“ Lo que más escucho últimamente de estas personas es, ‘ Al final, no se gana dinero con las acciones’, ‘¿Por qué siempre cae justo cuando yo compro?’ ” nos contó el Director Kim de Corea del Sur a Zhiwei.
La bolsa coreana vivió este verano pasado una trama llena de altibajos.
Todo comenzó con un movimiento épico en la industria de los semiconductores: el precio de las acciones de SK Hynix subió considerablemente, Samsung Electronics le siguió de cerca, y el índice principal de la bolsa surcoreana, el KOSPI, marcó continuamente nuevos máximos históricos.
En el mundo de internet chino también se hizo viral el meme de la "chica coreana", y nació la envidiable "era dorada de los inversores coreanos".
Pero pronto, se sucedieron tramas de caídas hasta el límite de parada (circuit breaker) seguidas de violentos repuntes.
En medio de esta volatilidad, Zhiwei habló con el Jefe de Departamento Park del DS (negocio de semiconductores) de Samsung Electronics y con el Director Kim, dueño de una clínica de medicina estética coreana, para intentar entender cómo cambiaba la mentalidad de los coreanos inmersos en este movimiento épico.
“'La gente en las calles de Seúl se detuvo de repente, se abrazó y celebró con gritos de alegría.' La verdad, cuando leí esto, me reí. Este tipo de descripción es casi imposible en la sociedad coreana. Creo que es demasiado teatral, no encaja con el carácter de los coreanos ni con la cultura social. Los coreanos realmente no somos una sociedad que comparta públicamente con todos cuánto dinero ha ganado.” Al Director Kim le pareció que el ensayo sobre la "era dorada" era demasiado exagerado, a pesar de que su propia inversión en acciones también se multiplicó por dos en un momento dado.
“ Si hay que hablar de qué cambio real ocurrió en la sociedad coreana, creo que es más un cambio emocional. Cuando sube la bolsa, quienes tienen acciones en general se muestran más optimistas y positivos. Pero no suelen manifestarlo deliberadamente. En la mayoría de los casos, solo hablan ocasionalmente de inversiones entre unos pocos amigos, rara vez se convierte en un tema de conversación común en toda la sociedad. Especialmente la generación joven coreana actual (Generación MZ), muchos ni siquiera hablan activamente de su vida privada con sus superiores en la empresa, y mucho menos de sus rendimientos de inversión.”
En cuanto a por qué ahora los inversores coreanos parecen tan locos por la bolsa, el Director Kim cree que las redes sociales y las noticias jugaron un papel importante.
“ Cuando la gente ve continuamente noticias de que alguien ha ganado mucho dinero o de que el mercado sigue subiendo, y además escucha ocasionalmente que alguien cercano ha ganado con sus inversiones, es natural que muchos piensen, '¿Debería empezar a invertir yo también?'. Por lo tanto, el entusiasmo de los coreanos por la bolsa en los últimos años es real. Pero creo que esto se manifiesta más como un aumento en el número de cuentas abiertas y un flujo continuo de dinero al mercado, y no como el ensayo describe, con toda la sociedad sumida en un ambiente de celebración colectiva y abrazos. Hay una gran diferencia.”
El Director Kim señaló que cuando el mercado cae, el estado de ánimo social en general sí decae un poco. Sin embargo, este cambio sigue siendo bastante contenido. Los coreanos la mayoría de las veces no muestran especialmente su ansiedad, pérdidas o presión.
Esa disparidad entre los casos especiales que muestran las redes sociales y la realidad generalizada no se limita al mercado bursátil.
Desde el rumor inicial de que "la credencial de empleado de Hynix se convirtió en moneda dura en el mercado de citas" hasta "el sindicato de empleados de Samsung se declara en huelga exigiendo mejoras salariales", estos mensajes ampliamente difundidos a menudo no representan la situación de los empleados comunes de la empresa.
El Jefe de Departamento Park del DS de Samsung Electronics explicó a Zhiwei: “En primer lugar, el sindicato no representa a todos los empleados. En general, en la cultura empresarial coreana, los beneficios a menudo priorizan a una minoría de miembros del sindicato, por lo que no todos los empleados necesariamente apoyan las negociaciones laborales. Esto se debe a que compartir la mayor parte de las ganancias de la empresa con los empleados no garantiza necesariamente el desarrollo de la empresa.”
Sí, no leíste mal, el "sindicato" en Corea no es el "sindicato" que imaginan los internautas del mundo chino. Muchas veces, los miembros de los sindicatos coreanos son una especie de 'minoría privilegiada', que no representa realmente a las masas trabajadoras, sino que se parece más a un 'grupo de interés'. Incluso hay un término en la opinión pública coreana que critica este fenómeno: "sindicatos nobles" (귀족노조).
“Además, hasta ahora no ha habido un aumento salarial generalizado. Y la competencia salarial entre SK y Samsung en realidad solo se dirige a empleados clave, como investigadores o gerentes, generalmente no llega al nivel de los empleados comunes. No sé mucho sobre la situación de Hynix. Samsung aún no ha realizado negociaciones salariales este año, ni ha pagado bonificaciones, así que realmente no se nota.”
Aunque desde fuera se llama a este ciclo alcista de los semiconductores 2024-2026 "recuperación estructural impulsada por la IA", en opinión del Jefe Park, la industria coreana de semiconductores en realidad siempre ha mantenido un impulso de crecimiento, por lo que un período de crecimiento no se considera tanto un "cambio".
Nos dijo que la empresa sí está creciendo en resultados, pero esto solo significa un aumento en el número de empleados, no distribuir el salario de dos personas para una. Por lo tanto, aparte de mejorar gradualmente los beneficios y aumentar los salarios, casi no hay otros impactos sustanciales. Así que, fuera del precio de las acciones, pocos hablan de otras cosas, cada uno simplemente hace su trabajo.
Según el Director Kim, en general, durante mucho tiempo, la trayectoria de vida del trabajador promedio coreano ha sido bastante similar.
Mucha gente ahorraba paso a paso su salario y luego compraba una vivienda con un préstamo bancario. A medida que los precios de la vivienda subían continuamente, el valor de la propiedad también aumentaba, se acumulaba patrimonio de forma natural y se preparaba para la jubilación.
Este estilo de vida fue muy común en Corea.
Que se pudiera formar este patrón se debía a que el mercado inmobiliario coreano mantuvo una tendencia alcista a largo plazo y que los préstamos hipotecarios eran relativamente fáciles de obtener.
Por lo tanto, durante mucho tiempo, el mercado inmobiliario fue considerado la forma de inversión más importante para los coreanos.
En comparación, el mercado bursátil no era tan popular como el inmobiliario.
Solo en los últimos años esto comenzó a cambiar. A medida que el gobierno coreano fortalecía continuamente la supervisión del mercado inmobiliario, aumentaba la carga fiscal para quienes poseían múltiples viviendas y ajustaba las políticas de transacción, el mercado inmobiliario se fue enfriando.
Al mismo tiempo, el gobierno coreano también implementaba constantemente políticas para apoyar el desarrollo del mercado de capitales, con la esperanza de atraer más fondos a la bolsa coreana, e incluso alentaba que parte del capital invertido en acciones extranjeras regresara al mercado coreano.
En este contexto, desde aproximadamente 2025, la bolsa coreana entró en una fase de desarrollo muy activa.
Cada vez más coreanos empezaron a pensar que la inversión en acciones quizás se había convertido en una oportunidad importante para que la gente común cambiara su situación patrimonial, e incluso su estatus social.
Especialmente después de que aparecieran continuamente varios "mitos de riqueza" en internet, esta idea se amplificó aún más.
El Director Kim mencionó que muchos inversores, en busca de mayores rendimientos, invirtieron en acciones populares como Samsung Electronics o SK Hynix mediante préstamos con margen (margin) o productos apalancados.
“Me sorprendió un poco que los casos de las noticias ocurrieran realmente cerca de mí. Uno de mis amigos era así. Siempre sentía que su salario no subía al ritmo de la inflación y siempre pensaba en aprovechar una oportunidad de 'enriquecimiento rápido'. Así que pidió un préstamo para invertir en un producto apalancado, esperando amplificar rápidamente sus ganancias. Sin embargo, tras este ajuste del mercado, perdió casi la mayor parte de su capital. Recientemente, muchos de mis amigos empezaron a reducir claramente sus gastos. Durante el mercado alcista, a menudo invitaban a amigos a comer, compraban productos más caros, incluso alguien cambió directamente de coche. Ahora, algunos han vendido su coche, otros han empezado a llevar tupper al trabajo todos los días, esperando ahorrar lo máximo posible en gastos de vida.”
“ Creo que en realidad él no era una persona que realmente amara invertir. Era más bien porque veía que el mercado coreano subía rápidamente y sentía la ansiedad de 'si no subo ahora al tren, solo yo me quedaré pobre'. Bajo la influencia de esta emoción, aumentó continuamente su inversión, asumiendo al final un riesgo muy superior a su capacidad de asumirlo.”
Unos días después de que el Director Kim terminara la consulta con Zhiwei, la bolsa coreana volvió a activar el límite de parada (circuit breaker), y las sucesivas paradas que siguieron hicieron que los inversores protestaran colocando coronas fúnebres frente al parlamento coreano.
“A partir de finales de julio, la reacción de la gente a mi alrededor comenzó a intensificarse, especialmente la de mi tío, que incluso me llamó por teléfono preguntándome qué debía hacer. Las acciones que antes habían ganado mucho dinero ahora estaban en pérdidas.” El Director Kim dijo que mucha gente a su alrededor empezó a perder un poco la calma. Algunos incluso, debido a esto, no podían comer, estaban bajo mucha presión, especialmente aquellos que habían invertido con préstamos o usando apalancamiento.
“ Lo que más escucho últimamente de estas personas es, ‘Al final, no se gana dinero con las acciones’, ‘¿Por qué siempre cae justo cuando yo compro?’ ”, dijo.
Aunque el Director Kim también experimentó una fuerte corrección en sus ganancias, cree que es un proceso necesario que debe atravesar un mercado bursátil maduro.
“ En realidad, durante mucho tiempo, que el índice compuesto de la bolsa coreana (KOSPI) pudiera superar los 3000 puntos fue, en los ojos de muchos inversores coreanos, algo casi milagroso.”
¿Por qué dice esto? Porque durante muchos años, muchos coreanos pensaron que las empresas coreanas no obtenían la valoración de mercado que merecían por su propia fortaleza.
Muchas empresas líderes de semiconductores estadounidenses, el mercado estaba dispuesto a darles ratios precio-beneficio (P/E) de cientos, por lo que su capitalización de mercado alcanzaba constantemente nuevos máximos.
Pero al mismo tiempo, algunas empresas coreanas de semiconductores, cuyos ingresos eran incluso mayores que los de algunas empresas estadounidenses, tenían durante mucho tiempo ratios P/E de solo alrededor de diez veces.
“ Aparte de la baja valoración, el mercado coreano tenía otro problema en el pasado. Debido a la gran cantidad de acciones de pequeña y mediana capitalización, algunas acciones individuales a menudo eran objeto de especulación por parte del capital del mercado, incluso aparecían los llamados 'acciones manipuladas'. Mucha gente pensaba que las acciones coreanas no tenían valor de inversión, que muchas eran solo especulación, y que las empresas verdaderamente excelentes no obtenían la valoración que merecían.”
El Director Kim señaló que esta percepción existió en Corea durante muchos años. Solo que en los últimos años, a medida que el mercado inmobiliario se enfriaba y las políticas relacionadas con el mercado de capitales avanzaban, cada vez más capital que antes estaba en el mercado inmobiliario comenzó a fluir hacia el mercado bursátil.
El capital extranjero también comenzó a prestar atención al mercado coreano, acelerando aún más el ritmo alcista de todo el mercado.
Cuando cada vez más personas que antes casi no tenían experiencia en inversión también comenzaron a entrar en el mercado bursátil debido al alza continua, el riesgo en realidad también comenzó a acumularse poco a poco.
Parte del capital extranjero e inversores institucionales con mayores ganancias comenzaron a tomar beneficios y salir del mercado, entrando este en una fase de ajuste.
Y muchos inversores individuales comunes, debido a su limitada capacidad financiera y al uso de préstamos, apalancamiento, etc., no podían soportar la presión de una caída continua.
Finalmente, algunos solo pudieron cortar pérdidas y salir, otros sufrieron liquidaciones forzosas. Comprar en máximos, vender en mínimos, apagar las luces y comerse un plato de fideos instantáneos (expresión china para describir una gran pérdida).
“ Los múltiples factores mencionados anteriormente son una razón importante para el fuerte ajuste reciente del mercado. Sin embargo, incluso así, sigo siendo optimista sobre el futuro del mercado bursátil coreano. Ahora, sigo comprando periódicamente. Porque creo que tanto en Samsung Electronics, SK Hynix, como en muchas otras empresas excelentes en los mercados coreano y estadounidense, todavía existen muchas compañías con valor de inversión a largo plazo. También espero que cada vez más amigos chinos puedan conocer mejor Corea”, dijo el Director Kim.
En realidad, viéndolo en conjunto, los cambios traídos por esta ola de semiconductores en Corea no son fundamentalmente diferentes a los de China, solo que debido a la falta de comprensión cultural, la gente añade un filtro de fantasía a muchas cosas.
Después de todo, la gente siempre cree que los demás son más felices que uno mismo.
Este artículo proviene del cuenta de WeChat "Zhiwei", autor: Hebi, editor: Dabbing
