Autora: Nancy, PANews
El oro se ha vuelto loco. En menos de un mes desde el inicio del año, fondos de todo tipo se han lanzado a comprar, llevando el precio del oro a nuevos máximos históricos.
En este festín de metales preciosos, un "gran operador invisible" ha irrumpido inesperadamente en escena: el gigante de las stablecoins, Tether, ha acumulado silenciosamente reservas de oro por 140 toneladas.
Con 140 toneladas de oro, aspirando a ser el mayor banco central de oro del mundo
Tether, que "tiene minas en casa", se está convirtiendo en un gran operador del mercado del oro.
"Pronto seremos uno de los que podrían llamarse los mayores 'bancos centrales de oro' del mundo." Paolo Ardoino, CEO de Tether, no ocultó sus ambiciones en una reciente entrevista con Bloomberg.
Esto no es solo palabrería. Hasta la fecha, Tether ha acumulado aproximadamente 140 toneladas de oro físico, con un valor de alrededor de 230 mil millones de dólares al precio actual. Normalmente, Tether compra directamente de refinerías suizas e importantes instituciones financieras globales, y los grandes pedidos de metal a menudo tardan meses en entregarse. Una vez recibido, el oro se almacena en un búnker nuclear construido durante la Guerra Fría en Suiza, protegido por múltiples puertas de acero grueso, y Suiza cuenta con uno de los sistemas de confidencialidad más destacados del mundo.
En términos de escala, Tether se ha convertido en el mayor tenedor conocido de oro físico fuera del sistema bancario y de los estados, situándose entre los 30 mayores tenedores de oro a nivel global, con un volumen de tenencia que supera al de países como Grecia, Qatar y Australia.
Aunque Tether comenzó a invertir en activos de oro hace muchos años, su entrada a gran escala ocurrió realmente en 2025. Solo el año pasado, Tether compró más de 70 toneladas de oro, convirtiéndose en uno de los tres mayores compradores globales de oro este año. Su volumen de compra no solo superó al de casi todos los bancos centrales individuales, excepto el Banco Nacional de Polonia, sino también al de muchos grandes ETF de oro.
Puede decirse que el aumento del precio del oro este año también ha sido impulsado significativamente por Tether.
Según reveló Ardoino, actualmente el ritmo de compra de oro de Tether es de aproximadamente 1 a 2 toneladas por semana, y planea mantener este ritmo en los próximos meses, "tal vez se ralentice, pero evaluaremos la demanda de oro trimestralmente".
Pero la ambición de Tether no se limita a acumular oro. En la entrevista con Bloomberg, Ardoino mencionó que Tether está evaluando el mercado y las posibles estrategias comerciales, planeando realizar operaciones activas con sus reservas de oro para capturar oportunidades de arbitraje. Simultáneamente, la empresa está trabajando en crear "la mejor sala de trading de oro del mundo", con el objetivo de establecer canales estables y a largo plazo para la adquisición de oro y competir con grandes bancos como JPMorgan Chase y HSBC que dominan el mercado global de metales preciosos.
Para ello, Tether incorporó el año pasado a dos pesados veteranos del trading: Vincent Domien, exjefe global de trading de metales de HSBC, y Mathew O’Neill, exjefe de adquisiciones de metales preciosos para Europa, Medio Oriente y África, específicamente para expandir su presencia en el negocio del oro. (Lectura relacionada: El imperio del oro de Tether: La ambición y las grietas de un "banco central sin fronteras")
En la parte superior de la cadena de suministro, Tether también comenzó a posicionarse con su poder adquisitivo. Tether ha tomado participaciones en varias empresas de regalías de minería de oro medianas de Canadá, incluyendo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties y Gold Royalty, asegurando futura capacidad de producción y participaciones a través de inversiones en regalías.
A nivel de productos financieros, Tether lanzó ya en 2020 la stablecoin vinculada al oro Tether Gold (XAU₮). Hasta finales del año pasado, este token estaba respaldado por 16.2 toneladas de oro físico. Hace poco, Tether también lanzó una nueva unidad de cuenta para XAU₮ llamada Scudo, donde cada 1 Scudo representa una milésima de una onza troy de oro, con el objetivo de hacer que el oro sea una forma de pago más fácil de usar.
Los datos de CoinGecko muestran que, hasta el 28 de enero, la capitalización de mercado en circulación de XAU₮ había alcanzado los 27 mil millones de dólares, habiendo crecido aproximadamente un 91.3% en el último año, ocupando el 49.5% de la cuota de mercado en el segmento de oro tokenizado, manteniéndose firmemente en primer lugar.
Desde la acumulación de oro físico, hasta la expansión en la cadena de suministro, y la innovación en productos financieros, las grandes inversiones de este amante del oro incluso han dejado perplejos a los expertos en materias primas tradicionales, algunos describiendo a Tether como "la empresa más extraña que hemos encontrado".
Pero ahora, con el precio del oro alcanzando constantemente nuevos máximos históricos, esta apuesta de Tether está obteniendo un rendimiento asombroso.
Ganando 15 mil millones de dólares al año, construyendo un arsenal de capital
La confianza de Tether para acumular oro frenéticamente proviene de una "máquina de imprimir dinero" que funciona a toda velocidad.
Según un reportaje de Fortune, Tether generó en 2025 un beneficio neto de aproximadamente 15 mil millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 13 mil millones del año anterior. Y todo esto lo sostiene una plantilla global de solo unas 200 personas. Calculando aproximadamente, el beneficio por empleado alcanza los 75 millones de dólares, una eficiencia per cápita tan alta que deja atónitas a las gigantes financieras tradicionales.
El núcleo de esta rentabilidad proviene del pool de fondos沉淀ado por su negocio de stablecoins.
Hoy, la stablecoin USDT emitida por Tether es la stablecoin más utilizada a nivel global, con más de 500 millones de usuarios. Los datos de CoinGecko muestran que, hasta el 28 de enero de 2026, el volumen en circulación de USDT emitido por Tether se acerca a los 1870 mil millones de dólares, manteniéndose en el primer lugar del sector de stablecoins. La actividad de trading también es líder; los datos de Artemis Analytics muestran que en 2025 el volumen total de trading de stablecoins creció un 72% hasta 33 billones de dólares, de los cuales USDT contribuyó con 13.3 billones, representando más del 33%.
Sobre esta base, Tether está ampliando aún más la escala de sus fondos沉淀ados mediante una mayor合规化.
El 27 de enero, Tether lanzó oficialmente la stablecoin regulada a nivel federal de EE.UU., USAT, emitida por Anchorage Digital Bank, el primer emisor de stablecoins regulado a nivel federal en EE.UU., con Cantor Fitzgerald como custod designado de reservas y dealer principal preferido, y el exasesor de la Casa Blanca Bo Hines como CEO. Esto se considera un paso clave para la entrada total de Tether en el mercado local estadounidense.
Al mismo tiempo, Tether, mediante inversiones en plataformas de contenido como Rumble, intenta integrar el negocio de USAT en ecosistemas de流量, llegando así rápidamente a 100 millones de usuarios estadounidenses, y se ha fijado el objetivo de alcanzar una capitalización de mercado de un billón de dólares en cinco años. Si avanza sin problemas, USAT podría convertirse en el primer competidor real de USDC en el mercado estadounidense.
Después de obtener un pasivo几乎零成本, Tether obtiene fácilmente un diferencial de intereses mediante la asignación de activos de alta liquidez y bajo riesgo.
Entre ellos, los intereses de los bonos del Tesoro de EE.UU. son una fuente central de ingresos para Tether. En el ciclo de altas tasas de interés, los intereses de los bonos amplifican directamente la rentabilidad de Tether. Actualmente, Tether posee bonos del Tesoro de EE.UU. por un valor de aproximadamente 1350 mil millones de dólares, superando ya a países soberanos como Corea del Sur y convirtiéndose en el 17º mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE.UU. a nivel mundial.
Además, Tether es también un super jugador de Bitcoin. Desde 2023, Tether ha destinado hasta el 15% de sus beneficios netos mensuales a la compra recurrente de Bitcoin. Sus tenencias actuales superan las 96,000 monedas, convirtiéndose en uno de los mayores tenedores institucionales de Bitcoin a nivel global, con un coste promedio de aproximadamente 51,000 dólares, muy por debajo del precio actual de mercado. Alrededor del ecosistema de Bitcoin, Tether también ha construido sus propias granjas de minería, invertido en empresas mineras, y se ha expandido en DAT (Tesorería加密), ampliando constantemente su influencia industrial, lo que también ha generado en el extranjero teorías conspirativas sobre ser el "operador oculto de BTC". (Lectura relacionada: ¿Atrapado en teorías conspirativas de operador oculto de BTC? Revelando el panorama estratégico de Bitcoin de Tether)
Además, para aprovechar más ganancias potenciales, Tether inició en los últimos años un modo de gran inversión, extendiendo su alcance a áreas como comunicaciones por satélite, centros de datos de IA, agricultura, telecomunicaciones y medios.
Así, una máquina de arbitraje que abarca tanto el mundo financiero tradicional como el加密 se ha ido formando gradualmente, suministrando continuamente munición de capital a Tether y convirtiéndose en su ficha para realizar grandes apuestas.
