Autor: Ma Tou, Da Da Luo Si
Los mercados de predicción podrían ser, en 2025, el único campo capaz de excitar colectivamente a los distinguidos inversores de fondos en dólares, a los entusiastas de las criptomonedas y a los profesionales de los medios.
En realidad, hay muchas lógicas para ser optimistas: el arbitraje regulatorio entre el estado y el gobierno federal en las apuestas domésticas estadounidenses, las enormes comisiones generadas por la extrapolación extrema de las opciones 0DTE, la convergencia entre la industria de contenidos y las apuestas ligeras, etc.
Pero hoy no hablaremos de eso. Cambiemos de dirección y hablemos del espíritu que encierran los mercados de predicción y de cómo este espíritu se alinea con a16z, que enarbola la bandera de "Nuevos Medios", convirtiéndose en una de las piezas más importantes de su imperio de nuevos medios.
Crónica del Espíritu de los Mercados de Predicción
El producto de los mercados de predicción es simple (al menos en apariencia): convertir el objeto de una apuesta de opciones binarias en cualquier evento o información. Pero, en realidad, el núcleo espiritual subyacente ha pasado por varios períodos de cambio.
La discusión más antigua sobre los mercados de predicción proviene de Hayek. En su opinión, el conocimiento está distribuido de manera desigual, y el mercado, como mecanismo de coordinación, moviliza la información desde todos los rincones de la sociedad. Desde vendedores ambulantes hasta expertos, los juicios de diferentes personas sobre el futuro convergen en el libro de órdenes en forma de un precio.
Esta discusión es la más antigua, pero también la que más se menciona actualmente. Cuando ves en las cuentas de marketing términos como "mercado agregador de probabilidades", "máquina de la verdad", etc., todos provienen de Hayek y su obra "El uso del conocimiento en la sociedad" de hace casi cien años.
Después de Hayek, quien tomó la antorcha fue Robin Hanson, quien aún hoy navega intensamente en Twitter, debatiendo con los entusiastas de las criptomonedas. Su principal contribución fue diseñar un mecanismo llamado Regla de Puntuación de Mercado Logarítmica (LMSR), que hace más rentable decir la verdad para quienes la conocen. Este diseño sentó básicamente el paradigma actual de los mercados de predicción.
Con este incentivo, los poseedores de información en todos los rincones tienen la motivación para contribuir con su información y participar en el mercado. Extrapolando más, parece que dicho mercado también podría usarse para la gobernanza pública. Abriendo un mercado para cada cuestión futura, donde la gente vote con dinero real, el panorama futuro se construiría a través de los cambios en las cuotas del libro de órdenes. Esta utopía se llama Futarquía, compuesta por 'future' y el sufijo '-arquía' que denota forma de gobierno.
Obra fundacional: "La regla de puntuación de mercado logarítmica para la integración modular de información"
Todo lo anterior pertenece a la historia oficial, cosas que se mencionan en cualquier línea de tiempo de un manual de microeconomía universitaria. Pero creo que, después de esto, la discusión metafísica sobre los mercados de predicción carece básicamente de sentido, hasta que la mirada de a16z barrió este campo.
Sensación de Presencia y Nuevos Medios
a16z entró en contacto con la empresa de mercados de predicción Kalshi en 2024, y luego invirtió en la ronda de 50 mil millones de dólares en agosto de 2025. Se desconoce si hubo descuento. Ahora, la valoración de Kalshi ha alcanzado los asombrosos 220 mil millones de dólares, siendo catalogada como la empresa de más rápido crecimiento (en valoración) después de las empresas de IA.
Después de construir su posición, a16z puso en marcha su maquinaria mediática, escribiendo una serie de artículos extensos sobre por qué Kalshi es una de las empresas más importantes de nuestra era. La verdad es que, aunque el negocio de intercambios y casas de apuestas es atractivo, debido a la presión regulatoria potencial y los riesgos morales, nunca obtendrá múltiplos de PER demasiado altos en el mercado. Está claro que a16z apunta más allá.
Entonces, ¿dónde radica realmente la importancia de Kalshi o de toda la categoría de mercados de predicción? La respuesta de a16z es "la sensación de presencia".
En el momento actual, el contacto entre las personas y el mundo está realmente separado por una fina capa de plástico, algo así como solo poder navegar por el frontend de una página web, pero sin saber nada sobre la construcción del backend. Puedes consumir las experiencias audiovisuales, las narrativas e incluso las "sensaciones reales" del frontend, pero no puedes cambiar ni estar presente.
Por no mencionar que, evidentemente, en un futuro no muy lejano, incluso la transformación del mundo real se subcontratará gradualmente a agentes. Entonces, ¿cuál es el papel de la humanidad en el proceso histórico? Parece que solo queda, después de estar bien alimentado, meter la cabeza bajo una sábana clara y empezar a llorar.
Pero el mercado de predicciones ofrece una forma de intervención llamada predicción. Te exige apostar dinero real, y luego, como si hubieras comprado una entrada al estadio, participar y observar las fluctuaciones de probabilidad durante todo el proceso, aceptando con gusto el desgaste de theta, y además tomar capturas de pantalla de las probabilidades del mercado de predicciones, compartiéndolas en todos los grupos, proclamando en voz alta tu posición y la opinión detrás de ella.
Esta sensación es muy anti-cínica. En un instante, los lugares infinitamente lejanos, las personas innumerables, la elección del cardenal, el grosor de la nieve en Nueva York, el alza o caída del petróleo en cinco minutos, e incluso si Jesús regresará en 2026, todo te concierne. Toda la incertidumbre y la impotencia de la posmodernidad colapsan bajo tu predicción activa. Ya no eres un jugador, eres un distinguido superobservador, un profeta del clan, un espectador frío de la historia.
Cuando un número suficiente de personas comienza a usar, discutir y depender de este medio, la autoridad del mercado mismo comenzará a aumentar. Kalshi otorgará la interpretación final sobre: 1. La veracidad y 2. La importancia de los eventos. Este es sin duda un componente clave en el imperio de nuevos medios que a16z imagina.
Una imagen que explica el intento de asesinato de Charlie Kirk
Estudio de Caso: MTS
Finalmente, hablemos de estos nuevos medios según la definición de a16z. En realidad, desde los primeros In-house Media promovidos por a16z y YC, pasando por la segunda generación de VC surgidos de medios como 20VC o Not Boring Capital, hasta finalmente casos como la adquisición de medios como TBPN por empresas e instituciones, el poder de los medios siempre se ha transferido y descentralizado. La arena de la opinión pública también se ha trasladado de los blogs, programas de televisión, etc., a Twitter y los podcasts.
Hablar de que los VC también deben crear contenido y marca, ayudando a los fundadores con la distribución, en 2026 ya no tiene novedad. Y los nuevos medios de los que habla a16z son un proyecto de banda completa, desde la definición narrativa aguas arriba, la financiación y lanzamiento de productos en la mitad, hasta la adquisición de clientes aguas abajo, todo dentro de su alcance, y a una velocidad que supera con creces lo que los medios tradicionales y las agencias pueden comprender.
Lo que antes podía ser un plan de campaña hecho en 3-6 meses, los nuevos medios lo harán en unas pocas semanas: podcasts con los fundadores, fragmentos de video cortos, videos de lanzamiento generados por IA, boletines sobre el espíritu y el plan de desarrollo de la empresa, etc., lanzando información con una intensidad extrema en un tiempo extremadamente corto. Lo llaman "tomar el control de la línea de tiempo".
Quizás la proliferación de medios generados por IA y por uno mismo sea demasiado ruidosa, así que tendremos que ser aún más ruidosos. Y nuestro ruido es más importante que el tuyo.
La empresa de medios MTS (acrónimo de "Monitoring The Situation") sigue esta filosofía, haciendo transmisiones en vivo de noticias las 24 horas del día, los 7 días de la semana en Twitter, haciendo que una serie de políticos, fundadores de empresas tecnológicas y figuras clave en noticias de actualidad tomen el micrófono, y luego cortando y distribuyendo esos fragmentos. Afirman solo informar sobre lo más importante que está sucediendo en el mundo, hasta que ocurra la siguiente cosa más importante.
MTS entrevista a Robinhood
Volviendo a mirar a Kalshi, todo encaja. Por sí solos, con su volumen de voz y el respaldo de a16z, medios como MTS seguramente sobrevivirán, pero su influencia fuera del cono de luz de a16z sigue siendo limitada, pareciendo más un medio de hermandad o una publicación universitaria. Pero el mercado de predicciones es diferente; el volumen de operaciones y las posiciones son con dinero real, lo que parece dotarlo de cierta frialdad y poder de persuasión de terceros independientes.
Imagina, si eres un firme partidario de MAGA, en el momento de votar en las elecciones de medio término, ves que el mercado de victoria republicana en Kalshi ha alcanzado decenas de miles de millones de dólares en volumen, pero el precio de la opción YES de victoria ha caído a $0.1, ¿no dudarías por un momento? ¿Acaso los señores del Capitolio ya sabían el resultado? ¿Acaso el mercado imparcial de información ya ha mostrado el panorama futuro?
Quizás esta sea la razón central por la que Kalshi vale 220 mil millones de dólares. Este campo de distorsión de la realidad no ha sido obtenido con frecuencia en la historia humana por una empresa privada.
Panorama de los Nuevos Medios de TBPN
Referencias:
[1] Alex Danco, "Prediction: the successor to postmodernism," Andreessen Horowitz, 10 de octubre de 2025.
[2] Alex Danco, "Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme," Andreessen Horowitz, 10 de octubre de 2025.
[3] F. A. Hayek, "The Use of Knowledge in Society," The American Economic Review, Vol. 35, No. 4, pp. 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, y Marc Andreessen, "a16z’s New Media Playbook," Andreessen Horowitz Podcast, 27 de febrero de 2026.
