Esta escena se ha estado esperando durante mucho tiempo.
Recientemente, el proceso de OPI de Yangtze Memory Holding Co., Ltd. (en adelante, "YMH") en la Bolsa de Ciencia y Tecnología STAR ha sido aceptado y el prospecto ha sido presentado oficialmente. En esta OPI, YMH planea recaudar 33 mil millones de yuanes, lo que la convertiría en la mayor OPI en la historia de la Bolsa STAR.
Esto significa que YMH está a punto de romper el récord recién establecido por Changxin Technology.
Recordemos que hace un mes, Changxin Technology cotizó en la Bolsa STAR y su capitalización de mercado posteriormente superó los 4 billones de yuanes. Curiosamente, tanto Changxin Technology como YMH se fundaron en 2016, uno en Hefei y el otro en Wuhan, y se les conoce como las "estrellas gemelas del almacenamiento nacional". Con el exitoso listado de Changxin Technology, los activos estatales de Hefei detrás de ella obtuvieron un retorno de billones.
Ahora, es el turno de Wuhan.
La próxima OPI de billones: Los activos estatales de Hubei ganan
Comencemos hace 20 años.
En 2006, la provincia de Hubei y la ciudad de Wuhan invirtieron más de 10 mil millones de yuanes para establecer Wuhan Xinxin, construyendo la primera línea de producción de circuitos integrados de 12 pulgadas en el centro de China, sentando las bases para el posterior desarrollo de la industria de circuitos integrados.
Llegamos a 2015, cuando el desarrollo de chips de memoria se determinó como una estrategia nacional. Posteriormente, se establecieron sucesivamente el Fondo Nacional de Inversión de la Industria de Circuitos Integrados de nivel milmillonario y fondos locales, y una ola de domesticación de chips de memoria de almacenamiento se extendió por todo el país. Con la esperanza de romper el alto monopolio de las empresas extranjeras, se depositó una gran esperanza en Hubei. Al año siguiente, la Base Nacional de Memoria se estableció en el Valle Óptico de Wuhan (Optics Valley), y basándose en Wuhan Xinxin, se formó YMH.
Posteriormente, YMH avanzó rápidamente, desde lograr el avance cero con su primer chip de memoria flash 3D NAND, hasta el lanzamiento de la arquitectura Xtacking, y luego el desarrollo exitoso del chip de memoria flash tridimensional de 128 capas... Un superunicornio de chips de memoria surgió del Optics Valley. Según los cálculos de datos de TrendForce, de enero a marzo de 2026, YMH ocupó el tercer lugar mundial y el primero en China en ventas y volumen de envíos entre los fabricantes globales de NAND Flash.
Justo en el momento del súper ciclo de almacenamiento desencadenado por la potencia computacional de IA, está llegando el momento de Wuhan: Recientemente, el proceso de OPI de YMH en la Bolsa STAR ha sido aceptado y el prospecto ha sido presentado oficialmente. Esta vez planea recaudar 33 mil millones de yuanes, estableciendo un nuevo récord histórico de recaudación en la Bolsa STAR.
Esto significa que YMH superará los 29.5 mil millones de yuanes de Changxin Technology, convirtiéndose en la mayor OPI en la historia de la Bolsa STAR.
Algunos análisis prevén que la futura capitalización de mercado de YMH podría ser comparable a la de Changxin Technology. Después de su listado, la capitalización de mercado de Changxin Technology una vez superó los 4 billones de yuanes. Una prueba es que Changxin Technology logró pasar de pérdidas a ganancias en el primer trimestre de este año, con un beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz de 24.762 mil millones de yuanes; mientras que el desempeño de YMH fue aún más notable: logró unos ingresos operativos de 47.042 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a los propietarios de la matriz de 33.379 mil millones de yuanes en el mismo período.
Sin embargo, dado que los dos operan en segmentos de mercado, entornos competitivos y combinaciones de productos diferentes, esta es más bien una estimación extremadamente optimista del mercado. El juicio más generalizado actualmente es que la capitalización de mercado de YMH superará el billón de yuanes después de su listado.
Con la publicación del prospecto de YMH, salen a la luz más historias poco conocidas: la empresa fue anteriormente YMH Co., Ltd., establecida con capital conjunto de Xinfly Technology, el Fondo Nacional Fase I, Hubei Science and Technology Investment, y Guoxin Fund. Entre ellos, Xinfly Technology, Hubei Science and Technology Investment y Guoxin Fund son todos activos estatales locales de Hubei. En ese momento, el valor de evaluación de los activos netos de la empresa era de aproximadamente 13.4 mil millones de yuanes.
Durante los siguientes diez años, hubo pocas noticias públicas de financiación de YMH, pero los activos estatales de Hubei a todos los niveles siempre estuvieron presentes. Según el prospecto, actualmente hay 7 accionistas que poseen más del 1% de las acciones de YMH: Hubei Changsheng, Xinfly Technology, Fondo Nacional Fase I, Fondo Nacional Fase II, Optics Valley Industrial Investment, Guoxin Fund y Yangtze River Industrial Group, que poseen el 26.54%, 25.35%, 11.97%, 11.38%, 9.25%, 5.90% y 2.53%, respectivamente.
Cinco de ellos tienen antecedentes de activos estatales de Hubei. En última instancia, el mayor accionista, Hubei Changsheng, es propiedad total de activos estatales a nivel provincial, municipal y del Distrito de Desarrollo de Alta Tecnología del Lago Este de Wuhan; Xinfly Technology fue establecida con capital conjunto de activos estatales de Hubei y el Fondo Nacional; Optics Valley Industrial Investment es una plataforma profesional de inversión industrial del Distrito de Desarrollo de Alta Tecnología del Lago Este de Wuhan; detrás de Guoxin Fund también están los activos estatales de Hubei a varios niveles; Yangtze River Industrial Group es propiedad al 100% de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales de la Provincia de Hubei.
Diez años de compañía, hoy el contraataque. Si calculamos la capitalización de mercado de YMH después de su listado en billones de yuanes, la participación correspondiente del sistema de activos estatales de Hubei superará los cientos de miles de millones, una de las escenas más conmovedoras del cultivo industrial.
Wuhan se vuelve popular, generando acciones estrella en masa
Si no hay contratiempos, YMH se convertirá en la primera empresa que cotiza en bolsa en Hubei con una capitalización de mercado de billones de yuanes.
Este año, muchas miradas se centran en Hubei y Wuhan. Como la ampliamente difundida "Siete Estrellas del Optics Valley" hace algún tiempo: YMH, Yangtze Optical Fibre and Cable, Huagong Tech, Accelink, FiberHome Telecommunication Technologies, Guodian Gaoke, y CITIC Mobile Communications han emergido este año, siendo un reflejo real del estallido de la industria de las comunicaciones ópticas de Wuhan.
Entre ellas, la capitalización de mercado de Huagong Tech supera los 100 mil millones de yuanes, y detrás también hay rastros de activos estatales. Volviendo a 2020, para aprovechar mejor las oportunidades de desarrollo, Huagong Tech decidió llevar a cabo una reforma de separación entre empresa y universidad, transfiriendo parte de sus acciones mediante la búsqueda pública de cesionarios.
Pronto, Guohéng Fund fue seleccionado. Al revisar la lista de accionistas detrás: Wuhan Guochuang Innovation Investment Co., Ltd., Wuhan Industrial Development Fund Co., Ltd. y otros capitales de Wuhan se reúnen. Según los detalles de la transacción, Guohéng Fund adquirió el 19% de las acciones de Huagong Tech en poder del Grupo Industrial de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Huazhong por un precio de aproximadamente 4.291 mil millones de yuanes, convirtiéndose en el mayor accionista de Huagong Tech, cuyo controlador real cambió simultáneamente a la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales de Wuhan.
En ese momento, Huagong Tech aún no había liberado su potencial de crecimiento de tecnología dura, y su capitalización de mercado estaba solo en el nivel de 20-30 mil millones de yuanes, pero los activos estatales de Wuhan aún optaron firmemente por participar.
Ahora que la capitalización de mercado de Huagong Tech supera los 100 mil millones de yuanes, también ha obtenido un generoso retorno por su persistencia inicial. Calculando según la participación del 19% de Guohéng Fund, el valor de mercado correspondiente de esta parte de las acciones ahora supera los 19 mil millones de yuanes. Estimando aproximadamente, la ganancia flotante en libros de los activos estatales de Wuhan por esta adquisición de Huagong Tech es de unos 15 mil millones de yuanes.
Desde YMH hasta Huagong Tech, el núcleo de la historia es el mismo: los activos estatales locales apostaron firmemente en los momentos bajos, acompañaron a largo plazo y finalmente esperaron la era del estallido de la tecnología dura. Según "Hubei Daily", "en más de diez años, los activos estatales a nivel provincial, municipal y distrital han continuado aumentando su apuesta en la industria del almacenamiento, con un apoyo acumulado de fondos de más de 30 mil millones de yuanes. Incluso cuando la empresa tenía pérdidas a largo plazo, los accionistas de activos estatales aún realizaron inversiones adicionales".
Esta compañía también ha visto la realización del valor. Representadas por YMH, Huagong Tech, etc., ahora Optics Valley ha reunido a 16,000 empresas de información fotoelectrónica, la base de investigación y fabricación de fibra óptica y cable más grande del mundo, la base de investigación y producción de dispositivos fotónicos más grande de China, la base de investigación y producción de almacenamiento avanzado más grande de China... todas provienen de aquí.
Está surgiendo un clúster industrial de billones de yuanes. Actualmente, la escala total de la industria de información fotoelectrónica de Wuhan ha superado los 850 mil millones de yuanes. Según el plan del "Decimoquinto Quinquenio" de Wuhan, Wuhan creará dos clústeres de billones de yuanes en información fotoelectrónica y salud de la vida, promoviendo que la información fotoelectrónica avance hacia un clúster industrial de nivel mundial.
Gran reordenamiento de las ciudades chinas
Este año es un gran año para las OPI, y muchas ciudades se sienten orgullosas.
El ejemplo más típico es quizás Hefei. La historia de su resurgimiento industrial al introducir a BOE y NIO ya es ampliamente conocida. Ahora, con el exitoso listado de Changxin Technology en la Bolsa STAR, los activos estatales de Hefei han vuelto a hacer historia.
Actualmente, la última capitalización de mercado de Changxin Technology supera los 3.7 billones de yuanes, ocupando el primer lugar en capitalización de mercado en el mercado A. Según el prospecto, Qinghui Jidian, Changxin Jicheng, Hefei Jixin, etc., poseían colectivamente aproximadamente el 45.16% de las acciones antes de la emisión de Changxin Technology, de los cuales el sistema de activos estatales de Hefei poseía colectivamente aproximadamente el 36.79%. Calculando según la última capitalización de mercado, el valor de mercado correspondiente a la participación de los activos estatales de Hefei supera el billón de yuanes.
Para los activos estatales, el retorno financiero es solo secundario; el significado más profundo radica en los cambios en el ecosistema industrial. Después de que Changxin Technology se estableciera en Hefei, una gran cantidad de empresas de equipos, materiales y pruebas de semiconductores se establecieron cerca para apoyar, impulsando gradualmente el desarrollo y crecimiento del clúster industrial local de Hefei. Actualmente, Hefei ha reunido a más de 450 empresas de la cadena de valor ascendente y descendente de circuitos integrados, formando un ecosistema industrial que cubre todo el proceso de diseño, fabricación, encapsulado y prueba, materiales y equipos.
Así, Hefei se levanta. Al cierre del 27 de julio, excluyendo a Changxin Technology, la capitalización de mercado total del resto de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado A de Hefei es de aproximadamente 1.28 billones de yuanes, ocupando el puesto 19 entre las ciudades del país. Incluyendo a Changxin Technology, la capitalización de mercado total de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado A de Hefei supera los 4.56 billones de yuanes, superando de una vez a 15 ciudades como Suzhou, Hangzhou, Wuxi, Chengdu, Guangzhou, Tianjin, etc., y subiendo al cuarto lugar a nivel nacional.
Una inversión puede cambiar el destino industrial de una ciudad, quizás esta sea una oportunidad que muchas ciudades envidien.
Pero el camino suele ser difícil de replicar. Hay que saber que, durante los últimos diez años, Changxin Technology experimentó continuas grandes pérdidas, y los activos estatales de Hefei siempre la acompañaron, sin retirar su inversión a mitad de camino. Lo mismo ocurrió con YMH, que no logró pasar de pérdidas a ganancias hasta 2024. Antes de la realización del valor, se necesita paciencia y, lo que es más importante, el valor para asumir responsabilidades.
Especialmente en sectores de tecnología dura como los semiconductores y la fabricación avanzada, nunca se trata de suerte. También están InnoLight Technology en Suzhou, Eoptolink Technology en Chengdu... todos han pasado la prueba del tiempo.
Recientemente, se publicaron los datos del PIB regional nacional del primer semestre de 2026. Lo más llamativo fue que Anhui, con 2.737 billones de yuanes, resurgió y regresó a los diez primeros a nivel nacional. Además, Zhejiang, Shanghai, Beijing, Hubei y otros tuvieron tasas de crecimiento superiores al nivel nacional. Los cambios en el patrón de las ciudades ocurren entre los cambios industriales una y otra vez.
Comienza una nueva ronda de reordenamiento urbano. Como la historia ha demostrado repetidamente: una empresa puede cambiar una industria, una industria puede cambiar una ciudad.
Este artículo proviene del WeChat public account "Investment Community" (ID: pedaily2012), autor: Wu Qiong
