Recientemente, HTX Research, el departamento de investigación exclusivo de Huobi HTX, publicó su último informe "El ecosistema de trading de activos preapertura: evolución de mecanismos, estructura del mercado y tendencias futuras detrás de una escala de miles de millones", que estudia sistemáticamente el contexto de formación, la estructura de activos, los modelos típicos y el profundo impacto en la emisión de proyectos y el sistema de exchanges del ecosistema de trading preapertura en el mercado cripto.
El informe se centra en una tendencia que se está acelerando: en un contexto de restricción del entorno de financiación y alargamiento del ciclo de emisión de tokens, las actividades de trading antes del TGE (Token Generation Event) están evolucionando de intentos dispersos a un "mercado de nivel 1.5" que conecta los mercados primario y secundario, convirtiéndose gradualmente en una capa de mercado independiente e ineludible en la industria cripto.
Del "vacío previo a la emisión" al mercado preapertura: Nueva estructura entre el primario y el secundario
HTX Research señala que el auge del ecosistema de trading preapertura no es casual. Con la contracción de la financiación primaria y el alargamiento forzado de los ciclos de emisión de proyectos, los proyectos comenzaron a mantener la actividad de la comunidad mediante puntos, expectativas de airdrops, acceso a pruebas, etc., mientras los usuarios continúan invirtiendo tiempo y dinero antes del TGE. En este proceso, las "contribuciones tempranas" y las "expectativas futuras" originalmente no comerciables adquieren gradualmente condiciones para ser activos.
Al mismo tiempo, el umbral de emisión de tokens ha bajado, el número de proyectos ha aumentado y la atención se ha convertido en un recurso escaso. Los mecanismos de trading preapertura en torno a la atención, las expectativas y los derechos futuros comenzaron a crecer de forma natural, conformando conjuntamente un mercado intermedio que antes solo existía dentro de los VC y los exchanges. Este es un mercado de nivel 1.5 (Pre-Market) en formación, cuya función ya no es solo una herramienta de especulación, sino una estructura clave que remodela la forma de lanzar proyectos y la liquidez temprana.
Tres estructuras de activos que conforman el ecosistema de trading preapertura
Partiendo de la "forma de anclar el valor futuro", HTX Research clasifica los activos preapertura en tres tipos de estructuras:
El primer tipo se centra en el valor futuro del token, y sus modos de trading incluyen principalmente OTC preapertura, spot preapertura y contratos perpetuos preapertura. Estos activos se conectan más directamente con el precio spot futuro y asumen la función más concentrada de descubrimiento de precios en la fase preapertura.
El segundo tipo se centra en sistemas de puntos, es decir, puntos por comportamiento del usuario y sus derivados financieros, que han formado gradualmente un mercado OTC de puntos estandarizado. Los puntos, en la economía de los airdrops, llevan la expectativa de contribución e incentivo del usuario, y son incorporados anticipadamente a la fijación de precios del mercado mediante mecanismos de comercialización y división de ganancias.
El tercer tipo se centra en derechos futuros convertibles, que aparecen en forma de NFT, credenciales de elegibilidad o BuildKey, transformando derechos no estandarizados como whitelists, acceso anticipado o cuotas de tokens en activos negociables.
Las tres estructuras cubren conjuntamente la cadena completa desde la "contribución del usuario - expectativa del mercado - confirmación de derechos - liquidación final", haciendo que el mercado preapertura deje de ser una herramienta puntual para convertirse en un sistema de trading anticipado multinivel.
La exploración práctica de los contratos perpetuos preapertura de Huobi HTX
Con la expansión de la demanda del mercado y la maduración del ecosistema, el trading preapertura se está extendiendo desde las formas OTC y spot hacia estructuras de derivados. El contrato perpetuo preapertura, como un diseño de derivado innovador, permite a los usuarios realizar apuestas apalancadas sobre el precio spot futuro antes de que el token se lance oficialmente, proporcionando la posibilidad de un mayor adelanto en el descubrimiento de precios. Actualmente, los contratos perpetuos preapertura se han convertido en uno de los modos de trading preapertura con mayor volumen.
En esta dirección, Huobi HTX, ante la alta atención del mercado por el proyecto WLFI (World Liberty Financial) este año, se adelantó a lanzar el trading de contratos perpetuos preapertura de WLFI antes de su lanzamiento oficial, proporcionando a los usuarios una herramienta para participar anticipadamente en la especulación de precios y la gestión de riesgos antes del TGE. Esta práctica también refleja la tendencia señalada en el informe: el papel de los exchanges se está extendiendo desde el "nodo de listado" hacia la "etapa previa a la emisión", y el trading preapertura se está convirtiendo en una parte importante del sistema de productos de los exchanges.
Potencial de escala y desafíos estructurales del mercado preapertura
El trading preapertura ya tiene una base de escala clara. Los proyectos principales a menudo pueden generar una demanda de trading de miles de millones de dólares en la fase preapertura. La escala acumulada de trading preapertura de proyectos como WLFI y Monad incluso puede superar los diez mil millones de dólares, haciendo del trading preapertura un mercado de cien mil millones (billones en escala corta) con potencial para expandirse aún más.
Pero al mismo tiempo, el mercado preapertura también expone riesgos estructurales claros: la liquidez es naturalmente baja y los precios son fácilmente manipulables por grandes capitales; la liquidación depende en gran medida de los emisores de los proyectos, y la asimetría de información existe a largo plazo; diferentes formas de activos carecen de estándares unificados en normas, cumplimiento y distribución de riesgos. Estos problemas determinan que la futura expansión del mercado preapertura dependa de si puede pasar de ser un "mercado oportunista" a una estructura más institucionalizada y con gobernanza colaborativa.
Conclusión
HTX Research considera que el trading preapertura no es una moda pasajera, sino una tendencia estructural impulsada conjuntamente por los cambios en el entorno de financiación, la evolución de las formas de participación de los usuarios y la extensión de productos de las plataformas de trading. Está remodelando la ruta de emisión de los proyectos, la lógica de listado de los exchanges y la forma en que los usuarios participan en los mercados tempranos.
En este proceso, el trading preapertura está evolucionando gradualmente de una "zona gris previa a la emisión" a una capa base clave que conecta los mercados primario y secundario. Su forma final podría convertirse en una estructura de mercado central, permanentemente presente y en constante institucionalización dentro del mercado cripto.
Acerca de HTX Research
HTX Research es el departamento de investigación exclusivo de Huobi HTX, responsable del análisis en profundidad de áreas amplias como criptomonedas, tecnología blockchain y tendencias de mercados emergentes, redacción de informes integrales y provisión de evaluaciones profesionales. HTX Research se dedica a ofrecer perspectivas basadas en datos y prospectiva estratégica, desempeñando un papel clave en la formación de opinión de la industria y el apoyo a la toma de decisiones informadas en el ámbito de los activos digitales. Con métodos de investigación rigurosos y análisis de datos de vanguardia, HTX Research está siempre a la vanguardia de la innovación, liderando el desarrollo del pensamiento industrial y promoviendo una comprensión profunda de las dinámicas de mercado en constante cambio. Visítanos.
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