El 15 de mayo era la fecha límite legal establecida por la SEC de EE. UU. para que los inversionistas institucionales presentaran los formularios 13F del Q1, y con la publicación gradual de los documentos, las tenencias cripto de las principales instituciones de Wall Street han quedado al descubierto.
Entre ellas,JPMorgan aumentó contrarianamente su exposición a ETF de Bitcoin un 174%, mientras que Jane Street recortó su posición en IBIT un 71% y viró hacia Ethereum, Wells Fargo creó posiciones contrarianas en ETF de Ethereum, y BlackRock, cuya cartera on-chain perdió más de $20 mil millones, siguió comprando Bitcoin.
El primer trimestre de este año, el mercado cripto experimentó un ajuste significativo. Bitcoin cayó aproximadamente un 23.8% en el trimestre, su peor desempeño en un Q1 desde 2018. La capitalización total del mercado cripto cayó un 20.4%, retrocediendo aproximadamente un 45% desde el pico de octubre de 2025. Los ETF spot de Bitcoin registraron una salida neta de aproximadamente $497 millones en todo el trimestre,y un análisis de JPMorgan muestra que las entradas totales de activos digitales en Q1 fueron de solo unos $11 mil millones, aproximadamente un tercio del mismo período del año anterior,mostrando una clara desaceleración del impulso del mercado.
En este entorno, las operaciones de las instituciones mostraron diferencias marcadas.
Jane Street:Tenencia en IBIT cae un 71%, aumenta Galaxy Digital
Como uno de los traders propietarios más activos de Wall Street, las operaciones de Jane Street en el primer trimestre captaron la mayor atención del mercado.
Según su último archivo 13F, Jane Street recortó significativamente su exposición a ETF de Bitcoin.En concreto,la tenencia en iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) cayó aproximadamente un 71% en comparación trimestral, a unas 5.9 millones de acciones, con un valor de mercado de unos $225 millones; la posición en Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) se redujo aproximadamente un 60%, a unas 2 millones de acciones.
Por otro lado, Jane Street aumentó notablemente su asignación a Ethereum. La tenencia en iShares Ethereum Trust de BlackRock (ETHA) casi se duplicó, y el Fondo Ethereum de Fidelity (FETH) también se incrementó significativamente, sumando conjuntamente una nueva exposición de aproximadamente $82 millones.
En cuanto a acciones relacionadas con criptomonedas, Galaxy Digital pasó de unas 17,000 acciones a aproximadamente 1.5 millones de acciones, la tenencia en Riot Platforms aumentó de unas 5 millones de acciones a aproximadamente 7.4 millones, y Coinbase también experimentó un pequeño aumento. Su posición en MicroStrategy cayó de aproximadamente 968,000 acciones a unas 210,000, una reducción del 78%. También se contrajeron las posiciones en varias empresas mineras de Bitcoin, incluyendo IREN, Cipher Mining, TeraWulf y Core Scientific.
Es importante señalar que Jane Street registró un récord de ingresos por transacciones de $16.1 mil millones en el Q1. El formulario 13F solo revela posiciones largas al final del trimestre, sin incluir derivados o posiciones cortas. El analista de Bitwise, Jeff Park, señaló que Jane Street había aumentado significativamente su posición en MicroStrategy más de un 470% en un trimestre anterior, por lo que la reducción de este trimestre probablemente refleje el cierre de operaciones de arbitraje (basis trading) más que una visión bajista direccional sobre Bitcoin.
JPMorgan:Aumenta significativamente ETF de Bitcoin, liquida ETF de XRP
En contraste con Jane Street se encuentra JPMorgan. El banco continuó aumentando su tenencia durante el período en que el precio de Bitcoin cayó por debajo de los $80,000, incrementando su posición en IBIT de aproximadamente 3 millones de acciones a unos 8.3 millones, un aumento de aproximadamente el 174%, añadiendo un valor de mercado de aproximadamente $162 millones.
Además,su exposición aBitwise Bitcoin ETF (BITB) aumentó aproximadamente un 900%, la posición en FBTC de Fidelity creció aproximadamente un 450%, y la posición en el ETF que sigue futuros de Bitcoin, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), se incrementó más de un 3000%.
En cuanto a otros activos cripto, JPMorgan inició una posición por primera vez en Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), comprando aproximadamente 47,500 acciones, y aumentó su tenencia en iShares Ethereum Trust de BlackRock (ETHA) aproximadamente un 36%. Al mismo tiempo, el banco liquidó completamente su posición en Bitwise XRP ETF.
A nivel de acciones, JPMorgan optó por aumentar sus posiciones en MicroStrategy, Marathon Digital Holdings y Core Scientific, mientras redujo Coinbase, Galaxy Digital y Robinhood.
Wells Fargo:Aumenta contrariamente ETF de Ethereum, casi liquida Galaxy Digital
Las operaciones de Wells Fargo también mostraron una clara divergencia interna.
En Ethereum, su posición en ETHA de BlackRock aumentó de aproximadamente 673,000 acciones a alrededor de 1.1 millones, un incremento de aproximadamente el 63.5%; la posición en Bitwise Ethereum ETF (ETHW) se incrementó aproximadamente un 37%, sumando una exposición conjunta con un valor de mercado de aproximadamente $21.5 millones. Esta adición se produjo en un contexto de dos trimestres consecutivos de caída para Ethereum (un 28% en Q4 2025 y un 29% en Q1 2026), y con salidas netas trimestrales de ETF spot de Ethereum de aproximadamente $769 millones.
En Bitcoin, la distribución de Wells Fargo fue más dispersa. Hubo una ligera reducción en IBIT, pero se aumentó aproximadamente un 24% la posición en Bitwise Bitcoin ETF, y aproximadamente un 41% en Grayscale Bitcoin Mini Trust. Los ETF de Bitcoin siguen siendo el componente principal de su exposición cripto, con la posición individual en IBIT valorada en aproximadamente $250 millones.
A nivel de acciones, Wells Fargo aumentó su posición en MicroStrategy de aproximadamente 323,000 acciones a unas 726,000, un aumento de aproximadamente el 125%, añadiendo una exposición de aproximadamente $41.6 millones. Al mismo tiempo, la tenencia en Galaxy Digital se desplomó de aproximadamente 2.5 millones de acciones a alrededor de 78,600, una caída del 97%, reduciendo la exposición en aproximadamente $54.7 millones.
BlackRock: Aumenta MicroStrategy y Bitmine, continúa comprando Bitcoin on-chain
Como la mayor gestora de activos del mundo, el archivo 13F del Q1 de BlackRock muestra que mantiene un tamaño significativo de acciones relacionadas con criptomonedas.
Entre ellas,la posición en Coinbase (COIN) es de aproximadamente 16.75 millones de acciones, con un valor de mercado de $2.92 mil millones, una ligera reducción de aproximadamente 333,000 acciones respecto al trimestre anterior; la posición en Circle (CRCL) es de aproximadamente 5.06 millones de acciones, valorada en $483 millones, tras reducir aproximadamente 615,000 acciones.
La posición en MicroStrategy (MSTR) aumentó a aproximadamente 17.75 millones de acciones, valoradas en $2.22 mil millones, tras una adición de aproximadamente 3.147 millones de acciones; la tenencia en la compañía del Tesoro de Ethereum, Bitmine (BMNR), aumentó a aproximadamente 11.08 millones de acciones, valoradas en $219 millones, tras añadir aproximadamente 2.029 millones de acciones.
Estas cuatro posiciones suman un valor de mercado de aproximadamente $5.8 mil millones. Aunque representan una parte limitada de su cartera total de aproximadamente $5.72 billones, el aumento simultáneo en MicroStrategy y Bitmine muestra que BlackRock mantiene su reconocimiento tanto de la narrativa del Tesoro de Bitcoin como de la de Ethereum.
En cuanto a datos on-chain, durante el Q1, las tenencias de Bitcoin de BlackRock aumentaron de aproximadamente 770,000 monedas a unas 785,000, con una compra neta de aproximadamente 15,000 monedas. Sin embargo, debido a la caída de los precios, el valor de mercado se redujo de aproximadamente $68 mil millones a $51.8 mil millones. Las tenencias de Ethereum disminuyeron de aproximadamente 3.47 millones de monedas a unas 3.06 millones, con una salida neta de aproximadamente 410,000 monedas. El valor total de la cartera cripto se redujo aproximadamente $20.4 mil millones, impulsado principalmente por los precios.
Además,el volumen de negociación diario promedio de IBIT en el Q1 superó los $3.2 mil millones, registrando entradas netas en 48 de los 62 días hábiles del trimestre. El 27 de enero, las entradas diarias fueron de aproximadamente $1.3 mil millones, estableciendo un récord. Sin embargo, los cambios en las tenencias on-chain reflejan esencialmente los flujos de fondos de los clientes a través del ETF, y no una apuesta direccional propia de BlackRock.
ARK Invest: Apuesta fuerte por Circle en el sector stablecoin
ARK Invest, dirigida por Cathie Wood, como emisor del ETF spot de Bitcoin ARKB, el 13F revela las acciones relacionadas con criptomonedas que mantienen sus fondos activos. El archivo muestra que ARK aumentó sus posiciones en Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) y Bitmine (BMNR) en el primer trimestre, mientras redujo ligeramente Coinbase (COIN).
En cuanto al ritmo operativo, ARK compró acciones relacionadas con criptomonedas por un total de aproximadamente $72 millones en sus tres fondos ARKF, ARKK y ARKW cuando Bitcoin cayó cerca de los $75,000 en febrero, continuando su estilo consistente de aumentar posiciones en caídas.
En particular, la apuesta de ARK por Circle (CRCL) se ha intensificado notablemente, con la tenencia aumentando a aproximadamente 4.509 millones de acciones, pasando del 2.18% al 3.34% de la cartera. En el Q2, ARK continuó aumentando su posición enCRCL.
Los resultados del Q1 de Circle, publicados recientemente, muestran un aumento de los ingresos del 20% interanual, la circulación de USDC ascendió a $77 mil millones y el volumen de transacciones creció un 263% interanual, lo que valida aún más la apuesta de ARK por el sector de las stablecoins.
Otras instituciones con movimientos variados
Otras instituciones también tuvieron puntos destacados. La gestora de activos WisdomTree lanzó un fondo tokenizado del mercado monetario este trimestre, impulsando entradas netas de $98 millones en activos digitales en el Q1. Al 31 de marzo, los activos digitales bajo gestión alcanzaron un récord de $867 millones.
Grayscale completó el rebalanceo de sus fondos. Su fondo DeFi introdujo el token Ethena (ENA) con un peso del 13.59%, mientras eliminó Aerodrome Finance. En su fondo de Plataformas de Contratos Inteligentes, el peso de Ethereum aumentó al 30.14%, superando nuevamente el 29.69% de Solana.
Dongfang Harbor, gestionada por el administrador de activos chino Dan Bin, reveló en su último 13F que aumentó su posición en CRCL en 31,700 acciones, con un valor de mercado de $3.02 millones.
Aunque el 13F del Q1 de Morgan Stanley aún no se ha publicado, su ETF de Bitcoin (MSBT), lanzado el 8 de abril, ha registrado entradas netas acumuladas de $193.6 millones hasta la fecha, con activos netos de $239.6 millones. En su primer mes, registró entradas netas en 17 días hábiles, 5 días con equilibrio y ningún día con salidas netas.
Tres señales de la asignación cripto institucional
Al revisar estas operaciones, se pueden observar tres tendencias dignas de atención.
Primero, el interés institucional por Ethereum está aumentando. Jane Street, Wells Fargo y JPMorgan aumentaron su exposición a ETF de Ethereum en el Q1, justo cuando el mercado en general experimentaba salidas. Esto refleja que algunas instituciones están comenzando a verlo como una infraestructura para asignaciones a largo plazo.
Segundo, la divergencia en Bitcoin se debe más a diferencias de estrategia que a discrepancias de juicio. JPMorgan aumentó sistemáticamente su posición en niveles bajos, un camino típico de asignación a largo plazo; la fuerte reducción de Jane Street, combinada con sus récords de ingresos trimestrales, se asemeja más a un ajuste de estrategia comercial.
Tercero, las acciones relacionadas con criptomonedas se están convirtiendo en una opción de asignación que las instituciones no pueden ignorar. Con la cotización en bolsa y la expansión continua de empresas como Circle, Coinbase y MicroStrategy, estas acciones han evolucionado de valores periféricos a posiciones centrales para algunas instituciones. ARK colocó a Circle como la sexta mayor tenencia de ARKK, y Dongfang Harbor también creó rápidamente una posición tras la salida a bolsa de Circle. Circle ha subido más del50% desde principios de año, y la lógica de infraestructura de stablecoins que respalda la compañía está ganando cada vez más reconocimiento institucional.
En la elección de activos específicos, la divergencia también es evidente. Galaxy Digital fue el activo con mayor desacuerdo institucional este trimestre: Wells Fargo casi lo liquidó, reduciendo aproximadamente un 97%; JPMorgan también lo redujo; pero Jane Street aumentó su tenencia de aproximadamente 17,000 acciones a alrededor de 1.5 millones, prácticamente construyendo una posición desde cero. Al mismo tiempo, varias instituciones optaron conjuntamente por aumentar MicroStrategy, utilizándola como un proxy de acciones para Bitcoin.
Ahora que el Q2 también ya está más que avanzado, aquellas instituciones que aumentaron continuamente sus posiciones en niveles bajos durante el Q1, están comenzando a ver validación.
En abril, Bitcoin subió aproximadamente un 11.87%, y Ethereum subió aproximadamente un 7.3%. Los ETF spot de Bitcoin registraron entradas netas de aproximadamente $2.44 mil millones en abril, el nivel más alto en casi medio año, y los activos totales bajo gestión superaron por primera vez los $100 mil millones. Entre ellos, el IBIT de BlackRock tuvo entradas netas de aproximadamente $2.013 mil millones en el mes, y el MSBT de Morgan Stanley tuvo entradas netas de aproximadamente $194 millones en su primer mes. Actualmente, Bitcoin ha vuelto a superar los $80,000, y la aversión al riesgo del mercado se ha moderado.
Al cierre de esta edición, los archivos 13F de grandes instituciones y fondos de cobertura como Goldman Sachs, Morgan Stanley y Millennium aún no se han publicado. Se espera que se divulguen de forma concentrada hoy y mañana, momento en el que el mapa de divergencia en las posiciones institucionales estará más completo.
