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La narrativa del alza del oro se está agotando

**Resumen: La narrativa alcista del oro se agota** El autor analiza las razones detrás del alza del oro y concluye que la mayoría de sus motivos de subida se han debilitado significativamente, dejando solo medio argumento a favor. Históricamente, el oro subía por su función de **refugio seguro** durante crisis (como la burbuja puntocom o la crisis subprime) y por la **inflación** (como durante el QE de la Fed). Sin embargo, el análisis actual indica que: 1. **La lógica de refugio seguro se ha visto comprometida**: La motivación de muchos compradores actuales es la especulación basada en gráficos, no la protección. Esto se evidencia en la sincronización reciente de los movimientos del oro con los de activos de riesgo como el BTC y las acciones estadounidenses, lo que sugiere que su cualidad de refugio ha sido superada por el comportamiento especulativo. 2. **La lógica de la inflación se ha debilitado**: Las expectativas de inflación del dólar y del yen están disminuyendo. La proyección de tasas de interés de la Fed sugiere menos recortes, fortaleciendo al dólar, y el Banco de Japón continúa con su plan de subir tasas. 3. **Solo queda "medio" argumento: las compras de China**: El banco central de China sigue comprando oro, pero a un ritmo mucho más lento (solo ~3 millones de onzas/mes recientemente, frente a un promedio anterior de ~59 millones). Este volumen es insignificante frente al mercado global diario (18.2M de onzas solo en Londres) y, técnicamente, se produce una divergencia: las compras disminuyen mientras el precio acelera su subida. Finalmente, la velocidad de la actual subida del oro (+217.7% desde oct-2022) ya ha superado la de periodos anteriores con motivos más sólidos (como el QE), lo que sugiere que puede haber agotado su potencial alcista. A menos que ocurra un cisne negro extremo, no se recomienda depositar grandes expectativas en esa "media" razón restante.

比推03/24 04:24

La narrativa del alza del oro se está agotando

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