Los reguladores del Reino Unido han comenzado a probar casos de uso de stablecoins en un programa de pruebas controlado. Esto ocurre mientras los responsables políticos avanzan en imponer límites a la cantidad de stablecoins que los usuarios pueden poseer a nivel nacional.
Las iniciativas paralelas subrayan un enfoque regulatorio cauteloso: fomentar la experimentación con stablecoins denominadas en libras esterlinas mientras se establecen barreras de protección para evitar que se vuelvan sistémicamente significativas demasiado rápido.
El sandbox de la FCA lleva las pruebas de stablecoins a ensayos en vivo
Las pruebas se están realizando bajo un sandbox gestionado por la Financial Conduct Authority, que permite a las empresas probar nuevos productos financieros bajo supervisión regulatoria.
El sandbox incluye a un pequeño grupo de participantes que evalúan aplicaciones potenciales como pagos, liquidación mayorista y trading de criptomonedas. Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise y VVTX formarán parte de las pruebas.
Se espera que el trabajo comience este trimestre, con pruebas realizadas en condiciones estrictamente controladas en lugar de mediante lanzamientos públicos.
Cabe destacar que los ensayos no incluyen a los principales bancos minoristas, lo que refleja la continua cautela de los grandes prestamistas del Reino Unido hacia la emisión o distribución de stablecoins.
Los límites de tenencia propuestos señalan prudencia
Paralelamente al sandbox, existe una propuesta separada del Banco de Inglaterra para limitar la cantidad de stablecoins que los usuarios del Reino Unido pueden poseer, al menos durante la fase inicial de adopción.
Según la propuesta, los individuos enfrentarían límites en las tenencias de una stablecoin sistémica determinada. Al mismo tiempo, las empresas estarían sujetas a umbrales más altos.
Se permitirá a los individuos hasta aproximadamente £20,000 por moneda, mientras que a las empresas se les permitirá hasta aproximadamente £10 millones por moneda.
Las medidas están concebidas como salvaguardas temporales para mitigar riesgos como la fuga de depósitos de los bancos tradicionales y las salidas rápidas de fondos durante períodos de estrés.
Los límites se aplicarían solo a las stablecoins consideradas sistémicas y están diseñados para ser revisados a medida que el mercado madure.
El Reino Unido adopta un enfoque de "probar y contener"
En conjunto, el sandbox y las propuestas de límites de tenencia reflejan una estrategia regulatoria que prioriza el aprendizaje y la contención sobre la escalada rápida.
Si bien los reguladores reconocen que las stablecoins podrían mejorar la eficiencia en áreas como pagos y liquidaciones, siguen siendo cautelosos ante su potencial para difuminar la línea entre los depósitos bancarios y los instrumentos basados en cripto.
El Banco de Inglaterra ha alentado previamente a los bancos a centrarse en los depósitos tokenizados en lugar de emitir stablecoins directamente.
Las stablecoins en libras siguen siendo marginales a nivel global
La postura medida del Reino Unido también refleja la limitada presencia global de las stablecoins no vinculadas al dólar.
Los datos de la industria muestran que las stablecoins denominadas en libras y euros representan una fracción de la circulación global, con los tokens vinculados al dólar continuando dominando los volúmenes.
En ese contexto, el sandbox no se trata tanto de acelerar la adopción masiva, sino más bien de determinar si las stablecoins en libras esterlinas pueden operar de forma segura dentro del sistema financiero existente.
Resumen Final
- El Reino Unido permite que continúen las pruebas de stablecoins, pero solo dentro de límites regulatorios estrictamente controlados.
- Los límites de tenencia propuestos sugieren que los responsables políticos quieren gestionar el riesgo sistémico antes de que las stablecoins alcancen una escala significativa.
