Según informa Zhidx el 30 de mayo, el sitio web de la Comisión Reguladora de Valores de China muestra que MiniMax, la empresa líder en grandes modelos de IA de Shanghai, presentó el 29 de mayo un informe de registro de orientación previa a la cotización ante la oficina reguladora de valores de Shanghai, iniciando así el proceso de cotización en el mercado de valores A, con Citic Securities como institución asesora.
Esto también significa que MiniMax, junto con Zhipu que ya presentó su registro de orientación previa para cotizar en A, competirán por ser la primera empresa de grandes modelos en cotizar en el mercado A.
MiniMax se fundó en enero de 2022 y completó su OPV en la Bolsa de Hong Kong en enero de este año. Después de su OPV en Hong Kong, el precio de sus acciones se disparó. Al cierre del mercado de Hong Kong el 29 de mayo, su precio de acción era de 840 dólares de Hong Kong (aproximadamente 725,24 yuanes RMB), un aumento del 409,09% en comparación con el precio de emisión de 165 dólares de Hong Kong (aproximadamente 142,46 yuanes RMB), con una capitalización de mercado de 263.454 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 227.545 millones de yuanes RMB). A partir del 8 de junio de este año, MiniMax también será incluido en el índice Hang Seng TECH.
Detrás del rápido aumento del precio de las acciones, hay un respaldo fundamental en el desempeño financiero.
El 28 de mayo, MiniMax reveló algunos datos de negocio. En los últimos dos meses, el ARR (ingresos recurrentes anualizados) de MiniMax logró un crecimiento superior al 100%, el número de clientes empresariales y desarrolladores globales atendidos supera el millón, un aumento de 5 veces en comparación con hace seis meses; su base de usuarios global es de aproximadamente 300 millones.
En marzo de este año, MiniMax publicó su primer informe anual después de la cotización. En la conferencia telefónica de resultados, Yan Junjie, fundador y CEO, reveló que hasta febrero de 2026, el ARR de la compañía había alcanzado los 150 millones de dólares.
Es decir, combinado con el crecimiento de más del 100% en los últimos dos meses, el ARR actual de MiniMax supera los 300 millones de dólares.
Durante todo el año 2025, MiniMax logró unos ingresos de 79.038 millones de dólares (aproximadamente 535 millones de yuanes RMB), de los cuales los ingresos por productos nativos de IA fueron de 53,075 millones de dólares (aproximadamente 359 millones de yuanes RMB), y los ingresos por la plataforma abierta y otros servicios empresariales basados en IA fueron de 25,963 millones de dólares (aproximadamente 177 millones de yuanes RMB).
Su margen bruto aumentó al 25,4%, y la pérdida neta ajustada fue de 250 millones de dólares (aproximadamente 1.690 millones de yuanes RMB), con una tasa de pérdidas que se redujo significativamente en comparación con el año anterior.
▲ Algunos datos financieros de MiniMax en 2025
En cuanto a productos, desde principios de este año, MiniMax ha lanzado sucesivamente tres grandes modelos de lenguaje insignia, MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 y MiniMax-M2.7, y ha hecho de código abierto los modelos M2.5 y M2.7.
▲ Algunos modelos de código abierto de MiniMax (Fuente: ModelScope)
Gracias a su alta relación costo-beneficio, MiniMax-M2.5 ganó el favor de muchos desarrolladores durante la "fiebre de la langosta" (el framework de agente de IA de código abierto OpenClaw) a principios de este año, y fue recomendado en una publicación de Peter Steinberger, el "padre de la langosta".
A mediados de febrero de este año, en la plataforma de enrutamiento agregado de modelos de IA OpenRouter, MiniMax llegó a ser el fabricante de modelos con mayor cuota de mercado, capturando el 18,9% del volumen de llamadas a modelos en OpenRouter. Sin embargo, actualmente MiniMax ha salido del top 10 de esta lista.
▲ Ranking de fabricantes de modelos en OpenRouter a mediados de febrero de este año (Fuente: OpenRouter)
Además, en mayo de este año, MiniMax actualizó su producto Agent y lo renombró como Mavis, ofreciendo un modo de trabajo paralelo de múltiples agentes que puede utilizarse para mejorar la tasa de finalización de tareas largas y complejas.
A finales de mayo, la cuenta oficial de MiniMax reveló que MiniMax-M3 será lanzado próximamente.
▲ La cuenta oficial de MiniMax anuncia el modelo M3 (Fuente: Plataforma X @MiniMax_AI)
Skyler Miao, responsable de ingeniería de MiniMax, reveló más detalles técnicos sobre MiniMax-M3. MiniMax-M3 adopta el mecanismo de atención dispersa (Sparse Attention) de MiniMax. En comparación con MiniMax M2, en la fase de Prefilling (prellenado), la velocidad de inferencia de MiniMax-M3 al procesar 1 millón de tokens aumenta hasta 9,7 veces; en la fase de Decodificación (Decoding), cuando la longitud KV alcanza 1 millón, la velocidad aumenta hasta 15,6 veces, reduciendo efectivamente la latencia de atención.
El mecanismo de atención dispersa de MiniMax se basa en la arquitectura GQA (atención de consulta agrupada). Primero, a través de la rama de índice (Index Branch), utiliza la consulta de índice comprimida (Idx Q) y las claves (Idx KV) para calcular las puntuaciones de los bloques y realiza un agrupamiento máximo, filtrando los índices de los bloques Top-k más relevantes para la consulta actual. Luego, entra en la rama dispersa (Sparse Branch), ejecutando el cálculo de atención dispersa solo en estos bloques clave seleccionados, reduciendo así significativamente la carga computacional.
▲ Detalles técnicos de MiniMax Sparse Attention (Fuente: Plataforma X @SkylerMiao7)
Conclusión: Los principales actores de grandes modelos en China se precipitan hacia la cotización
Al entrar en 2026, los principales actores de grandes modelos en China están acelerando sus movimientos en el mercado de capitales. Además de MiniMax, Zhipu presentó en abril de 2025 el registro de orientación previa para cotizar en A, pero finalmente completó primero su OPV en Hong Kong. En febrero de este año, Zhipu retiró su registro de orientación previa anterior para cotizar en A y gestionó un nuevo registro de orientación, añadiendo a Guotai Haitong como institución asesora.
Además, Moon's Dark Side, StepFun y 01.AI también han sido objeto de rumores sobre planes para realizar una OPV en Hong Kong.
Ante las altas inversiones en potencia computacional y un camino de comercialización aún no completamente cerrado, los principales actores de grandes modelos están abriendo canales de financiación más diversos a través de la cotización en bolsa.
Este artículo procede del WeChat público "Zhidxcom" (ID: zhidxcom), autor: Chen Junda
