La empresa estrella del sector de los robots humanoides, UniTree Technology, debutará oficialmente en la STAR Market el 19 de agosto de 2026.
La empresa ha fijado un precio de emisión de 150,80 yuanes por acción, lo que corresponde a una capitalización de mercado total de aproximadamente 60.993 millones de yuanes tras la emisión. La relación precio-beneficio (PER) de emisión es de hasta 219 veces, muy superior a la media del sector de fabricación de equipos generales, que es de aproximadamente 38 veces.
Las acciones en circulación libre en la fase inicial de la salida a bolsa son de sólo 30.087.700 acciones, lo que representa un 7,44% del capital social total. La tasa de asignación online del 0,0181% marca un nuevo mínimo histórico en la STAR Market. Según los datos de productos derivados, se prevé que la capitalización de mercado en la apertura sea de unos 41.660 millones de dólares estadounidenses, aproximadamente un 360% más que la valoración de su OPV.
La empresa se centra en el I+D, la producción y la venta de robots humanoides y cuadrúpedos. Está dirigida por su fundador, presidente y director de tecnología, Wang Xingxing, quien, mediante un acuerdo especial de derechos de voto, controlará aproximadamente el 65,31% de los derechos de voto de la empresa después de su salida a bolsa.
La empresa ha revelado que, a medida que la base de ingresos aumentó considerablemente y el fervor del sector se suavizó, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos del primer trimestre de 2026 cayó al 68,49%, mientras que el beneficio neto no recurrente tras impuestos cayó un 52,55%. La razón principal es el rápido crecimiento de los gastos de I+D y de ventas. En el primer semestre de 2026, los ingresos de la empresa aumentaron un 48,54% interanual hasta alcanzar los 1.152 millones de yuanes, pero el beneficio neto no recurrente tras impuestos disminuyó un 19,34%.
Es de destacar que, en vísperas de su salida a bolsa, la empresa lanzó el 17 de agosto un nuevo robot humanoide llamado "Superman". El vídeo de demostración muestra que puede saltar hasta 2 metros en posición vertical y alcanzar una velocidad máxima de 12,66 m/s, dos indicadores que superan los récords humanos, lo que avivó aún más el entusiasmo del mercado.
Panorama de la emisión: capitalización de mercado superior a 60.000 millones de yuanes, baja proporción de acciones en circulación
En esta oferta pública, UniTree Technology emitirá 40.446.400 acciones, lo que representa el 10% del capital social total tras la emisión. El importe total captado será de aproximadamente 6.099 millones de yuanes, y el importe neto tras deducir los gastos de emisión será de aproximadamente 5.917 millones de yuanes.
El precio de emisión de 150,80 yuanes por acción corresponde a una relación precio-beneficio diluida de 219,23 veces y una relación precio-ventas de 35,89 veces, ambas significativamente superiores a las de empresas cotizadas comparables. El documento de prospecto muestra que, tomando a Ubtech y Dobot como referencias, la media aritmética de la relación precio-ventas de 2025 de las empresas comparables es de sólo unas 4,92 veces, mientras que la prima de la relación precio-ventas de UniTree Technology supera las siete veces.
El importe total de fondos captados es de aproximadamente 6.099 millones de yuanes. Tras deducir los gastos de emisión (excluido el IVA) de 182,1731 millones de yuanes, el importe neto de los fondos captados es de aproximadamente 5.917 millones de yuanes. De los gastos de emisión, los gastos de suscripción y asesoramiento ascienden a aproximadamente 144,9932 millones de yuanes, los gastos de auditoría y verificación a 18,2830 millones de yuanes y los gastos legales a 11,00 millones de yuanes. El asesor principal es CITIC Securities Co., Ltd.
Tras la emisión, el capital social total será de aproximadamente 404 millones de acciones. La cantidad de acciones en circulación libre durante la fase inicial de la cotización es de sólo 30.087.720 acciones, lo que representa aproximadamente un 7,44% del capital social total. Un gran número de acciones están en periodo de bloqueo. El periodo de bloqueo de las acciones propiedad del accionista controlador y de la persona de control real, Wang Xingxing, es de 36 meses. El periodo de bloqueo del fondo de participación de los empleados, Shanghai Yuyi, también es de 36 meses. La mayoría de los inversores financieros tienen un periodo de bloqueo de 12 meses.
Estructura accionarial: doble derecho de voto concentrado, aparecen inversores estratégicos como DeepSeek y Tencent
Wang Xingxing posee aproximadamente el 31,29% de las acciones de la empresa tras la emisión a través de participaciones directas e indirectas mediante el fondo de participación de los empleados Shanghai Yuyi. Sin embargo, gracias al acuerdo de derechos de voto especiales (las acciones de clase A tienen 10 votos por acción), el porcentaje total de derechos de voto que controla alcanza aproximadamente el 65,31%, lo que le otorga una influencia decisiva sobre las resoluciones de la junta general de accionistas. La empresa advierte en el anuncio de salida a bolsa que este mecanismo puede, en determinadas circunstancias, perjudicar los intereses de los pequeños accionistas.
La lista de accionistas institucionales antes de la emisión muestra que Ningbo Sequoia posee aproximadamente un 5,59% de las acciones, mientras que Astrend IV, Jingwei No.1, Jinshi Growth y otras instituciones poseen porcentajes de entre el 3% y el 4%.
En esta colocación estratégica participan varios inversores institucionales de importancia estratégica. Hangzhou DeepSeek Artificial Intelligence Basic Technology Research Co., Ltd. (DeepSeek) recibió 933.399 acciones con un periodo de bloqueo de 36 meses; Shanghai Qishan Investment Co., Ltd. (vinculada a Tencent Technology) recibió 903.290 acciones, cuyo periodo de bloqueo se establece según lo que ocurra más tarde entre los 36 meses a partir de la primera adquisición de acciones del emisor por parte de Tencent Technology y los 12 meses a partir de la fecha de cotización. Además, el Consejo Nacional del Fondo de Seguridad Social, China National Petroleum Group Kunlun Capital, China Southern Power Grid Industrial Finance Holding, Tianyi Capital Holdings, entre otros, también participaron en la colocación estratégica, recibiendo cada uno aproximadamente 900.000 acciones con un periodo de bloqueo de 12 meses.
Trayectoria financiera: el crecimiento se ralentiza tras un periodo de alta velocidad
Los datos financieros de UniTree Technology de los dos últimos años muestran un crecimiento explosivo. La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los ingresos operativos de la empresa de 2023 a 2025 alcanzó el 226,78%, pasando de aproximadamente 159 millones de yuanes en 2023 a unos 1.699 millones de yuanes en 2025. En el mismo periodo, el margen bruto de su actividad principal mejoró del 44,22% al 60,13%, y el beneficio neto no recurrente atribuible a los propietarios de la empresa también pasó de una pérdida de aproximadamente 18,02 millones de yuanes a un beneficio de aproximadamente 591 millones de yuanes.
Sin embargo, el crecimiento se moderó en 2026. En el primer trimestre de 2026, la tasa de crecimiento interanual de los ingresos de la empresa se redujo al 68,49%, y el beneficio neto no recurrente tras impuestos cayó un 52,55%. La empresa atribuye esto al rápido crecimiento de los gastos del periodo.
En el primer semestre de 2026, la empresa generó unos ingresos de 1.152 millones de yuanes, un aumento del 48,54% interanual, pero el beneficio neto no recurrente tras impuestos fue de aproximadamente 244 millones de yuanes, un descenso del 19,34% interanual. El informe semestral muestra que los gastos de I+D aumentaron aproximadamente 82,04 millones de yuanes en comparación con el mismo periodo del año anterior, y los gastos de ventas también aumentaron considerablemente. La empresa atribuye parcialmente este último aumento a las actividades de promoción de marca utilizando plataformas como la Gala de la Fiesta de la Primavera de CCTV en 2026.
El documento de prospecto señala que las posibles causas de esta tendencia a la baja incluyen: la gradual moderación del fervor del sector, la creciente competencia en el mercado, las presiones a la baja sobre los precios de los productos y la incertidumbre en el progreso de la comercialización de los robots de uso general.
