Las tenencias de ETF registran un ligero descenso
El informe de tenencias de los ETF de oro del 26 de agosto muestra que las tenencias del mayor ETF de oro del mundo se redujeron en 1,141 toneladas en comparación con el día anterior. Las tenencias de los ETF son un indicador importante para observar la actitud del capital a medio y largo plazo, y la reducción significa que, tras la rápida subida del precio del oro, algunas instituciones han comenzado a asegurar ganancias.
Sin embargo, una ligera salida en un solo día no es suficiente para confirmar un cambio de tendencia. El oro fue impulsado anteriormente por la compra de activos refugio, la debilidad del dólar y el retroceso del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, y su precio alcanzó cerca de los 4.696 dólares durante la sesión, lo que indica que la demanda física sigue siendo fuerte.
Tres líneas principales que impulsan el alza del oro
Primero, la incertidumbre geopolítica continúa aumentando la demanda de activos refugio; segundo, la intervención del Tesoro estadounidense en el mercado de bonos impulsa a la baja los rendimientos a largo plazo, reduciendo el coste de oportunidad de mantener oro sin intereses; tercero, el mercado espera los datos de inflación PCE y reevalúa la trayectoria política posterior de la Fed.
La compra de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo un soporte a medio y largo plazo. Los fondos de reserva oficiales normalmente no se retiran inmediatamente debido al aumento del precio a corto plazo, por lo que, incluso si los ETF registran una reducción táctica de tenencias, la demanda estructural aún podría limitar el alcance de cualquier corrección en el precio del oro.
Las divergencias en niveles altos se están ampliando
El oro ha registrado ganancias considerables a corto plazo, y es probable que se produzcan tomas de beneficios cerca de los 4.690-4.700 dólares. La reducción de las tenencias de los ETF es precisamente una señal de esta divergencia en niveles altos. Si el dólar y los rendimientos se recuperan, el precio del oro podría volver a probar el soporte de los 4.650 dólares o incluso niveles más bajos.
Si el PCE resulta inferior a lo esperado y los rendimientos continúan descendiendo, el oro podría volver a desafiar los 4.700 dólares y dirigir los objetivos del mercado hacia zonas más altas. Los inversores deben observar simultáneamente si las tenencias de los ETF descienden de forma continua; una reducción en un solo día tiene un impacto limitado, solo una salida continuada durante varios días debilitaría significativamente la estructura alcista.
