¿Todavía es demasiado pronto para llamar a la actual fase de aversión al riesgo otra cosa que no sea un mercado bajista en toda regla?
Mirando los datos concretos, cada vez tiene más sentido comparar este ciclo con el de 2022, que sigue siendo el peor mercado bajista de Bitcoin registrado, con BTC cerrando el año con una caída de más del 65%.
Dicho esto, el Q3 podría ser el factor decisivo, especialmente después del Q2, cuando BTC ya ha caído más del 12%.
Como muestra el gráfico a continuación, las apuestas para el Q3 son altas. Técnicamente, Bitcoin no ha registrado tres trimestres consecutivos bajistas desde el ciclo de 2022.
Pero después de una corrección del 22% en el Q1 y del 12.2% en el Q2, otro Q3 negativo comenzaría a transformar esto de un retroceso cíclico a algo más cercano a una tendencia bajista estructural.
Los bajistas de Bitcoin ganan terreno a medida que aumentan los riesgos de Strategy
Toda la propuesta de valor de los tesoros digitales (DATs) realmente se reduce a crear valor para los accionistas.
La lógica es simple: A diferencia de tener Bitcoin u oro, donde la revalorización se impulsa únicamente por la apreciación del precio, estos DATs buscan generar valor a través de cosas como recompras de acciones, dividendos y estrategias más amplias de asignación de capital que devuelven activamente capital a los accionistas.
STRC no es una excepción, con su rendimiento por dividendo del 11.5%.
Dicho esto, STRC parece encaminarse a cerrar el Q2 con su ciclo más débil registrado, con una caída de casi el 25%. Esto viene junto con la presión en MSTR, cuyas acciones recientemente cayeron por debajo de los $85.50.
Strategy tiene una pérdida no realizada de aproximadamente $14,000 millones, mientras que su dividendo del 11.5% se traduce en aproximadamente $1,200 millones en pagos anuales.
En otras palabras, la capacidad de Strategy para mantener el dividendo de STRC se convierte ahora en una prueba clave.
En este contexto, no es sorpresa que STRC haya estado bajo una fuerte presión vendedora a medida que el valor para el accionista se debilita. Si bien Arkham Intelligence ha descartado un colapso al estilo Terra-LUNA, la debilidad de la acción aún plantea dudas sobre la capacidad de Strategy para seguir comprando Bitcoin.
Desde una perspectiva de mercado, eso mantiene vigente el riesgo de una capitulación más profunda.
Si eso sucede, BTC podría fácilmente terminar el Q3 en números rojos, poniéndolo en camino de registrar sus primeros tres trimestres consecutivos bajistas desde el mercado bajista de 2022.
Resumen Final
- Bitcoin podría registrar sus primeros tres trimestres seguidos bajistas desde 2022, ya que la presión vendedora continúa aumentando.
- La fuerte caída de STRC y las crecientes pérdidas no realizadas de Strategy en Bitcoin están generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de los dividendos y las futuras compras de Bitcoin.
