Escrito por: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilado por: Luffy, Foresight News
En las últimas semanas, en reuniones con inversores institucionales, la pregunta que más me han hecho es: ¿Sigue siendo relevante el ciclo de cuatro años de Bitcoin?
El llamado ciclo de cuatro años se refiere al patrón histórico de Bitcoin que muestra una tendencia de "tres años de subida y un cuarto año de caída brusca".
Esta pregunta es crucial porque, según la lógica del ciclo de cuatro años, el próximo año será difícil para Bitcoin e incluso para todo el mercado de criptomonedas.
Aunque no puedo predecir con exactitud la tendencia de los precios de las criptomonedas el próximo año, creo que no es prudente creer ciegamente que el ciclo de cuatro años se repetirá mecánicamente. Después de todo, el ciclo de cuatro años no es un mandamiento divino grabado en piedra por el dios de las criptomonedas; su formación se debe realmente a tres factores impulsores específicos:
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Eventos de reducción a la mitad (halving) de Bitcoin: la recompensa por la minería en la blockchain de Bitcoin se reduce a la mitad cada cuatro años.
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Fluctuaciones de las tasas de interés: los dos aumentos bruscos de las tasas de interés en 2018 y 2022 fueron factores que impulsaron las correcciones del mercado de criptomonedas.
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Ciclos de mercado de subidas y caídas bruscas: los años de caída brusca de las criptomonedas (2014, 2018, 2022) ocurrieron invariablemente después de años de fuertes subidas. Por ejemplo, Bitcoin subió un 5530% en 2013, un 1349% en 2017 y un 57% en 2021. Durante los períodos de euforia del mercado, el fraude y las burbujas especulativas proliferan, y el estallido de estas burbujas, como la fuerte represión regulatoria de las ICO en 2018 y el colapso del exchange FTX en 2022, desencadenaron directamente las caídas del mercado en esos años.
Hoy en día, estos tres factores impulsores han visto su influencia reducida significativamente o han tomado un rumbo completamente opuesto al de ciclos anteriores. La influencia del halving de Bitcoin ya no es la misma que hace cuatro años; es muy probable que las tasas de interés en 2026 bajen en lugar de subir; y el mercado de criptomonedas en 2025 no ha experimentado el tipo de subida exuberante vista en ciclos anteriores.
Al mismo tiempo, fuerzas más decisivas, especialmente la entrada masiva de inversores institucionales y la mejora gradual de las políticas regulatorias, se están gestando para 2026. En nuestro último informe "Previsión de Mercado para 2026", predecimos que Bitcoin alcanzará un nuevo máximo histórico el próximo año. Actualmente, sigo creyendo que este es el resultado más probable.
¿Qué reemplazará al ciclo de cuatro años?
Si el ciclo de cuatro años ha llegado a su fin, surge una pregunta razonable: ¿Qué nuevo marco mental deberíamos establecer para el mercado de criptomonedas en 2026 y beyond?
El ciclo de cuatro años solía una guía clara para los inversores. Saber claramente si se estaba en un período de recuperación del mercado, en un mercado alcista o en un invierno criptográfico, ayudaba a los inversores a mantenerse firmes en los mercados bajistas y a mantener la racionalidad en los alcistas.
Entonces, ¿qué marco mental puede reemplazarlo ahora?
La respuesta es: Una guerra prolongada de una década.
Sé que esto suena mucho menos atractivo que el ciclo de cuatro años. Pero escúchenme con detenimiento, porque estoy convencido de que esta es la esencia del mercado actual.
La guerra prolongada se refiere a la lucha a largo plazo entre dos fuerzas: una es una fuerza impulsora positiva poderosa, persistente y gradual; la otra es una fuerza de impacto negativa que estalla intermitentemente, es feroz pero carece de impulso a largo plazo.
Las fuerzas impulsoras positivas que están acumulando impulso incluyen: la aceleración de la adopción por parte de inversores institucionales, la continua mejora de los marcos regulatorios, la preocupación por la devaluación de las monedas fiduciarias, y la implementación de casos de uso reales como las stablecoins y la tokenización de activos.
El objetivo de estas tendencias es disruptir sistemas tradicionales profundamente arraigados como los mercados de capital, los sistemas de pago globales, el sistema monetario internacional, etc., y su completa materialización necesariamente requerirá más de una década. Y los primeros signos de este proceso ya son visibles por todas partes: miles de millones de dólares fluyendo hacia los ETF de criptomonedas, proyectos de ley relacionados con criptomonedas avanzando constantemente en el congreso, la rápida expansión del mercado de stablecoins y tokenización, etc.
Pero el avance inevitablemente encontrará resistencia. Las fuerzas de impacto negativas que podrían aparecer incluyen: shocks macroeconómicos, oleadas de liquidación de fondos apalancados, y eventos malignos como hackeos, estafas y fugas de fondos. El ciclo de impacto de estos impactos negativos generalmente se mide en semanas, meses o trimestres.
En general, la fuerza impulsora positiva tiene una influencia a largo plazo mucho mayor que la fuerza de impacto negativa, pero esta última puede estallar muy rápidamente, suprimiendo potencialmente a la fuerza positiva a corto plazo. La caída brusca del mercado del 10 de octubre de 2025 es un caso típico: un shock macroeconómico desencadenó liquidaciones a gran escala de posiciones apalancadas en criptomonedas, lo que llevó directamente a una caída abrupta del mercado.
Es precisamente este panorama de guerra prolongada lo que ha causado la grave divergencia actual en el mercado de criptomonedas: los inversores minoristas están en una profunda desesperación, mientras que muchos inversores institucionales están llenos de confianza alcista. La raíz de esto radica en que sus marcos temporales son completamente diferentes. Los minoristas se centran en las secuelas del evento de liquidación de octubre; las instituciones miran hacia el panorama de los activos en stablecoins superando los 3 billones de dólares para 2030.
Ambas perspectivas tienen su mérito, solo que se basan en diferentes escalas de tiempo.
El significado de la guerra prolongada para los inversores
Durante los últimos meses, he estado utilizando el marco de la "guerra prolongada" para analizar el mercado, y ha demostrado ser extremadamente valioso. El panorama de guerra prolongada predice que el mercado exhibirá las siguientes características:
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A largo plazo, rendimientos considerables pero no exageradamente extravagantes.
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Volatilidad general disminuida.
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Correcciones periódicas del 20% al 40%.
Esto significa que los inversores deben tomarse en serio cada corrección del mercado, ya que pueden durar un tiempo considerable. Pero siempre que los fundamentos se mantengan sólidos, se puede confiar en que los precios eventualmente se recuperarán.
Mirando atrás, creo que el mercado de criptomonedas entró formalmente en la fase de guerra prolongada en enero de 2024, con la aprobación del ETF spot de Bitcoin. Este hito inició la ola de inversión institucional, y creo que esta tendencia continuará durante toda una década. Y así ha sido: desde el lanzamiento del ETF, el precio de Bitcoin ha subido un 93% acumulado, experimentando también tres correcciones profundas de más del 20% durante ese período.
Creo que el mercado mantendrá estas características de rendimiento durante mucho tiempo. La guerra prolongada puede no ser tan emocionante como los anteriores ciclos de subidas y caídas bruscas, pero marca una transformación más profunda en la industria de las criptomonedas. Cuando una clase de activo madura, la era de la guerra prolongada ha llegado.
