Autor: Ma He, Foresight News
El objetivo original de firmar el proyecto de ley "Clarity Act" el 4 de julio ya no se ha cumplido, y la ventana para su aprobación antes de las elecciones de mitad de mandato se está cerrando rápidamente. Aunque gran parte del trabajo en el Senado puede avanzar entre bastidores durante el receso de verano, el procedimiento en la Cámara de Representantes está actualmente estancado.
El senador Bill Hagerty declaró recientemente que es probable que el Senado publique próximamente el texto final del proyecto de ley Clarity, para que los legisladores y la industria de activos digitales tengan una comprensión clara antes de que se reanuden los debates. Además, también se prepara para los debates y votaciones después de que el Congreso reanude sus sesiones el 13 de julio. Con solo unas tres semanas efectivas de trabajo antes del receso de agosto, el proyecto de ley aún enfrenta al menos tres controversias pendientes.
Resistencias y desacuerdos
En mayo de 2025, el proyecto de ley Clarity Act fue presentado por el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, French Hill (R-AR). En junio del mismo año, el proyecto fue aprobado por el Comité de Servicios Financieros y el Comité de Agricultura, y el 17 de julio fue aprobado por la votación de toda la Cámara de Representantes. El proyecto fue nombrado oficialmente "Clarity Act of 2025".
El Clarity Act tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal integral para el mercado de activos digitales en los Estados Unidos, con el núcleo centrado en clarificar los límites de jurisdicción entre la SEC y la CFTC: este proyecto de ley, que tomó 10 meses y después de múltiples negociaciones bipartidistas, finalmente consta de 309 páginas de contenido, cuyo núcleo gira en torno a los límites regulatorios entre la SEC y la CFTC, stablecoins, lavado de dinero, información privilegiada, reglas de exención para desarrolladores no controladores, entre otros.
El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado de los Estados Unidos aprobó el "Clarity Act" con 15 votos a favor y 9 en contra. Aunque el proyecto de ley fue recientemente incluido oficialmente en el calendario legislativo del Senado, debido a que las diferencias entre los partidos sobre las disposiciones de ingresos de stablecoins, la exención de responsabilidad para desarrolladores de DeFi y los detalles de aplicación de la ley y ética aún no se han resuelto por completo, el liderazgo del Senado no pudo programar una votación antes del receso.
La industria cripto esperaba en un momento dado que la votación se completara a fines de junio o principios de julio, e incluso círculos relacionados con el gobierno de Trump consideraron el 4 de julio como un posible punto de firma.
Sin embargo, las negociaciones a puerta cerrada colapsaron alrededor del 9 de junio. Una reunión sobre problemas éticos que involucraba a los senadores Kirsten Gillibrand, Ruben Gallego, Bernie Moreno, Cynthia Lummis y al director ejecutivo del Comité de Cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt, no logró un consenso, y los republicanos y la Casa Blanca retiraron una disposición que autorizaba a los fiscales generales estatales a presentar demandas civiles por fallos en la aplicación ética del Departamento de Justicia, lo que provocó la ruptura de las negociaciones.
Posteriormente, aunque las disposiciones sobre ingresos de stablecoins se calmaron temporalmente mediante un compromiso en la etapa del comité, las exenciones de responsabilidad para desarrolladores de DeFi y las preocupaciones de las agencias de aplicación de la ley, así como las reglas generales de ética y conflictos de interés, siguen siendo los principales obstáculos. Además, el problema de la divulgación de activos cripto de la familia Trump ha amplificado aún más la sensibilidad de las disposiciones éticas.
No obstante, también hay factores positivos.
La Asociación de Sheriffs de Grandes Condados de EE. UU. ha cambiado su postura sobre el proyecto de ley "Clarity" de oponerse a neutral. La organización declaró en una carta al presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, y a la senadora Elizabeth Warren, que algunas de sus preocupaciones sobre la Sección 604 del proyecto de ley habían sido atendidas. Anteriormente, la MCSA había advertido que esta disposición podría debilitar en cierta medida la capacidad de aplicación de la ley contra actividades financieras ilegales relacionadas con activos cripto.
El núcleo de la Sección 604 radica en limitar la atribución de responsabilidad a los desarrolladores de protocolos descentralizados. Los partidarios argumentan que los desarrolladores no deberían asumir responsabilidad de intermediario por las acciones de los usuarios; mientras que las agencias de aplicación de la ley previamente temían que esta disposición pudiera crear un "vacío" regulatorio y de aplicación, afectando las investigaciones de casos de lavado de dinero, ransomware, drogas y financiamiento del terrorismo.
La probabilidad de que el proyecto de ley Clarity sea promulgado como ley este año es solo del 49%
La situación actual del proyecto de ley Clarity refleja la complejidad de la legislación cripto en los Estados Unidos: existe una base bipartidista, y las fuerzas impulsoras de la administración y la industria no son débiles, pero la lucha de intereses sobre cláusulas específicas y los límites de tiempo de procedimiento a menudo crean la mayor resistencia en la última milla. La aprobación en el comité en mayo trajo un optimismo temporal, pero el colapso de las negociaciones éticas en junio y el bloqueo antes del 4 de julio han devuelto la realidad.
Con la próxima publicación del texto final, las últimas declaraciones de los círculos de aplicación de la ley y la apertura de la ventana crítica de tres semanas después del 13 de julio, el progreso de las negociaciones en los próximos días y semanas determinará directamente si este proyecto de ley, considerado un "cambiador de reglas del juego", puede entrar en vigor en 2026.
Actualmente, según los últimos datos de Polymarket, la probabilidad de que Clarity sea promulgado como ley este año es solo del 49%. Su probabilidad de mercado ha fluctuado durante mucho tiempo alrededor del 60%, lo que refleja una actitud cautelosa pero aún expectante del mercado sobre si el proyecto de ley Clarity podrá ser finalmente firmado como ley antes de fin de año.
El banco de inversión Jefferies cree que, si el proyecto de ley se aprueba sin problemas, establecerá un marco regulatorio claro para los activos digitales, impulsando a bancos, gestores de activos y bolsas a acelerar su expansión en activos tokenizados, custodia, staking, préstamos y otros servicios, y promoverá más ETF de cripto e IPO de empresas de infraestructura cripto. Si la legislación se retrasa, podría prolongar la incertidumbre regulatoria, llevando a las instituciones financieras tradicionales a desacelerar el avance de sus negocios en blockchain.
El informe prevé que el proceso de avance del proyecto de ley continuará afectando el rendimiento del mercado de acciones relacionadas con cripto, como Circle, Coinbase, Bullish, y de algunos activos cripto. Jefferies también señala que, a largo plazo, el mayor desafío para el emisor de stablecoins Circle sigue siendo la competencia de bancos, empresas de fintech y pagos, más que los cambios regulatorios.
