Autor: ChandlerZ, Foresight News
Según informó el Wall Street Journal el 7 de julio, AI Financial Corporation (Nasdaq: AIFC, anteriormente Alt5 Sigma), la empresa matriz de World Liberty Financial (WLFI), está en negociaciones con la empresa blockchain de Tokio Perpetuals.com para vender su negocio central de pagos, Alt5 Sigma Canada, por un máximo de 15 millones de dólares.
Alt5 Sigma Canada generó unos ingresos de aproximadamente 25 millones de dólares el año pasado y es la única unidad operativa que sigue funcionando con normalidad dentro de AI Financial. La oferta de 15 millones de dólares de Perpetuals.com incluye un pago anticipado de 5 millones en acciones, y los 10 millones restantes dependen de que se cumplan ciertos objetivos de ingresos futuros. El comprador también asumirá parte de la deuda.
Como condición adicional del acuerdo, Perpetuals.com aceptó explorar la promoción en Europa de la stablecoin USD1 de WLFI y otorgar a AI Financial una licencia para su tecnología de trading.
Si la transacción se completa, el activo de AI Financial pasará a consistir en: ninguna fuente de ingresos operativos, tokens WLFI con un valor nominal de unos 700 millones de dólares pero en su mayor parte bloqueados, 10,5 millones de dólares en efectivo (que siguen consumiéndose) y una advertencia de "incertidumbre significativa sobre la capacidad para continuar como negocio en marcha" de la SEC.
Pero hace 12 meses, esta empresa todavía se llamaba Alt5 Sigma, su acción cotizaba a 9,76 dólares y era una empresa de pagos cotizada en el Nasdaq que operaba con normalidad.
Una apuesta de 1.460 millones en tokens
AI Financial es la sucesora de Alt5 Sigma, una empresa fintech cotizada en el Nasdaq cuya actividad principal incluía la pasarela de pagos cripto ALT5 Pay y la plataforma de trading OTC de activos digitales ALT5 Prime, con más de 5.000 millones de dólares en volumen acumulado de transacciones con criptomonedas, y que fue incluida en el índice Russell 3000E en 2025. La empresa también tenía anteriormente un negocio de biotecnología (desarrollando el fármaco huérfano JAN123 para el dolor crónico), que planeaba escindir como una entidad independiente llamada Alyea Therapeutics.
La situación actual de la empresa se remonta a una transacción en agosto de 2025.
El 11 de agosto de 2025, el proyecto cripto de la familia Trump, World Liberty Financial, anunció la adquisición de una participación mayoritaria en la empresa de pagos cotizada en Nasdaq entonces llamada Alt5 Sigma mediante un pago en tokens, por un valor de 750 millones de dólares en tokens WLFI.
Curiosamente, el presidente del consejo de administración de AI Financial, Zachary Witkoff, es también cofundador y CEO de WLFI, y otro miembro del consejo, Zachary Folkman, es también cofundador de WLFI. El comprador y el vendedor estaban muy vinculados a nivel del consejo de administración.
Tras la adquisición, Alt5 Sigma realizó inmediatamente una ampliación de capital dirigida a inversores externos a un precio de 7,50 dólares por acción, recaudando otros 750 millones de dólares en efectivo, todos destinados a comprar más tokens WLFI. En total, entre las dos rondas, esta empresa cotizada compró aproximadamente 7.280 millones de tokens WLFI por un coste total de unos 1.460 millones de dólares, a un precio medio de unos 0,20 dólares por token.
El token cae un 70%, la acción un 90%, y solo quedan 10,5 millones en efectivo
Sin embargo, el precio del token WLFI continuó cayendo tras completarse la transacción. Hasta el 9 de julio de 2026, el precio del token era de unos 0,057 dólares, aproximadamente un 70% menos que el precio de compra medio de 0,20 dólares de AI Financial. Los 7.280 millones de tokens en poder de AI Financial, con un valor contable que pasó de 1.460 millones de dólares a unos 706 millones, registran una pérdida no realizada de más de 750 millones de dólares.
Además, estos tokens están sujetos a estrictas restricciones de bloqueo ("lock-up"): 3.530 millones de ellos no son transferibles durante 12 meses, solo se pueden utilizar para garantías ("collateral"), staking o préstamos; otros 3.750 millones requieren el cumplimiento de condiciones adicionales como la aprobación de los accionistas, cambios en los estatutos y el registro para la reventa antes de poder ser desbloqueados. AI Financial posee tokens con un valor nominal de 700 millones de dólares, pero no puede liquidar la mayor parte de ellos en un futuro previsible.
Esto ha provocado un deterioro general de los datos financieros de la empresa. AI Financial registró una pérdida neta de 271,5 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, de los cuales 348,3 millones provinieron de pérdidas no realizadas por su posición en WLFI. El saldo de efectivo de la empresa se ha reducido a solo 10,5 millones de dólares.
El 18 de mayo de 2026, AI Financial presentó ante la SEC un documento que incluía formalmente una advertencia de "incertidumbre significativa sobre su capacidad para continuar como negocio en marcha" ("substantial doubt about ability to continue as a going concern"), indicando que la empresa podría no sobrevivir el año. El precio de la acción ha caído desde aproximadamente 9,76 dólares antes de la transacción a unos 0,55 dólares, una caída superior al 90%, con una capitalización bursátil de unos 77 millones de dólares.
El documento de la SEC también reveló deficiencias materiales en el control interno, la necesidad de reexpedir los datos financieros de 2024, y que el gestor externo de activos Kraken, que anteriormente gestionaba la posición de tokens WLFI, no renovó el contrato tras su vencimiento a los 30 días, por lo que actualmente no hay un gestor externo para la posición de tokens.
¿A dónde fueron a parar los 540 millones?
El flujo de fondos más crítico en esta transacción radica en la estructura de reparto de ingresos por la venta de tokens WLFI. Según el acuerdo de venta de tokens de WLFI, la familia Trump tiene derecho al 75% de los ingresos netos por la venta de tokens. Cuando AI Financial utilizó 750 millones de dólares en efectivo (procedentes de la ampliación de capital dirigida a inversores) para comprar tokens WLFI, ese dinero fluyó directamente al fondo de ingresos por venta de tokens de WLFI.
Según estimaciones de CNBC, las entidades vinculadas a Trump obtuvieron aproximadamente 540 millones de dólares de este flujo.
Mientras tanto, según un informe reciente de Bloomberg, la última declaración financiera anual del presidente estadounidense Trump muestra que en 2025 obtuvo al menos 1.400 millones de dólares de beneficios relacionados con negocios de criptomonedas y meme coins. De ellos, más de 594 millones procedieron de las ventas de la empresa cripto World Liberty Financial, fundada conjuntamente por él, su hijo y el alto funcionario gubernamental Steven Witkoff; su negocio de meme coins, CIC Digital LLC, obtuvo 636 millones en ingresos por regalías a través de acuerdos de licencia, y la cartera digital de esa empresa contiene al menos 60 millones en criptomonedas; además, obtuvo casi 197 millones por la venta de participaciones en Stablecoin Holdco.
El documento de declaración muestra que los ingresos por criptomonedas son, con mucho, la mayor fuente de ingresos de Trump hasta la fecha. Esta cifra supera con creces los 77 millones que obtuvo por ingresos vacacionales relacionados con su complejo Mar-a-Lago, y también supera los 25 millones de su club de golf en el norte de Virginia. El documento de declaración enumera más de 680 páginas de registros de transacciones, incluidas compras y ventas de acciones, entre las que se encuentran empresas como Amazon y Apple.
La historia de AI Financial quizás no sea un error fortuito de una sola empresa. En los últimos años, cada vez más empresas cotizadas han comenzado a intentar aumentar su valoración manteniendo Bitcoin, Ethereum u otras criptomonedas, y la "estrategia del tesoro" ("treasury strategy") ha sido ampliamente emulada.
Pero para activos tokenizados que carecen de precios de mercado establecidos, tienen liquidez limitada y están sujetos a estrictos acuerdos de bloqueo, transformar gran parte del balance de una empresa en una exposición concentrada a un solo token implica una apuesta de alto apalancamiento basada en la confianza. Esta confianza se pone a prueba en múltiples frentes: la liquidez subyacente del activo, la estructura de gobierno, los flujos de caja comerciales y la transparencia entre las partes interesadas.
Un paso en falso, y puede ser un camino sin retorno.
