En el campo de la inteligencia corpórea de 2026, la estrategia de "financiar e invertir simultáneamente" ha evolucionado desde una táctica especial de algunas empresas líderes hasta convertirse en una práctica común para los participantes del sector. IT桔子 ya había hecho un informe y análisis especial sobre este fenómeno. Los datos muestran que actualmente al menos 29 empresas de inteligencia corpórea en China están realizando inversiones externas.
Hoy nos centramos especialmente en Leju Robot, que tiene una actividad relativamente alta en este aspecto.
I. Quién es Leju:
Un fabricante de plataforma de robots humanoides que se lanza hacia una OPV
En 2016, Leng Xiaokun fundó Leju en Shenzhen junto con sus compañeros del club de robótica de la Universidad de Tecnología de Harbin. Una década después, crearon al robot humanoide 'Kuafu', el primer robot humanoide de tamaño completo y alta dinámica en China capaz de saltar, caminar adaptándose a múltiples terrenos, y el primero en incorporar HarmonyOS de código abierto y el modelo PanGu de Huawei.
Según datos de Omdia, IDC y otras instituciones, las ventas de Leju en 2025 la situaron entre las cuatro primeras a nivel mundial, ocupando el segundo puesto global en robots bípedos de tamaño completo. Ese mismo año, se vendieron 577 unidades de 'Kuafu', con unos ingresos de aproximadamente 178 millones de yuanes (aproximadamente 12 veces más que el año anterior), representando casi el 70% de los ingresos de la empresa. Los ingresos totales aumentaron de 54 millones de yuanes en 2023 a 258 millones de yuanes en 2025.
Detrás de las destacadas cifras de ventas, persiste la presión por obtener beneficios: las pérdidas netas acumuladas en tres años superan los 170 millones de yuanes, y el margen bruto cayó del 50,45% al 40,78%, mostrando características de 'intercambiar precio por volumen'.
En mayo de 2026, la OPV de Leju en el mercado ChiNext fue aceptada (la primera en solicitar bajo el 'cuarto estándar' de la Bolsa de Shenzhen), con planes de recaudar 2.600 millones de yuanes y una valoración post-inversión de 4.327 millones de yuanes.
El folleto de la OPV esconde su lógica industrial: por un lado, promueve la localización de componentes clave y la reducción de costes mediante la colaboración en la cadena de suministro; por otro, destaca el centro de I+D de inteligencia corpórea y un conjunto de datos de alta calidad como puntos clave de la financiación buscada. Esta estrategia de 'reducción de costes, pila completa y expansión de la producción' se refleja casi con precisión en los puntos de inversión externa realizados en los últimos dos años.
II. Panorama de las 13 inversiones externas:
Tres niveles de posicionamiento a lo largo de la cadena de valor
Según datos de IT桔子, hasta agosto de 2026, Leju ha realizado 13 inversiones como inversor, que se pueden clasificar en tres tipos según la cadena de valor: suministro de componentes clave (4), capa de software e inteligencia (6), y empresas conjuntas de escenarios y sinergias industriales (3).
III. Desglose de la lógica:
¿Cómo se concretaron las 13 inversiones?
1. Componentes clave: Mantener el control de los costes
Lo más caro en un robot humanoide son precisamente las articulaciones motoras y los actuadores finales, y el folleto de la OPV señala la 'reducción de costes mediante la colaboración en la cadena de suministro' como la fuente fundamental de la ventaja de precio de 'Kuafu'.
Las cuatro inversiones de Leju en componentes equivalen a tomar el control de su arteria de reducción de costes, incluyéndola en su registro de accionistas.
Lo más destacable es LingXinQiaoShou. Esta empresa ubicada en el distrito de Haidian, Pekín, ya es un unicornio en el segmento de manos diestras, obteniendo cientos de millones de yuanes en su ronda A+.
Las manos diestras son reconocidas como los actuadores finales, 'la última pieza del rompecabezas' de los robots humanoides, determinando directamente si el robot puede realizar tareas finas como agarrar, pellizcar o girar. La apuesta de Leju por este líder le permite asegurar el suministro y el poder de negociación de manos diestras de alta gama, haciendo que 'Kuafu' no dependa de compras externas para 'trabajar de verdad', lo que se alinea con el énfasis del folleto de la OPV en la implementación industrial y comercial.
Más arriba en la cadena, QuanZhiBo y LiJu DongLi ocupan posiciones en módulos de articulación y motores de articulación, respectivamente.
QuanZhiBo, ubicada en Wuxi, se especializa en articulaciones y servomotores para robots, siendo ya una empresa de alta tecnología. LiJu DongLi, con sede en Ningbo, se dedica específicamente a motores de articulación.
Juntas, estas dos empresas forman una combinación de 'módulo + accionamiento', controlando la parte más pesada de la estructura de costes de Leju y evitando la pasividad de los primeros años, cuando 'los componentes clave dependían de importaciones y se gastaban millones de yuanes en un solo prototipo'.
HeiMan KeJi complementa con componentes centrales biónicos como una opción futura, dejando espacio para la diferenciación en la siguiente generación de plataformas.
2. Capa de software e inteligencia: Dejar respaldo para el 'cerebro'
El punto fuerte de Leju es el 'cerebelo': el control de movimiento bípedo de alta dinámica, mientras que el 'cerebro' ha dependido durante mucho tiempo de socios externos como el modelo PanGu de Huawei. Las seis inversiones en la capa de software son las múltiples fuerzas de reserva que está desplegando en el lado del 'cerebro'.
La más joven y audaz de ellas es DeTa ZhiNeng.
Esta empresa, fundada en 2026 con un equipo con experiencia en Google y Facebook, obtuvo casi 100 millones de yuanes en su ronda inicial, apostando por el punto estratégico del 'modelo base para humanoides', detrás del cual está la visión de los modelos del mundo y la inteligencia espacial.
En correspondencia, JuNao PanShi se dedica al 'cerebro corpóreo' para robots humanoides, con un equipo de antecedentes en Huawei. Mientras mantiene una vinculación profunda con HarmonyOS y PanGu, Leju claramente quiere tener una opción de respaldo autónoma y controlable, aprovechando la luz del ecosistema sin poner todos los huevos en la misma cesta.
JuShen ShuJu y YunKe Xing, por su parte, extienden sus tentáculos hacia los datos de entrenamiento.
La primera se enfoca en la monetización de activos de datos de inteligencia corpórea, y la segunda es una plataforma de datos para escenarios industriales, con un equipo con experiencia en Apple.
Ambas apuntan directamente al 'conjunto de datos masivos de alta calidad' (aproximadamente 616 millones de yuanes) que es parte de la financiación buscada en esta OPV, extendiendo efectivamente el sistema de I+D fuera de la empresa para alimentar la iteración continua de 'Kuafu' con datos.
Además, XingYuan ZhiNeng, XuanJi ZhiNeng, entre otros, también tienen posiciones en cerebros corpóreos generales y visión multimodal, haciendo que esta red de 'cerebro externo' sea más densa.
3. Escenarios y sinergias industriales: De vender dispositivos a vender soluciones
Las tres inversiones restantes no son puramente de suministro, sino que apuntan a la implementación real. Lo que Leju busca no es solo retorno financiero, sino también canales para convertir a 'Kuafu' de 'un robot' en 'un conjunto de soluciones'.
LuHai XinTongDao es un proveedor de servicios logísticos transfronterizos con casi una década de experiencia. La inversión de Leju en ella abre un canal real para que los robots humanoides entren en la logística de manipulación e incluso se desplacen con la manufactura china al extranjero, respondiendo también al escenario industrial 'logístico' mencionado en el folleto de la OPV.
JuShi ZhiNeng y WuShi ChuangXin complementan el ecosistema de máquinas completas: la primera es una empresa de Shanghái que también fabrica robots humanoides, pudiendo complementarse como socio ecológico y competitivo en soluciones de máquina completa y entrega conjunta; la segunda, con sede en Shenzhen y enfocada en robots de servicio, encaja perfectamente en los escenarios comerciales como guías de exhibición o asistentes de tienda para Leju.
Al atraer socios de escenarios en la cadena de valor hacia su círculo de amigos mediante inversiones, la historia de industrialización de Leju se vuelve completa.
IV. Imperio ecológico y preocupaciones latentes
Con los robots humanoides acercándose a la víspera de la industrialización, simplemente 'desarrollar la plataforma internamente' ya no es suficiente para constituir una barrera.
La elección de Leju es usar capital para 'tejer' la cadena de valor en una red: cuerpo desarrollado internamente, cerebro conectado externamente, y cadena de suministro con participación accionarial. Esto le permite contar una historia completa de cadena industrial para la OPV, al mismo tiempo que sienta las bases para la reducción de costes en producción masiva y la implementación en escenarios.
Sin embargo, las preocupaciones también son claras: Leju sigue en pérdidas, su flujo de caja operativo es continuamente negativo y su margen bruto está disminuyendo; la mayoría de las 13 inversiones son en etapas tempranas, con montos no revelados o pequeños, ciclos de retorno largos, y la mayoría aún no ha generado ingresos sinérgicos cuantificables con la empresa matriz.
Si la industria enfrenta un exceso de capacidad a corto plazo o una intensificación de la guerra de precios, los 'beneficios sinérgicos' de esta red ecológica podrían no materializarse como se espera.
El fundador Leng Xiaokun dijo una vez: 'Solo hacer el trabajo duro y pesado constituye una barrera; la tecnología puede no convertirse en la barrera de la industria'. Leju está utilizando estas 13 inversiones externas para convertir gradualmente ese 'trabajo duro y pesado' (articulaciones, motores, manos diestras, datos corpóreos) en su propio foso protector.
Si esta red finalmente podrá sostener el futuro de una empresa que aspira a cotizar en bolsa, el tiempo dará la respuesta.
Este artículo procede del WeChat Official Account: IT桔子 , Autor: Judy
