Este bróker que comenzó con comisiones cero está convirtiendo las apuestas deportivas y las quinielas electorales en un gran negocio.
Robinhood publicó la semana pasada sus resultados del segundo trimestre, en los que los ingresos de su mercado de predicciones aumentaron más de diez veces en comparación interanual, hasta alcanzar los 156 millones de dólares. Esta cifra representa el 20% de los ingresos totales por transacciones, superando por primera vez a los negocios de acciones y criptomonedas, y convirtiéndose en la segunda mayor fuente de ingresos por transacciones, solo por detrás de las opciones. Este cambio se ha producido en menos de dos años desde que Robinhood entró formalmente en el mercado de predicciones.
¿Qué significa esta cifra? Extrapolando los datos del segundo trimestre, los ingresos anualizados del negocio de mercado de predicciones de Robinhood superan ya los 600 millones de dólares.
Dan Dolev, analista de investigación de acciones de Mizuho Securities, lo expresó sin rodeos: "A los usuarios de Robinhood les encanta apostar, y el mercado de predicciones les viene como anillo al dedo. Es el sustituto perfecto de las criptomonedas, porque proporciona una recompensa más rápida al cerebro: no hay que esperar".
De acciones al Mundial: qué persiguen los usuarios
La lógica del mercado de predicciones es simple: los usuarios apuestan, en formato "sí/no", sobre el resultado de eventos del mundo real, como partidos de la Copa del Mundo, elecciones o incluso el tiempo. Esta jugabilidad instantánea y sencilla encaja perfectamente con la base de usuarios minoristas de Robinhood.
En la línea temporal, la estructura de ingresos por transacciones de Robinhood siempre ha seguido las tendencias del mercado. Durante la fiebre de las "meme stocks" en 2021, los ingresos por acciones y opciones se dispararon; después, las criptomonedas tomaron el relevo, con monedas meme como Dogecoin impulsando los ingresos por transacciones de cripto; hasta finales de 2024, las criptomonedas seguían siendo la mayor fuente de ingresos por transacciones de Robinhood.
El punto de inflexión llegó en torno a las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024. El mercado de predicciones ganó popularidad de repente, con grandes cantidades de dinero entrando para apostar por los resultados electorales. La aprobación para que Kalshi operara legalmente en EE.UU. ese mismo año allanó el camino para que otras plataformas siguieran su ejemplo.
Robinhood lanzó su primer contrato por eventos a finales de 2024, permitiendo a los usuarios apostar por el resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses, y posteriormente fue añadiendo categorías como eventos deportivos.
El pico de ingresos del segundo trimestre se debe en gran medida a la Copa del Mundo. Ed Engel, analista de investigación de acciones de Compass Point, señaló en un informe que esto hizo que los volúmenes de negociación en junio y julio fueran "excepcionalmente fuertes". Sin embargo, también mencionó que la temporada de fútbol americano que comienza este otoño podría dar un nuevo impulso.
Construyendo su propia plataforma y "separándose" de Kalshi
Inicialmente, Robinhood no tenía su propia plataforma de negociación para el mercado de predicciones, sino que canalizaba los pedidos de los usuarios hacia Kalshi, dividiendo las comisiones de 2 centavos por contrato a partes iguales.
Este escenario está cambiando. En junio de este año, Robinhood y Susquehanna International Group crearon conjuntamente la plataforma de negociación de mercado de predicciones Rothera, y comenzaron a transferir parte de los pedidos (incluidas las apuestas relacionadas con la Copa del Mundo) a esta nueva plataforma para su ejecución.
La estructura de comisiones también se ajustó. Actualmente, Robinhood cobra a los usuarios una tarifa máxima de 1 centavo por contrato, más otra tarifa que varía según la plataforma de ejecución: si el pedido todavía se envía a Kalshi, Kalshi cobra 1 centavo adicional por contrato.
El resultado es que la interdependencia entre las dos empresas ha disminuido notablemente. Según datos de Artemis, la proporción que representan los pedidos de Robinhood en el volumen de negociación de Kalshi ha caído desde casi el 50% en el mismo período del año pasado hasta el 17,5% en el segundo trimestre de este año.
Dan Dolev cree que usar Rothera le dará a Robinhood "más control sobre su negocio de mercado de predicciones". Sin embargo, también señala que, dado que Robinhood necesita ofrecer incentivos a los usuarios, la diferencia de rentabilidad entre los dos modelos no será muy grande.
Panorama del sector: Kalshi sigue siendo el líder, pero llegan competidores
A pesar del fuerte impulso de Robinhood, la posición dominante de Kalshi en el mercado de predicciones sigue siendo inalcanzable por ahora. Según datos de Artemis, el volumen nominal de negociación mensual de Kalshi en junio fue de aproximadamente 33.000 millones de dólares, el de Polymarket de 14.000 millones, y el de Rothera (que ejecuta transacciones tanto para Robinhood como para algunos creadores de mercado) de 2.100 millones.
A nivel de ingresos, los ingresos anualizados de Kalshi en junio superaban ya los 2.000 millones de dólares, aproximadamente el triple que en noviembre del año pasado. En comparación, el crecimiento reciente de Polymarket se ha ralentizado significativamente.
Robinhood no es el único que entra en el juego. Coinbase también ha entrado en el mercado de predicciones este año. Los ingresos anualizados de este negocio en el segundo trimestre superaron los 100 millones de dólares, aunque no se revelaron las cifras trimestrales específicas, por lo que sigue siendo un actor menor.
El auge del mercado de predicciones viene acompañado de incertidumbre regulatoria. Varios estados ya han presentado demandas contra plataformas de mercado de predicciones, acusándolas de operar como aplicaciones de juego no registradas.
Al mismo tiempo, el regulador federal, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU. (CFTC), reclama autoridad reguladora sobre estos mercados, clasificándolos como derivados financieros y no como juegos de azar. La tensión legal entre ambas clasificaciones aún no se ha resuelto.
