Autor: Frank, PANews
El 18 de febrero de 2026, Polymarket anunció que a partir de ese día, la plataforma comenzaría a cobrar una comisión por órdenes a precio de mercado en el mercado deportivo de forma piloto. La primera ola cubre partidos de baloncesto universitario de EE.UU. (NCAA) y la Serie A italiana, y gradualmente se extenderá a todos los eventos deportivos en el futuro.
Anteriormente, solo con las comisiones del mercado de subidas y bajadas de criptomonedas a 15 minutos, los ingresos semanales recientes de Polymarket ya superaron los 1.08 millones de dólares. Según datos on-chain, el mercado deportivo representa casi el 40% de la actividad total de transacciones de la plataforma. Si se convierte en ingresos anuales, solo el cobro en el mercado de cripto podría contribuir con aproximadamente 56 millones de dólares en ingresos anualizados. Entonces, cuando el mercado deportivo, que ocupa una porción mayor, también comience a cobrar, Polymarket quizás se convierta en la mayor máquina de imprimir dinero en el campo de las cripto.
PANews realizó un análisis en profundidad sobre el mecanismo de comisiones de Polymarket, su modelo de ingresos, comparación con competidores y las expectativas de airdrop de tokens.
De "ingresos cero" a ganar un millón semanal: la bestia de 90 mil millones de dólares comienza a apurarse por ganar dinero
Durante mucho tiempo, Polymarket operó casi con "ingresos cero", ya que la gran mayoría de los mercados no cobraban ninguna comisión por transacción. Esta estrategia gratuita le reportó un crecimiento asombroso: el volumen total de transacciones de 2025 alcanzó los 21.5 mil millones de dólares, casi la mitad del volumen total de transacciones del mercado global de predicciones (44 mil millones de dólares); en enero de 2026, el volumen de transacciones mensual batió récords, superando los 12 mil millones de dólares.
Sin embargo, con la proximidad de la emisión de tokens este año, el modelo de 0 ingresos claramente no podía igualar su valoración. En la ronda de financiación más reciente, su valoración ya alcanzó los 90 mil millones de dólares. En octubre de 2025, Intercontinental Exchange (ICE), matriz del New York Stock Exchange, inyectó hasta 2 mil millones de dólares en Polymarket. Según datos de PM Insights, hasta el 19 de enero de 2026, la valoración implícita de las acciones de Polymarket en el mercado secundario había escalado a 116 mil millones de dólares, un aumento de casi el 29% respecto a la ronda de financiación anterior. Hay informes de que la valoración en rondas posteriores de financiación podría alcanzar entre 120 y 150 mil millones de dólares. Una valoración tan alta necesita ingresos que la respalden.
El punto de inflexión ocurrió en enero de 2026, y claramente se nota que Polymarket se ha apurado desde principios de año.
Polymarket introdujo formalmente en enero una "Taker Fee" (comisión por tomar liquidez) para su producto de trading de alta frecuencia, el mercado de subidas y bajadas de criptomonedas a 15 minutos, con una tasa máxima del 3%. Los datos fueron inmediatos: a principios de febrero de 2026, los ingresos semanales por comisiones superaron 1.08 millones de dólares, y en una semana de enero, solo el mercado a 15 minutos contribuyó con 787,000 dólares, representando el 28.4% de los ingresos totales por comisiones del mercado de predicciones de toda la plataforma (2.7 millones de dólares) en el mismo período. Hasta la fecha, Polymarket ha generado más de 4.7 millones de dólares en comisiones, situándose en los primeros puestos del ranking de ingresos.
El diseño ingenioso detrás del 0.45%: un modelo de tarifas no solo para ganar dinero
La comisión que Polymarket introduce ahora en el mercado deportivo es un modelo de tarifa dinámica cuidadosamente diseñado.
Según la documentación oficial de Polymarket y análisis de la comunidad, la comisión en el mercado deportivo se cobra solo por órdenes a precio de mercado (Taker); las órdenes limitadas (Maker) no solo son gratuitas, sino que también obtienen un reembolso del 25% de la comisión Taker. Similar al modelo de cobro del mercado de cripto, la tasa no es un valor fijo, sino que fluctúa según cambia la probabilidad del evento:
En términos simples, los mercados más inciertos tienen tarifas más altas, la tasa alcanza su punto máximo del 0.44% al 50% de probabilidad, y disminuye a solo 0.13%-0.16% al 10% o 90% de probabilidad.
Sin embargo, en términos de estándar, la tarifa del mercado deportivo es mucho menor que la del mercado de cripto. Aun así, esto no afecta el potencial de ingresos del mercado deportivo.
Según los datos, los mercados deportivos actualmente representan el 39% de la actividad total de transacciones de Polymarket, superando a los políticos (20%) y a los de cripto (28%). Más crucial aún, según datos de análisis previos de PANews, el volumen promedio de transacciones de los mercados deportivos a corto plazo en Polymarket (1.32 millones de dólares) es 30 veces mayor que el volumen promedio de transacciones de los mercados de cripto a corto plazo (44,000 dólares). Esto significa que si se abre completamente el cobro en el mercado deportivo, los ingresos experimentarán un enorme crecimiento.
Tomando el Super Bowl de 2026 como ejemplo, el volumen total de transacciones en los mercados relacionados con el Super Bowl en Polymarket alcanzó aproximadamente 795 millones de dólares, cubriendo múltiples submercados como el resultado del partido, el rendimiento de los jugadores, predicciones del espectáculo de medio tiempo, etc. El volumen total de transacciones semanal del mercado de predicciones alguna vez fue impulsado por eventos deportivos superando los 6.3 mil millones de dólares.
Basado en los datos existentes, PANews construyó tres escenarios de proyección de ganancias (asumiendo una tasa efectiva promedio del 0.25% en el mercado deportivo, considerando la distribución de probabilidad y las órdenes limitadas gratuitas):
Incluso según la estimación más conservadora, los ingresos anualizados de Polymarket después del cobro completo superarán los 200 millones de dólares, lo que sería suficiente para situarlo entre los protocolos con mayores ingresos en el ámbito Web3.
Aunque superar los ingresos por intereses de bonos del Tesoro de Tether o las tarifas de Gas de la red principal de Ethereum no es realista, en la capa de aplicación, Polymarket tiene todo el potencial para competir por el título de "dApp más rentable". Especialmente considerando que su tasa de retención de usuarios es del 85%, muy por encima de los protocolos DeFi comunes, esta alta adhesión implica ingresos de mayor calidad.
El token POLY y el airdrop: ¿una "fiesta de riqueza" valorada en cientos de millones de dólares?
La alta valoración de Polymarket y su gran base de usuarios hacen que su airdrop de tokens sea uno de los eventos más esperados de 2026.
El Director de Marketing de Polymarket, Matthew Modabber, ha declarado claramente: "Habrá token, habrá airdrop". El mercado predice que la probabilidad de que Polymarket emita tokens antes del 31 de diciembre de 2026 es del 62%-70%, y considerando el ritmo de avance del reinicio de operaciones en EE.UU., es muy probable que el TGE (Token Generation Event) se complete a mediados de 2026.
El 4 de febrero de 2026, su empresa matriz, Blockratize Inc., solicitó las marcas comerciales "POLY" y "$POLY", lo que también se considera un hito importante para el TGE. Según la práctica general de la industria cripto, desde el registro de la marca hasta el TGE suelen pasar de 3 a 6 meses.
El tamaño del airdrop podría superar a Hyperliquid, la era del volumen artificial ha terminado
Consultando la proporción de airdrop de proyectos top recientes (Arbitrum, Jupiter, Hyperliquid), la porción de la comunidad generalmente está entre el 5% y el 15% del suministro total. PANews realizó cálculos basados en diferentes supuestos de valoración:
Si el valor total del airdrop es de 1.4 mil millones de dólares, asumiendo 500,000 direcciones activas elegibles, el valor promedio del airdrop por cuenta podría ser de aproximadamente 2800 dólares. Sin embargo, según la "regla 80-20", los beneficios de los usuarios principales podrían alcanzar cientos de miles o incluso millones de dólares, por lo que los pequeños inversores minoristas necesitan gestionar sus expectativas de manera razonable.
Vale la pena prestar especial atención a que, al mismo tiempo que inició el cobro, Polymarket lanzó una recompensa por tenencia (Holding Rewards) del 4% anual, con instantáneas por hora y distribución diaria. Este mecanismo revela la clara preferencia del proyecto: el tiempo de retención de fondos es mucho más importante que la frecuencia de transacciones.
Barrera de entrada y preocupaciones: ¿dónde están los riesgos de esta "máquina de imprimir dinero"?
Cobrar significa que los usuarios deben asumir costos adicionales, entonces, ¿por qué Polymarket puede mantenerlo?
Tres barreras de entrada son claramente visibles: Primero, la plataforma tiene una profundidad de liquidez incomparable en el campo del mercado de predicciones, lo cual es crucial para los traders de grandes cantidades; segundo, en comparación con la retención tradicional del 5%-10% en apuestas y el 1%-3.5% de Kalshi, la tasa máxima del 0.45% aún tiene una ventaja de costos abrumadora; tercero, la entrada de ICE no solo trajo fondos, sino también capacidad de distribución de datos. ICE planea integrar los datos de predicción en tiempo real de Polymarket para sus clientes institucionales globales, lo que constituye una "segunda curva de crecimiento" además de las comisiones por transacciones.
Sin embargo, los riesgos tampoco deben pasarse por alto:
Fluctuaciones a corto plazo en el volumen de transacciones: El volumen mensual de transacciones de Polymarket alguna vez cayó desde un pico de 1.026 mil millones de dólares en noviembre de 2025 a 543 millones de dólares en diciembre de 2025. ¿El cobro podría intensificar esta tendencia? Aunque, consultando el efecto positivo del aumento de la profundidad del libro de órdenes y la reducción del spread tras la introducción del reembolso Maker, es probable que el volumen de transacciones a largo plazo aumente.
Panorama competitivo: Kalshi tiene la ventaja de ser el primero en el mercado regulado de EE.UU. (ingresos de aproximadamente 260 millones de dólares en 2025), Hyperliquid intenta ingresar al mercado de predicciones mediante "Outcome Trading" (FDV approx. 16 mil millones de dólares), y Predict.fun atrae usuarios superponiendo rendimientos DeFi.
Incertidumbre regulatoria: Aunque ha obtenido una Carta de No Acción (No-Action Letter) de la CFTC y adquirió el exchange regulado QCX, los cambios en el entorno regulatorio de EE.UU. siempre son una espada de Damocles sobre el mercado de predicciones.
Epílogo
De gratuito a cobrar, del mercado de subidas y bajadas de cripto a eventos deportivos globales, Polymarket está completando una actualización de modelo de negocio cuidadosamente planificada. Solo con el mercado de cripto puede ganar un millón semanal, y el mercado deportivo, este coloso que ocupa casi el 40% del volumen de transacciones de la plataforma y cuya liquidez es 30 veces mayor que la del mercado de cripto, recién comienza a cobrar. La historia de Polymarket proporciona un modelo digno de reflexión: el valor real de una plataforma quizás no esté en cuánto dinero gana en este momento, sino en demostrar la confianza de que "puede cobrar cuando quiera". Cuando el pastel es lo suficientemente grande y la barrera de entrada lo suficientemente profunda, abrir la compuerta de las tarifas es solo cuestión de tiempo.
Y esta "máquina de imprimir dinero" que se está calentando, el 18 de febrero solo presionó el botón de inicio.
