El aumento vertiginoso del precio del petróleo ya no empuja al alza las tasas de interés, ¿qué teme el mercado?
El cierre del Estrecho de Hormuz desde el 2 de marzo ha interrumpido el flujo global de petróleo de 17,8 millones de barriles diarios, provocando un aumento histórico del 60% en Brent y del 53% en WTI. Aunque históricamente el alza del petróleo elevaba la inflación y las tasas de interés, esta vez los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años cayeron abruptamente del 4,44% al 3,92% en tres días, rompiendo la correlación tradicional.
El mercado interpreta esta inversión como una señal de que los riesgos de recesión superan a los inflacionarios. Según datos históricos, cinco de las seis crisis petroleras anteriores desencadenaron recesiones, con la excepción de 2022, que generó inflación récord. Analistas como Hamilton sostienen que el impacto recesivo depende de la magnitud y persistencia de la subida.
Instituciones como Goldman Sachs y EY-Parthenon han elevado sus probabilidades de recesión en EE.UU. al 30-40%. Mientras el mercado anticipaba inicialmente subidas de tasas, los datos débiles de confianza del consumidor y manufacturas revirtieron las expectativas hacia recortes. La Fed, según Axios, adopta una postura expectante, pero el mercado ya apuesta por la recesión.
En un escenario de estanflación, activos como oro, materias primas e inmuebles históricamente superan a acciones y bonos. SocGen proyecta un Brent en 125 dólares en abril, con picos de 150$, mientras Goldman prevé 115$ suponiendo la reapertura del estrecho en seis semanas. Los bonos ya han elegido: temen más la recesión que la inflación.
marsbit03/31 03:08
