Intesa Sanpaolo, el mayor grupo bancario de Italia, reestructuró su cartera de activos digitales en el segundo trimestre, recortando drásticamente su participación en un fondo cotizado (ETF) de bitcoin spot y triplicando simultáneamente sus inversiones en un producto de renta basado en Ethereum.
Según presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Intesa redujo su posición en el fondo iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en aproximadamente un 94%, pasando de 646,809 acciones a 40,723 acciones. La posición restante se valoró en 1.36 millones de dólares al 30 de junio. Además, el banco liquidó el 99% de sus opciones de compra ('call') sobre IBIT y abrió una nueva posición con opciones de venta ('put') sobre 500,000 acciones, un contrato cuyo valor aumenta si el precio del ETF cae más.
A pesar de la reducción en IBIT, este movimiento no significa una salida completa del mercado del bitcoin. Intesa mantuvo una participación de 3.47 millones de acciones en el ETF ARK 21Shares Bitcoin (ARKB), valorada en 67.6 millones de dólares al final del trimestre. Esta posición, que se redujo solo un 4% respecto al trimestre anterior, sigue siendo la mayor inversión individual relacionada con criptomonedas en las presentaciones del banco. Intesa también mantuvo sin cambios su posición en el Grayscale XRP Trust, en 712,319 acciones.
Por otro lado, el banco triplicó su inversión en el fondo iShares Staked Ethereum Trust de BlackRock, aumentando su posición desde 116,200 acciones (3.15 millones de dólares) a finales de marzo hasta 349,600 acciones (7.1 millones de dólares) al 30 de junio.
Este fondo, que invierte en Ethereum apostado, mantiene ETH y recibe recompensas anuales de staking de la red de aproximadamente entre el 3% y el 4%. Dado que el precio de Ethereum cayó un 25% en el segundo trimestre, el aumento de la posición de Intesa refleja una estrategia de compra en un mercado débil con el objetivo de obtener un rendimiento regular, no disponible en los fondos tradicionales de bitcoin spot.
Esta rotación refleja un cambio institucional más amplio hacia productos cripto que generan renta. Otro banco de inversión, Morgan Stanley, presentó recientemente productos cotizados basados en el staking de Ethereum para clientes institucionales, lo que evidencia un creciente interés por ingresos similares a dividendos en el espacio de activos digitales.
El ajuste de la cartera se produjo en un contexto de condiciones de mercado complejas. En el segundo trimestre, el bitcoin se depreció un 14%, marcando su tercera caída trimestral consecutiva, mientras que el flujo neto agregado de salidas de los ETF de bitcoin spot alcanzó casi 4.89 mil millones de dólares. Solo el iShares Bitcoin Trust representó 2.95 mil millones de dólares de esas salidas netas, mientras que los productos de Ethereum spot registraron salidas de más de 715 millones de dólares.
El informe de Intesa del segundo trimestre también detalla cambios en sus inversiones en empresas de infraestructura cripto. El banco casi duplicó su participación en Bitgo Holdings a 323,000 acciones, al tiempo que recortó posiciones en acciones de Coinbase (un 32%), Circle (un 10%) y Robinhood (un 43%).
Además, el banco abrió una gran posición no relacionada con criptomonedas, adquiriendo 5.66 millones de acciones de SpaceX, la empresa de proyectos espaciales comerciales, por un valor de 966.42 millones de dólares. Esta participación proporciona una exposición indirecta a las criptomonedas, ya que SpaceX mantiene 18,712 bitcoins en su balance corporativo.
El CEO de Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, describió previamente la compra directa inicial del banco de aproximadamente 11 bitcoins por 1 millón de euros en enero de 2025 como una prueba experimental. Los últimos datos indican que esa prueba se ha convertido en una gestión de cartera activa y cubierta, dispuesta a reasignar activos entre productos a medida que cambian las condiciones.
Los inversores institucionales que gestionan activos por valor de más de 100 millones de dólares en acciones que cotizan en bolsas estadounidenses deben presentar sus informes del formulario 13F para el segundo trimestre antes del 14 de agosto, lo que aclarará si otros gigantes financieros siguieron estrategias similares de rotación de ETF.
