Uniform Labs, una empresa de infraestructura blockchain fundada por veteranos de Standard Chartered, ha lanzado un nuevo protocolo diseñado para abordar las persistentes limitaciones de liquidez en el emergente mercado de tokenización.
Anunciado el miércoles, Uniform Labs presentó Multiliquid, un protocolo diseñado para permitir conversiones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, entre fondos del mercado monetario tokenizados y stablecoins principales, incluyendo USDC (USDC) y USDt (USDT).
En su lanzamiento, Multiliquid admite integraciones con activos de Tesorería tokenizados emitidos por Wellington Management y otros gestores de activos, lo que permite a los titulares institucionales acceder a liquidez bajo demanda en lugar de depender de ventanas de reembolso controladas por el emisor.
El lanzamiento se produce mientras los activos del mundo real tokenizados (RWA, por sus siglas en inglés) continúan expandiéndose, con un valor de mercado actual de alrededor de 20.000 millones de dólares, según datos de la industria. Aunque esa cifra está por debajo del máximo de más de 30.000 millones de dólares a principios de este año, el crecimiento se ha mantenido constante, particularmente en productos de Tesorería tokenizados.
Uniform Labs dijo que el protocolo se desarrolló en respuesta a la Ley GENIUS, una legislación reciente de Estados Unidos sobre stablecoins que establece un marco regulatorio para las stablecoins de pago pero prohíbe a los emisores pagar rendimiento directamente a los titulares.
En ese entorno regulatorio, la compañía dijo que Multiliquid está diseñado para mantener las stablecoins como instrumentos de pago puros mientras permite generar rendimiento a través de fondos del mercado monetario tokenizados regulados y otros RWA conectados a través de su capa de intercambio (swap layer).
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Los riesgos de liquidez ensombrecen el rápido crecimiento de los fondos del mercado monetario tokenizados
Los fondos del mercado monetario tokenizados han surgido como uno de los segmentos de más rápido crecimiento en el panorama de los RWA, junto con el crédito privado y los bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados. Sin embargo, su rápido crecimiento también ha expuesto una debilidad persistente: la liquidez a menudo sigue estando limitada por los procesos tradicionales de reembolso, lo que limita su utilidad en los mercados onchain las 24 horas del día.
Esa preocupación fue destacada recientemente por el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), que reconoció la expansión de los fondos del mercado monetario tokenizados —de 770 millones de dólares a casi 9.000 millones de dólares en activos en aproximadamente dos años— pero advirtió que el sector enfrenta riesgos de liquidez materiales.
A medida que estos fondos sirven cada vez más como fuente de garantía en los mercados de cripto, el BIS señaló que podrían introducir riesgos operativos y de liquidez si la demanda onchain de reembolsos supera la disponibilidad de liquidez offchain, particularmente durante períodos de estrés del mercado.
Su uso como garantía podría expandirse a medida que más instituciones financieras comiencen a ver los fondos tokenizados como una forma de "efectivo como activo", compensando potencialmente el crecimiento de las stablecoins, según la estratega de JPMorgan, Teresa Ho.
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