Autor: starzq, presentador del podcast Day1Global
Robinhood y Coinbase, las dos principales acciones de cripto en EE.UU., fundadas el mismo año y cotizando el mismo año, en 2025 mostraron curvas completamente diferentes: Robinhood subió constantemente convirtiéndose en una gran acción del año, mientras Coinbase montó una "montaña rusa":
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Robinhood: Alza anual de más del 200% en 2025, el precio subió desde menos de 40 dólares a principios de año hasta un máximo de 153 dólares, actualmente retrocedió a alrededor de 117 dólares, capitalización superó los 100 mil millones de dólares y fue incluida en el índice S&P 500
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Coinbase: Experimentó un vaivén, el precio pasó de 250 dólares a principios de año a un máximo histórico de 444 dólares en julio, pero luego retrocedió significativamente, volviendo actualmente a alrededor de 250 dólares, ganancias anuales casi planas, capitalización de aproximadamente 650-680 mil millones de dólares
Más interesante aún, hace medio año (julio de 2025) Robinhood hizo una llamativa presentación en la conferencia ECC en Cannes, Francia —en el mismo castillo de la película de Hitchcock "Atrapa a un ladrón"—, anunciando la tokenización de cientos de acciones estadounidenses, incluso de empresas no cotizadas como OpenAI y SpaceX, abriéndolas a usuarios de la UE.
En ese momento pensamos que era una "señal de robarle la casa a Coinbase".
Medio año después, ¿cómo va la batalla? Robinhood no solo avanza rápidamente en acciones tokenizadas, sino que también entró en el mercado de predicciones, convirtiéndose en el actor de más rápido crecimiento; Coinbase no se quedó atrás, y a finales de 2025 lanzó grandes anuncios, declarando su entrada en el trading de acciones y mercados de predicción, jurando ser el "Everything Exchange".
El enfrentamiento directo entre las dos empresas, finalmente ha llegado.
En este artículo analizamos en profundidad la historia y el presente de Robinhood y Coinbase, y las condiciones clave para un crecimiento de 10 veces en los próximos 3-5 años, bienvenida la lectura.
Aviso: Este artículo se basa en nuestra entrevista en profundidad en el podcast Day1Global publicada el 21 de julio de 2025, complementada con los últimos avances de ambas empresas en la segunda mitad de 2025. El video original de la entrevista está abajo, con más detalles, bienvenido a verlo.
Versión audio: Xiaoyuzhou, Apple, Spotify
一、¿Cuán similares son las dos empresas?
Primero, unos puntos de similitud sorprendentes:
Ambas empresas son productos de la era móvil, ambas tienen el特质 "lideradas por fundadores", y ambas intentan convertirse en el "nuevo Wall Street" en la mente de la próxima generación de jóvenes.
Pero su ADN y caminos, en realidad, son muy diferentes.
二、Robinhood: La juerga de los minoristas, de comisión cero a opciones de día del juicio
Para entender rápido Robinhood, recomiendo una película: "Dumb Money".
Esta película cuenta la historia de la batalla de minoristas de GameStop contra Wall Street en 2021, y Robinhood fue el campo de batalla principal.
Robinhood tiene tres características principales:
1. Móvil primero
Desde su fundación en 2013 hasta principios de 2025, Robinhood solo tenía APP móvil. Hasta 2025, lanzaron por primera vez la versión PC —específicamente para traders profesionales.
No es un problema de capacidad técnica, sino filosofía de producto: su usuario central es el joven que compra acciones en la cama con el móvil.
2. Trading con comisión cero
Los brokers tradicionales cobran 5-10 dólares por operación, para un universitario que compra acciones de 10 dólares, eso es un costo del 50%-100%.
Robinhood usó el modelo "Pago por Flujo de Órdenes" (PFOF) para evitarlo: vende la información de las órdenes de usuarios a creadores de mercado (como Citadel), estos ganan el spread mediante trading de alta frecuencia, y devuelven parte de las ganancias a Robinhood.
La sensación del usuario es comisión cero, pero en realidad está siendo "cosechado invisiblemente".
Este modelo es esencialmente lo mismo que el MEV (Valor Extraíble Máximo) en DeFi.
3. Experiencia de inversión gamificada
La interfaz de Robinhood es extremadamente simple —deslizar hacia arriba para comprar, un botón completa la transacción. Incluso el gráfico de velas se añadió mucho después, al principio solo gráficos simples de tendencia.
Este diseño convirtió la inversión en un "juego", especialmente durante la pandemia, jóvenes estadounidenses con los subsidios del gobierno de más de 1000 dólares, entraron directamente en Robinhood a operar acciones y opciones.
Pandemia + subsidios + experiencia gamificada + prohibición del juego (EE.UU. no permite apuestas online), cuatro factores combinados, hicieron de Robinhood el "casino legal" de esa generación de jóvenes.
Estructura de ingresos de Robinhood: Las criptomonedas ya son la mitad
Un dato que me sorprendió mucho:
Según el informe financiero del Q4 de 2024, los ingresos totales de Robinhood fueron 10 mil millones de dólares, de los cuales:
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Ingresos por trading representaron el 67%
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El trading de criptomonedas representó el 53% de los ingresos por trading
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El trading de opciones representó el 33%
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El trading de acciones tradicionales menos del 10%
Es decir, Robinhood parece un broker, pero las criptomonedas son ya su mayor fuente de ingresos.
Esto explica por qué son tan agresivos haciendo "acciones tokenizadas" —están guiando a su grupo central de usuarios (usuarios nativos de cripto) hacia una nueva clase de activo.
El "triple golpe" de Robinhood en la segunda mitad de 2025
Primer golpe: Inclusión en el S&P 500
En septiembre de 2025, Robinhood fue正式mente incluida en el índice S&P 500, reemplazando al operador de casinos Caesars Entertainment. Un momento histórico —de plataforma de meme stocks a componente de blue chips, Robinhood completó la transformación de "chico rebelde" a "jugador principal".
Ese día el precio de la acción se disparó un 15%. La compra de fondos pasivos trajo un gran flujo de capital.
Segundo golpe: El mercado de predicciones se convierte en el negocio de más rápido crecimiento
En marzo de 2025, Robinhood colaboró con el mercado de predicciones regulado por la CFTC Kalshi, lanzando el Hub de mercados de predicción. Los usuarios pueden operar sobre eventos deportivos, datos económicos, eventos políticos, etc.
Solo un año, este negocio explotó:
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Más de 1 millón de usuarios participaron en trading
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90 mil millones de contratos acumulados operados
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Ingresos anualizados ya superan los 100 millones de dólares
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Noviembre fue el mes más fuerte de la historia, volumen de operaciones superó los 30 mil millones de contratos
El mercado de predicciones se ha convertido en la línea de productos de más rápido crecimiento en la historia de Robinhood.
Los analistas creen que este es uno de los impulsores centrales del aumento del 200% en el precio de las acciones de Robinhood en 2025.
Más radicalmente, en noviembre de 2025, Robinhood se alió con el principal creador de mercado Susquehanna International Group (SIG), adquirió la exchange con licencia CFTC MIAXdx (originalmente LedgerX). Esto significa que Robinhood ya no se conforma con ser "intermediario", sino que quiere hacer su propia exchange de mercados de predicción.
El CEO Vlad dijo en la presentación: "Lo que más nos emociona es poder innovar productos nosotros mismos, en lugar de solo vender lo que otros ya tienen."
Tercer golpe: Expansión total de las acciones tokenizadas
En nuestro podcast de julio de 2025 hablamos del anuncio de Robinhood sobre acciones tokenizadas, entonces desplegaron alrededor de 200 tokens de acciones en Arbitrum.
Medio año después hoy (enero de 2026), este número ha aumentado explosivamente a casi 2000.
Datos específicos:
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Volumen acumulado de acuñación: 55.5 millones de dólares
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Capitalización de mercado: más de 13 millones de dólares
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Cobertura: 73% acciones EE.UU. + 24% ETF + algunos ETF de materias primas y cripto
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Los usuarios pueden operar 24 horas (sin restricción de horario de apertura de EE.UU.)
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Inversión mínima: solo 1 euro
El CEO Vlad publicó en X: "slowly, then all at once (primero lentamente, luego de repente todo ocurre)" —este es exactamente el estado que están experimentando las acciones tokenizadas.
Más importante, Robinhood está desarrollando su propia Robinhood Chain (cadena L2 basada en Arbitrum), optimizada específicamente para la tokenización RWA, planea soportar operaciones 24/7, auto-custodia y puentes cross-chain.
El responsable de estrategia de Offchain Labs (desarrollador de Arbitrum) reveló que Robinhood tiene un "plan de tres fases":
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Fase 1 (ahora): Las acciones tokenizadas solo se pueden operar dentro de la APP de Robinhood
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Fase 2: Operaciones 24/7 a través de Bitstamp
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Fase 3: Los tokens de acciones se convierten en activos completamente sin permisos, los usuarios pueden retirarlos a wallets externos, usarlos en DeFi
Esta es la verdadera ambición —hacer que las acciones circulen libremente como tokens ERC-20.
Una señal política emocionante
Vlad en una entrevista de 2025 mencionó un detalle: en la "Ley de la Gran Belleza" discutida en EE.UU. hay una cláusula sin controversia bipartidista —
Cada recién nacido en EE.UU., al nacer, obtendrá automáticamente una cuenta de broker, el gobierno depositará directamente 1000 dólares.
Esto es como el "vino de hija de la inversión" —comenzar a invertir desde el nacimiento, crecer viendo el poder del interés compuesto.
Si Robinhood puede conseguir esta colaboración, el número de usuarios crecerá explosivamente.
三、Coinbase: El AWS del mundo cripto
Si Robinhood es como el front-end de comercio de Amazon —se puede comprar de todo, experiencia extremadamente suave; entonces Coinbase es más como el AWS de Amazon —puede que no se sienta su presencia, pero todo el ecosistema funciona sobre él.
La historia de origen de Coinbase
La historia del fundador Brian Armstrong es muy interesante:
Después de graduarse de la Universidad Rice, fue a Argentina un año de gap year, vio de primera mano el colapso de la moneda argentina. De vuelta en EE.UU., en un Día de Acción de Gracias, vio el whitepaper de Bitcoin en Reddit, y al instante quedó fascinado.
Su idea era simple: ¿Por qué no puede haber una wallet de Bitcoin tan simple como una cuenta bancaria?
Así que fue a Airbnb como ingeniero de seguridad para ganar experiencia, luego aplicó a YC, comenzó a hacer Coinbase.
Un chisme interesante: Vitalik (fundador de Ethereum) una vez entrevistó con Coinbase, pero al final dijo "tengo otras cosas que hacer", rechazó la oferta.
Esas "otras cosas", era Ethereum recién iniciado en 2014.
El imperio B2B de Coinbase
Mucha gente aún tiene la impresión de Coinbase como "exchange de cripto", pero en realidad, su negocio B2B es la verdadera ventaja competitiva:
1. Coinbase Prime: Custodia institucional
Casi todos los ETF principales de Bitcoin (BlackRock, Bitwise, etc.), la custodia de Bitcoin detrás la hace Coinbase. Actualmente custodia activos por más de 2000 mil millones de dólares.
2. Colaboración con Circle: Mayor distribuidor de USDC
Coinbase es inversionista temprano y mayor canal de distribución de USDC. Según el acuerdo:
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El interés generado por USDC en Coinbase, Coinbase se lleva el 100%
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El interés generado por USDC en otras plataformas, Coinbase se lleva el 50%
Esto significa, el dinero que Binance gana promocionando USDC, la mitad se la da a Coinbase.
Por eso Binance comenzó a promover otras stablecoins —mejor hacer una propia que dar dinero al competidor.
3. Base chain: La L2 más capaz de Ethereum
Coinbase hizo su propia red de segunda capa de Ethereum Base, actualmente volumen diario de operaciones supera los 10 millones. Aunque hay preocupación por el conflicto de intereses de "exchange haciendo cadena pública", desde el crecimiento de usuarios y construcción de ecosistema, Base lo está haciendo bien.
4. Crypto as a Service: AWS de cripto
Coinbase empaqueta sus capacidades de trading, custodia, wallet, pago, etc. en API, para que instituciones financieras tradicionales puedan conectarse directamente. Se dice que ya más de 200 clientes institucionales lo usan.
Esto significa, en el futuro cuando compres criptomonedas en plataformas tradicionales como BlackRock, Charles Schwab, es probable que Coinbase esté prestando el servicio en el backend.
El "contraataque" de Coinbase a finales de 2025
Viendo a Robinhood avanzar a toda velocidad, Coinbase finalmente lanzó un gran anuncio en diciembre de 2025.
2025.12.17: Anuncio de la estrategia "Everything Exchange"
Esta podría ser la mayor actualización de producto en la historia de Coinbase:
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Entrada en trading de acciones: Usuarios estadounidenses pueden comprar/vender acciones y ETF directamente en Coinbase, liquidación en dólares o USDC
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Lanzamiento de mercado de predicciones: Colaboración con Kalshi, permite a usuarios operar resultados de eventos deportivos, políticos, económicos, etc.
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Lanzamiento de Coinbase Tokenize: Plataforma de tokenización RWA para instituciones
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Lanzamiento de asesor de riqueza AI: Usa AI para dar consejos de inversión a usuarios
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Lanzamiento de Coinbase Business: Servicio integral de cripto para empresas
Brian Armstrong dijo en la presentación: "Nuestro objetivo es hacer de Coinbase una plataforma financiera completa —criptomonedas, acciones, derivados, mercados de predicción, todo en una APP."
Esta es la primera vez que Coinbase se enfrenta directamente al negocio minorista de Robinhood.
2025.12.22: Adquisición de The Clearing Company
Solo 5 días después del anuncio, Coinbase anunció la adquisición de la empresa de mercados de predicción The Clearing Company, su fundador Toni Gemayel es llamado "el modelador del panorama moderno de mercados de predicción".
Coinbase dijo, esta adquisición traerá "el talento profesional necesario para expandir los mercados de predicción".
Coalition for Prediction Markets: Se forma una alianza industrial
El 11 de diciembre de 2025, Kalshi, Crypto.com, Robinhood, Coinbase y Underdog联合成立联合成立了"Alianza de Mercados de Predicción" (Coalition for Prediction Markets), para impulsar conjuntamente una regulación amigable de los mercados de predicción en EE.UU.
Interesante, Robinhood y Coinbase, estos competidores, se pusieron del mismo lado en esto.
El mercado de predicciones se ha convertido en un mercado gigante de casi 28 mil millones de dólares de volumen global, ambas empresas están compitiendo por este pastel.
Ventaja regulatoria de Coinbase
Charlie compartió un detalle: Cada empleado de Coinbase tiene en su firma de correo un enlace —Stand With Crypto.
Esta es una plataforma de advocacy público apoyada por Coinbase, con más de 2 millones de firmas apoyando criptomonedas, incluso califica a los legisladores estadounidenses, viendo quién es amigable con Crypto.
Desde 2020, Brian Armstrong frecuentemente va a Washington, hace lobby político. Coinbase y A16Z y otras firmas de inversión formaron una "alianza de lobby Crypto", con una profunda布局 a nivel regulatorio.
Esta ventaja regulatoria es muy difícil de replicar.
En contraste, Robinhood, aunque las relaciones han mejorado recientemente, aún no son tan armoniosas con los reguladores como Coinbase.
四、¿Quién ganará? ¿Quién será la próxima acción 10x?
Hace medio año pensábamos que estas dos no hacían exactamente lo mismo. Pero ahora parece que el enfrentamiento directo es inevitable:
Pero sus ventajas centrales siguen siendo diferentes:
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Robinhood es una SUPER APP To C: Con experiencia de usuario extrema obtiene minoristas jóvenes, luego monetiza through trading, suscripciones, tarjetas de crédito, mercados de predicción, etc. El CEO Vlad tiene un carisma personal de "líder de culto", recuerda a Jobs.
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Coinbase es una infraestructura To B: Through custodia, datos, API, etc. empodera a toda la industria,类似 Visa en pagos —deja que los socios ganen mucho, él gana poco, pero al final puede ser más grande que cualquier socio.
Finalmente volvemos a la pregunta del título: En 3-5 años, ¿quién tiene más probabilidades de convertirse en una acción 10x, Robinhood o Coinbase?
Primero hacemos cuentas:
Desde un ángulo puramente matemático, el objetivo de 10x de Coinbase es más fácil de lograr —6600 mil millones de dólares es aproximadamente el tamaño de Visa, mientras que Robinhood para 10x tendría que superar a JPMorgan成为 uno de las mayores instituciones financieras globales.
Pero invertir no es solo ver el final, sino también el camino.
Condiciones necesarias para el camino 10x de Robinhood:
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El mercado de predicciones crezca de 100 millones de dólares de ingresos anuales a 30-50 mil millones (si el mercado de predicciones realmente se convierte en "nuevas redes sociales", referencia DraftKings + FanDuel)
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Las acciones tokenizadas se vuelven mainstream, se comen 10-20% de la cuota de los brokers tradicionales
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Obtener la política de "cuenta de broker para recién nacidos" de EE.UU.
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Mantener la posición líder en trading de criptomonedas
Variable central: Mentalidad del usuario. Si la próxima generación de estadounidenses piensa en "inversión" y piensa en Robinhood, como nosotros pensamos en "búsqueda" y pensamos en Google, 10x no es un sueño.
Riesgo: La valoración ya es alta (P/S 25x), mucha expectativa de crecimiento ya está price in. Si el mercado de predicciones o acciones tokenizadas no cumplen, puede enfrentar corrección de valoración.
Juicio综合: Probabilidad de 10x en 3-5 años 10-15%
Condiciones necesarias para el camino 10x de Coinbase:
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Bitcoin/Ethereum entren en un nuevo gran bull market, impulsen el volumen de trading y custodia al doble
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La circulación de USDC crezca de 70 mil millones a 2000-3000 mil millones, los ingresos de stablecoin se conviertan en vaca de efectivo
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El negocio B2B (Prime, CaaS) obtenga más instituciones financieras tradicionales, se convierta en "AWS de cripto"
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El ecosistema de la cadena Base explote, los ingresos por tarifas on-chain crezcan significativamente
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El nuevo negocio de trading de acciones y mercados de predicción funcione
Variable central: Tamaño general de la industria cripto. Si la capitalización total de cripto sube de 3 billones a 15-20 billones, Coinbase como infraestructura se beneficia más.
Riesgo: Alta dependencia del ciclo cripto, en bear market los ingresos pueden caer a la mitad. Nuevos negocios (acciones, mercados de predicción) comienzan tarde, necesitan tiempo para alcanzar a Robinhood.
Juicio综合: Probabilidad de 10x en 3-5 años 15-20%
五、Conclusión
El "Wall Street" en los ojos de la próxima generación, probablemente sea la combinación de Robinhood + Coinbase.
"Para la mentalidad de la próxima generación, Robinhood podría ser la principal entrada de consumo. Y Coinbase, se convertirá en la arquitectura central de servicios detrás de las instituciones tradicionales de Wall Street y las nuevas gestoras de cripto. Ambos ganarán."
En cuanto a quién puede pasar del nivel actual de mil millones a los 8000 mil millones de JP Morgan?
Depende de cuál sea la tendencia de los próximos 10 años —podría ser la gran explosión de pagos con stablecoins, la普及 de acciones tokenizadas, los mercados de predicción convirtiéndose en una nueva entrada de redes sociales, o algo que aún no podemos imaginar.
Pero una cosa es segura: la gran tendencia de fusión de acciones y cripto no se revertirá, ambas empresas están en la cresta de la ola.
Si no quieres perderte, puedes referirte a Cathie Wood,配置 ambas哈哈. Pero Robinhood subió 200%+ en 2025, actualmente P/S alcanza 25x, mucho más alto que el promedio histórico de 11x. Valoración a corto plazo偏高, si quieres entrar建议 esperar corrección. Coinbase es相对 estable, la valoración no cambió mucho, pero el efecto de la transformación estratégica de finales de 2025仍需观察.
Declaración: Toda discusión en este artículo no constituye consejo de inversión, DYOR.
