¿Por qué los buenos resultados no se traducen en alza de la cotización?
El rendimiento de ganancias de Nvidia ha sido sólido durante el último año, elevando continuamente las expectativas de Wall Street. La empresa publicará los resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027 después del cierre del mercado del miércoles, pero la mayor preocupación de los inversores no es si cumplirá con las expectativas, sino si la cotización seguirá cayendo después de hacerlo.
En los últimos cuatro trimestres, las ganancias por acción, los ingresos y las perspectivas futuras de Nvidia han cumplido o superado en su mayoría las expectativas del mercado, pero la cotización cayó en todos los casos al día siguiente de la publicación de los resultados. En algunos trimestres, tres semanas después, la cotización aún no se había recuperado por completo.
La expectativa del mercado ya no es cumplir, sino superar ampliamente las previsiones
Cuando una empresa supera el mercado de forma constante y prolongada, los analistas ajustan al alza sus previsiones. Finalmente, incluso si la empresa sigue entregando excelentes resultados, una menor magnitud en superar las expectativas puede llevar a los inversores a pensar que el crecimiento se está desacelerando.
Esta vez, el mercado se centrará en los ingresos del centro de datos, los pedidos de chips de IA, el margen bruto y las previsiones para el próximo trimestre. Superar simplemente el consenso puede no ser suficiente; la dirección también necesita demostrar que el gasto de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube no se ha desacelerado y que nuevos productos como Vera Rubin pueden lanzarse sin problemas y en volumen.
El mercado de opciones anticipa una gran volatilidad tras los resultados
El precio de las opciones indica que la cotización de Nvidia podría moverse en cualquier dirección alrededor de un 5,4% después de los resultados, lo que corresponde a un cambio en la capitalización de mercado de unos 280.000 millones de dólares. Aunque esta volatilidad implícita es inferior al promedio real del 7,4% de los últimos 12 trimestres, la escala absoluta sigue siendo enorme.
Nvidia ha caído durante siete sesiones consecutivas anteriormente, lo que refleja que parte del capital redujo el riesgo antes de los resultados. Además, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se encuentran en niveles altos, lo que también presiona a las acciones de crecimiento con altas valoraciones.
Cuatro indicadores determinarán la dirección de la cotización
Primero, la magnitud en la que los ingresos y las ganancias por acción superen las expectativas. Segundo, si el margen bruto se ve afectado por la transición de productos y los costos. Tercero, si el gasto de capital en IA de los grandes fabricantes de la nube continúa creciendo. Cuarto, las declaraciones de la dirección sobre el próximo trimestre y la demanda de Vera Rubin.
Si estos indicadores superan simultáneamente las expectativas más optimistas del mercado, la cotización podría romper verdaderamente la maldición de "caer aunque se superen las expectativas". Si los resultados simplemente cumplen con las expectativas, los inversores podrían continuar realizando beneficios. Los resultados de Nvidia también afectarán a Micron, Broadcom, AMD y a todo el mercado Nasdaq.
