primera línea se desvaneció. El S&P 500 cayó un 1.62% a 7,266.99 puntos, y el Nasdaq cayó un 1.98% a 25,169.50 puntos, retrocediendo aproximadamente un 7% desde el máximo histórico de 27,086.81 puntos alcanzado el 1 de junio. El índice Russell 2000 solo cayó un 1.10%, convirtiéndose en el principal índice con el mejor desempeño del día.
El índice de volatilidad VIX se disparó un 11.83% en un solo día a 22.22, volviendo a situarse por encima de la línea de alerta de 20.
Inflación y guerra, un nuevo capítulo de un viejo guión
El IPC de mayo publicado por la mañana mostró un aumento interanual del 4.2%, el más alto en tres años, y un aumento mensual del 0.5%. Las cifras fueron desalentadoras, pero estaban en línea con las expectativas del mercado, y el IPC subyacente solo aumentó un 0.2% mensual, por debajo de lo esperado. La reacción del mercado de bonos lo dice todo: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó 4.55% durante la sesión antes de retroceder a 4.52%, prácticamente sin cambios. En otras palabras, el IPC por sí solo no fue suficiente para desencadenar este colapso.
Lo que realmente encendió las ventas fueron las noticias geopolíticas de la tarde. Tras el derribo por parte de Irán de un helicóptero Apache estadounidense, Estados Unidos lanzó un "ataque defensivo" el martes por la noche, e Irán respondió atacando instalaciones militares estadounidenses en países del Golfo como Baréin, Jordania y Kuwait. Trump publicó en Truth Social que Irán "ha demorado demasiado las negociaciones y ahora pagará el precio", y afirmó que Estados Unidos "los golpeará muy fuerte". Una vez que la noticia se difundió, todos los sectores cambiaron del rojo al verde, el sector industrial cayó más del 3%, y los sectores tecnológico y de materiales cayeron más del 2%.
El precio de liquidación del crudo WTI subió un 2.07% a 90.03 dólares por barril, y el Brent subió un 1.8% a 93.10 dólares. El petróleo y la inflación se alimentan mutuamente, una combinación que el mercado menos desea ver: los futuros de tipos de interés muestran que una subida de 25 puntos básicos en diciembre ya está completamente descontada. El mercado de valores de EE.UU. en 2026 se enfrenta a una Reserva Federal que discute "subidas de tasas" en lugar de "recortes". Esta es la verdadera espada de Damocles a nivel de valoración.
Los gigantes de la IA hacen fila pidiendo dinero
Si lo macro es la banda sonora, el tema principal del mercado de valores esta semana es otro: la carrera armamentística de la IA está quemando tanto dinero que ha llegado a los accionistas.
Super Micro Computer (SMCI) se desplomó un 27.98% el miércoles a 29.27 dólares, registrando una catastrófica caída en un solo día. El detonante fue el anuncio de la empresa de financiar hasta 7 mil millones de dólares, incluyendo una oferta pública de 5 mil millones de dólares y una emisión adicional de 2 mil millones de dólares mediante ATM, para la compra de componentes con el fin de cumplir pedidos de clientes. Una empresa que fabrica servidores para IA, recibiendo tantos pedidos que necesita diluir casi un tercio de su capitalización de mercado para financiarse por adelantado, el mercado hizo los cálculos rápidamente.
Toda la cadena de suministro de semiconductores de Filadelfia se vio afectada: Broadcom cayó un 5.12%, TSMC un 4.44%, Nvidia un 3.73%, Micron un 4.70%, Tesla un 3.80%. Apple subió levemente un 0.35% a contracorriente, la razón es igualmente clara: entre las "Siete Magníficas", es la que tiene la carga de gastos de capital más ligera.
Después del cierre, el verdadero protagonista hizo su aparición. Los resultados del cuarto trimestre fiscal de Oracle fueron casi impecables: ingresos de 19.2 mil millones de dólares, un aumento del 21% interanual, superando las expectativas; ganancias no GAAP por acción de 2.11 dólares, por encima de los 1.97 dólares esperados; las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) aumentaron 85 mil millones de dólares en un solo trimestre, pasando de 553 mil millones a 638 mil millones de dólares. Sin embargo, las acciones se desplomaron más del 7% después del cierre.
La razón se esconde en otros tres números: los ingresos por nube estuvieron por debajo de las expectativas; el flujo de caja libre para el año fiscal 2026 fue negativo en 23.7 mil millones de dólares; y al mismo tiempo, la empresa anunció que buscará financiación adicional de aproximadamente 40 mil millones de dólares mediante una combinación de capital y deuda para inyectar fondos en la construcción de centros de datos. Hace solo dos meses, esta misma empresa despidió a 30,000 empleados.
Uniendo las pistas de esta semana: Alphabet busca 85 mil millones de dólares en financiación, Super Micro emite 7 mil millones, Oracle vuelve a endeudarse 40 mil millones. La narrativa de la IA está pasando de "cuán grandes son los pedidos" a "de dónde viene el dinero". El mercado antes celebraba cada dólar de RPO, ahora comienza a cuestionar el ciclo de retorno de cada dólar de gasto de capital. El libro de pedidos de 638 mil millones de dólares de Oracle y un flujo de caja negativo de 23.7 mil millones de dólares coexisten en el mismo balance, esta es la contradicción total de la transacción de IA en junio de 2026.
¿Adónde fue el dinero?
La venta no fue indiscriminada. Coca-Cola y TJX alcanzaron máximos históricos el miércoles a contracorriente, y Morgan Stanley ese mismo día catalogó a Coca-Cola como la preferida del sector. Vender hardware de IA y comprar acciones de empresas que venden refrescos y ropa con descuento, el camino de refugio del dinero es claro hasta el punto de resultar cínico. Que el Russell 2000 haya tenido la menor caída también confirma esto: las acciones de pequeña capitalización apenas participaron en la fiesta de la IA, y ahora tienen la carga de retroceso más ligera.
La presión vendedora también se transmitió a Asia: el KOSPI de Corea del Sur se desplomó un 4.5%, con Samsung Electronics y SK Hynix liderando las caídas; el Nikkei 225 cayó un 1.9%, SoftBank Group cayó un 8.3%. El desapalancamiento de la cadena de suministro de la IA es global.
En opinión de Tendencia Investigación, la naturaleza de esta caída se acerca más a la resonancia entre el "ciclo crediticio de la IA" y el "ciclo de inflación geopolítica", en lugar de ser un impacto de un solo evento. El primero determina si el gasto de capital de las acciones tecnológicas puede seguir siendo asumido por el mercado de capitales, el segundo determina la dirección de la tasa libre de riesgo. Ambas líneas se deterioraron simultáneamente esta semana, esta es la razón fundamental de la continua pérdida de sangre del Nasdaq desde el 5 de junio.
También hay que decir lo contrario: en los detalles del IPC, la inflación subyacente mensual fue solo del 0.2%, el impacto energético aún no se ha transmitido claramente a los precios de los servicios; los ingresos por infraestructura en la nube de Oracle aún crecen a un alto ritmo del 93%, la demanda es real; en anteriores escaladas del conflicto en Medio Oriente, las correcciones de los activos de riesgo a menudo se recuperaban en cuestión de semanas. Si el PPI del jueves es moderado, combinado con cualquier señal de distensión en la situación con Irán, un rebote por sobreventa podría aparecer en cualquier momento.
Pero hay un cambio estructural: los gigantes de la IA han pasado de "construir centros de datos con beneficios" a "construir centros de datos con capital y deuda", y una vez dado este paso, es difícil retroceder. Cuando el mercado de financiación comienza a valorar una prima de riesgo por el gasto de capital en IA, el ancla de valoración cambia.
La próxima prueba es el jueves: los datos del PPI, y cómo el mercado digiere las proyecciones de la dirección de Oracle para el año fiscal 2027. El libro de pedidos y el flujo de caja, ¿en cuál finalmente confiará Wall Street?
