Artículos Relacionados con Acuerdo a Largo Plazo

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El festín billonario de los vendedores de memoria, las ganancias de los compradores se reducen a la mitad

Dos acontecimientos convergieron el 26 de mayo: las ganancias de Xiaomi cayeron un 43% y la acción de Micron subió un 19%, superando un billón de dólares de valoración. El contraste refleja la profunda división en el mercado de chips de memoria. El lado vendedor (Micron, Samsung, SK Hynix) experimenta un "boom" sin precedentes, impulsado por la feroz demanda de almacenamiento para IA (HBM, DDR5 para servidores) y la firma de acuerdos a largo plazo (LTA) con grandes tecnológicas como Microsoft y Google. Estas LTA, que fijan precio y capacidad durante años con pagos anticipados, llevan a Wall Street a argumentar que el ciclo de auge y caída de la memoria podría finalmente estar amainando, permitiendo múltiplos de valoración más altos. El lado comprador (Xiaomi, fabricantes de móviles) sufre: la prioridad de capacidad para IA ha generado una escasez masiva, elevando el costo de la memoria para móviles (DRAM LPDDR5, NAND UFS) en casi 4 veces en un año. Esta presión de costos, que Xiaomi dice no trasladará a los consumidores, está erosionando los márgenes y forzando recortes en gamas bajas. El artículo cuestiona la narrativa de que las LTA eliminarán el ciclo, señalando que la exuberancia actual se basa en precios en máximos cíclicos y una expansión agresiva de capacidad. Advierte que si la demanda de IA se desacelera, el mercado podría enfrentar un fuerte ajuste, recordando que los "esta vez es diferente" rara vez terminan bien.

marsbit05/27 12:03

El festín billonario de los vendedores de memoria, las ganancias de los compradores se reducen a la mitad

marsbit05/27 12:03

Fiesta billonaria para quienes venden memoria, pérdidas a la mitad para quienes la compran

Dos eventos ocurrieron simultáneamente el 26 de mayo: la memoria se vende como nunca y se compra como nunca. Micron Technology alcanzó un valor bursátil de un billón de dólares tras una subida del 19%, impulsada por aumentos agresivos en los objetivos de precios de los analistas. El argumento clave es que los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) con los gigantes tecnológicos para chips de memoria de IA (como HBM y DDR5) podrían estar eliminando la naturaleza cíclica histórica de la industria de la memoria, permitiendo valoraciones más altas y estables. Mientras tanto, Xiaomi reportó una caída del 43% en sus beneficios netos ajustados. Su presidente, Lu Weibing, atribuyó gran parte de la presión a que el costo de la memoria para un teléfono se ha incrementado en aproximadamente 1500 yuanes en un año, un aumento de casi cuatro veces. Xiaomi afirma que no trasladará este costo a los consumidores, pero ha recortado sus modelos de entrada, lo que redujo los envíos. El artículo destaca una división en tres niveles del mercado: 1) Memoria para IA (HBM, DDR5 para servidores): escasez extrema, LTA y subidas de precios. 2) Memoria para móviles: precios en alza debido al desplazamiento de capacidad hacia la IA, presionando los márgenes de los fabricantes. 3) Mercado minorista de PC: algunos precios bajan debido a inventarios existentes. La pregunta central es si los LTA realmente pueden acabar con el ciclo. Aunque la demanda de IA parece sólida, el crecimiento exponencial no puede sostenerse para siempre. Una desaceleración podría revertir rápidamente el equilibrio oferta-demanda. Valorar a Micron con los máximos de ganancias de un ciclo alcista podría ser una trampa clásica de valoración. La historia sugiere que cuando todos proclaman "esta vez es diferente", conviene ser cauteloso.

链捕手05/27 11:54

Fiesta billonaria para quienes venden memoria, pérdidas a la mitad para quienes la compran

链捕手05/27 11:54

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