Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Wenser(@wenser 2010)
Después de casi 6 semanas de impacto repentino por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, con la llegada de noticias relacionadas con el acuerdo de alto el fuego, el oro finalmente ha regresado por encima de los 4.800 dólares tras casi un mes.
Desde el token de oro XAUm mencionado ya en octubre de 2024, hasta la predicción precisa del oro físico en 3.500 dólares en septiembre del año pasado, subiendo a más de 3.900 dólares, y luego el token de oro XAUT mencionado en enero de este año cuando el oro subió a alrededor de 4.500 dólares, yo mismo he comenzado un viaje de inversión periódica mientras sigo el oro.
Por otro lado, a nivel macro, en el contexto de la intensificación de conflictos geopolíticos, los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus reservas de oro, con el Banco Central de China comprando fuertemente durante 17 meses consecutivos; las principales firmas de inversión y bancos también tienen una gran confianza en la tendencia alcista del precio del oro.
En vista de esto, este artículo de Odaily Planet Daily discutirá desde aspectos como las recientes dinámicas de la industria y los cambios en la situación política y económica una pregunta: ¿Cuál es el límite superior del oro este año?
Tendencia del precio del oro en los últimos seis meses
Perspectivas de subidas y bajadas del oro en el mercado de predicciones: el precio podría estar por debajo de 4.200 dólares antes de junio, el precio máximo anual podría superar los 6.000 dólares
Después de la aparición del mercado de predicciones, gracias a múltiples factores como las apuestas con dinero real y la "sabiduría colectiva", se ha convertido en un importante indicador para predecir los precios de los activos. Actualmente, el rango de precios del oro para este año en Polymarket está entre aproximadamente 3.800 y 6.000 dólares.
Las apuestas de predicción del precio del oro a mediados de año en Polymarket superan actualmente los 3,5 millones de dólares, entre los cuales:
Por debajo de 4.200 dólares tiene la probabilidad más alta, del 40%;
Por encima de 5.500 dólares es la siguiente, con un 28%;
Luego están por encima de 5.700 dólares (probabilidad reportada temporalmente del 17%) y por debajo de 3.800 dólares (probabilidad reportada temporalmente del 13%).
La predicción del precio del oro para este año en Polymarket tiene actualmente apuestas de casi 200.000 dólares, entre las cuales:
Por encima de 6.000 dólares tiene la probabilidad más alta, alcanzando el 46%;
Por encima de 7.000 dólares es la siguiente, con un 25%;
Por encima de 8.000 dólares es la siguiente, con un 16%.
En otras palabras, aunque el volumen de operaciones es relativamente pequeño, los usuarios del mercado de predicciones aún sitúan el precio anual por encima de los 6.000 dólares, con una diferencia de casi el 20%.
Vale la pena señalar que las reglas para eventos relacionados con el precio del oro en Polymarket utilizan el precio de liquidación oficial del contrato de futuros de oro (GC) del CME para el mes activo; los precios intradía, máximos, mínimos, ofertas, demandas o precios indicativos no se tienen en cuenta.
Compra macro: los bancos centrales continúan aumentando sus reservas, el Banco Central de Turquía intercambia oro por dinero
Como el activo global de mayor capitalización en su clase, el mayor comprador de oro son naturalmente los bancos centrales de cada país, que tienen el poder de acuñar moneda fiduciaria.
A principios de abril, el World Gold Council publicó el informe mensual de compras de oro de los bancos centrales de febrero. Señaló que los bancos centrales compraron un neto de 19 toneladas de oro en febrero de 2026, aunque todavía por debajo del promedio mensual de 26 toneladas reportado en 2025, mostró una recuperación en comparación con las 5 toneladas de compra neta de enero de 2026. Además, el informe mostró que algunos bancos centrales mantuvieron un récord de compra neta continua de oro, acumulando 44 toneladas desde noviembre de 2024 hasta febrero de 2026, y la República Checa reportó su 36º mes consecutivo de compra neta. China aumentó sus reservas de oro por decimosexto mes consecutivo (datos de febrero).
Un informe de investigación de Goldman Sachs a finales de marzo señaló que, respaldado por las continuas compras de oro de los bancos centrales y la expectativa de que la Fed recorte las tasas dos veces más este año, las perspectivas a medio plazo del oro siguen siendo sólidas, y se espera que el precio del oro suba a 5.400 dólares por onza a finales de año. UBS, por su parte, proyectó a finales de marzo que el precio objetivo del oro a principios de 2027 sería de 5.900 dólares por onza.
El día 7 de este mes, el Banco Central de China anunció que las reservas de oro de China a finales de marzo fueron de 74,38 millones de onzas (aproximadamente 2.313,48 toneladas), un aumento de 160.000 onzas (aproximadamente 4,98 toneladas) respecto al mes anterior, frente a los 74,22 millones de onzas (aproximadamente 2.308,5 toneladas) de finales de febrero, siendo el decimoséptimo mes consecutivo de aumento de las reservas de oro.
Por otro lado, los grandes países tradicionales con reservas de oro se mantuvieron prácticamente estables, casi sin cambios, como Estados Unidos (aproximadamente 8.100 toneladas), Alemania (aproximadamente 3.300 toneladas), Italia (aproximadamente 2.400 toneladas) y Francia (aproximadamente 2.400 toneladas).
En cuanto a la presión sobre el sistema monetario fiduciario en Medio Oriente debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán, el hecho de que "el Banco Central de Turquía vendiera más de 120 toneladas de oro en las últimas 3 semanas, por un valor de 20.000 millones de dólares" es algo que muchos solo conocen parcialmente. En realidad, la mayor parte de este oro no fluyó al mercado, sino que pertenecía a swaps de divisas oro-moneda. En términos simples, el Banco Central de Turquía simplemente empeñó sus reservas de oro para obtener divisas en dólares, estabilizando así el tipo de cambio de su moneda fiduciaria, la lira.
Estructuralmente, la proporción de reservas de oro de los bancos centrales de los mercados emergentes en las reservas totales sigue estando en un nivel bajo, apenas superior al 10%, y China incluso está en un solo dígito, lo que significa que el espacio para que los bancos centrales globales aumenten sus reservas está lejos de estar saturado, y la necesidad estratégica de "desdolarizaciòn" proporcionará una demanda de compra rígida para el oro durante muchos años.
Compra cripto: el gigante de las stablecoins Tether escala al top 30 global en reservas de oro
En febrero, el banco de inversión Wall Street Jefferies publicó un informe que indicaba que el emisor de stablecoins Tether continúa aumentando sus tenencias de oro, y hasta el 31 de enero, sus reservas de oro habían aumentado a aproximadamente 148 toneladas, con un valor de aproximadamente 23.000 millones de dólares al precio actual, superando las tenencias de varios estados soberanos y situándose entre los 30 mayores tenedores de oro del mundo.
El informe mostró que Tether aumentó sus tenencias de oro en aproximadamente 26 toneladas en el cuarto trimestre de 2025 y continuó aumentando en aproximadamente 6 toneladas en enero de este año, y su volumen trimestral de compra de oro solo fue superado por unos pocos bancos centrales como Polonia y Brasil. Actualmente, su volumen de reservas de oro ha superado a países como Australia, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Corea del Sur y Grecia.
La institución señaló que el oro anterior se utiliza principalmente para respaldar la stablecoin USDT y el token vinculado al oro XAUT (con una capitalización de mercado FDV actual de más de 3.300 millones de dólares). Dado que Tether no es una empresa que cotiza en bolsa, sus datos divulgados pueden ser solo el nivel mínimo, y sus tenencias reales de oro podrían ser superiores a los valores publicados. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo previamente que la empresa planea asignar aproximadamente entre un 10 % y un 15 % de su cartera de inversiones a oro físico.
Compra minorista: las compras en niveles altos determinan la estabilidad de las tenencias
En 2026, la participación minorista en la inversión en oro mejoró significativamente, especialmente los fondos asiáticos se convirtieron en la nueva fuerza principal del mercado del oro.
En enero, los ETF de oro de Asia tuvieron una entrada mensual de hasta 10.000 millones de dólares.
Además, los inversores chinos compraron 432 toneladas de lingotes y monedas de oro durante todo 2025, alcanzando un récord histórico. Las escenas de colas frente a las joyerías chinas para comprar oro acumulado, y el agotamiento frecuente del oro acumulado en las aplicaciones bancarias, reflejan la fuerte identificación de los inversores comunes con la función de preservación de valor del oro.
Sin embargo, el reverso de la compra minorista es la intensificación de la volatilidad bidireccional del precio del oro. En enero, la noticia de la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed provocó una caída del precio del oro de más del 9% en un solo día, la mayor caída intradía en casi 40 años; en marzo, el precio del oro cayó una vez por debajo de los 4.200 dólares por onza, y una gran cantidad de minoristas quedaron atrapados en niveles altos. En contraste con la acción del Banco Central de China de aumentar fuertemente sus reservas, se formó un marcado contraste de "venta de pánico minorista, absorción de fondos soberanos en niveles bajos".
Por lo tanto, la gran cantidad de compras minoristas atrapadas en niveles altos hace que el volumen de ventas de oro durante el año no sea excesivo.
h2>Perspectivas institucionales: el oro seguirá alcanzando nuevos máximos, el precio a finales de junio podría estar alrededor de 5.200 dólares
A nivel institucional, UBS, que siempre ha prestado mucha atención al mercado de metales preciosos, ha emitido frecuentes opiniones este año.
El 21 de enero, la estratega de metales preciosos de UBS, Joni Teves, dijo que la necesidad de diversificación de cartera es el impulsor central de la subida actual del precio del oro, y que los inversores institucionales, los inversores minoristas y los bancos centrales están aumentando sus tenencias de oro para hacer frente a la incertidumbre macro. Se espera que el precio del oro aún tenga impulso alcista en la primera mitad del año, y si la preocupación del mercado por la independencia de la Fed continúa calentándose, el precio del oro podría alcanzar la barrera de los 5.000 dólares por onza en la primera mitad del año. La plata, por su parte, se beneficia del impulso de la subida del precio del oro y la reducción de su propio déficit de oferta y demanda, y podría desafiar los 100 dólares por onza este año.
Posteriormente, el oro y la plata subieron fuertemente, el primero llegó a acercarse a los 5.600 dólares por onza, y el segundo llegó a subir a 120 dólares por onza.
El 24 de febrero, UBS Group dijo que espera que el precio del oro alcance los 6.200 dólares por onza en los próximos meses, porque los factores clave que impulsaron su fuerte subida en el último año aún están presentes.
Posteriormente, el 28 de febrero, estalló oficialmente el conflicto entre Estados Unidos e Irán, con Israel y Estados Unidos atacando conjuntamente a Irán, comenzando así una guerra caliente regional.
El 5 de marzo, analistas de UBS Group señalaron en un informe que, al retroceder hasta datos desde 1900, para los mercados financieros, el riesgo económico ha demostrado ser más significativo que el riesgo geopolítico. Dijeron que, en la mayoría de los casos, los inversores que pueden "ver a través" del ruido geopolítico son los que mejor se desempeñan.
A finales de marzo, UBS proyectó que el precio objetivo del oro a principios de 2027 sería de 5.900 dólares por onza.
El 2 de abril, la estratega de UBS Joni Teves proyectó que, a pesar de la reciente volatilidad del precio del oro, el precio del oro alcanzará nuevos máximos este año, y ve la reciente corrección como una oportunidad de compra. UBS espera que el precio promedio del oro en 2026 sea de 5.000 dólares por onza, y de 4.800 y 4.250 dólares por onza en 2027 y 2028, respectivamente.
El 7 de abril, UBS rebajó su previsión del precio del oro para finales de junio a 5.200 dólares por onza, debido a un enfriamiento de la demanda de los inversores en medio de una mayor volatilidad del mercado.
Además, a principios de febrero, JPMorgan se mostró firmemente optimista sobre el oro, creyendo que el objetivo a final de año subirá a 6.300 dólares, con una subida del 34% restante.
Comprendiendo la naturaleza del oro: activo refugio y núcleo del sistema monetario desdolarizado
Finalmente, hablemos brevemente de la esencia de la inversión en oro.
En 1971, Estados Unidos desmanteló el sistema de Bretton Woods que él mismo había establecido. Posteriormente, el precio del oro subió de 35 dólares por onza a los casi 5.000 dólares por onza actuales, con una subida acumulada de más de 94 veces en 55 años, y tomando ciclos de inversión de 4-5 años, ha atravesado al menos 10 ciclos alcistas y bajistas.
Y después del estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, el proceso económico de "desdolarización" se aceleró abruptamente, y los bancos centrales globales iniciaron así una nueva carrera de reservas de oro, que paso a paso creó el "súper行情" del oro en los últimos 3 años.
Al entrar en 2026, con Estados Unidos, bajo la instigación de Israel y Netanyahú, llevando tropas a Medio Oriente (Nota de Odaily Planet Daily: rumores dicen que Netanyahú personally lobbó before the joint US-Israel attack on Iran), aunque debido a noticias y políticas que afectan a la IA, la tecnología, el retorno de la industria local, etc., la situación política y económica de Estados Unidos no se deterioró instantáneamente, el sistema crediticio monetario del dólar ya muestra signos iniciales de decadencia.
En enero de este año, el conocido banco de inversión Morgan Stanley dijo que el papel del dólar en el sistema global se está debilitando de manera continua y gradual, pero debido a que las monedas alternativas creíbles siguen siendo limitadas, en un mundo cada vez más multipolar, el oro se ha convertido en el mayor desafío para el dólar. Según la investigación de Morgan Stanley, la influencia internacional del dólar ha disminuido en múltiples indicadores, incluida la caída de su proporción en las reservas de divisas de los bancos centrales y la reducción de su uso en las emisiones soberanas de mercados emergentes y empresas. Aun así, el dólar todavía ocupa la mayor participación en las reservas globales, lo que indica que actualmente no hay un desafío con significado sustancial. Sin embargo, una vez que se considera el oro, la situación cambia. La proporción de oro en los activos mantenidos por los bancos centrales ha aumentado de aproximadamente un 14% a entre un 25% y un 28%, y esta tendencia alcista "no muestra signos de desaceleración". La prima de riesgo y las acciones de cobertura continuarán presionando al dólar, al mismo tiempo que respaldan la demanda de oro.
Aunque durante el caos en Dubai causado por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, el oro fue cuestionado como "activo refugio" debido a su incomodidad para transportar, en la situación internacional actual, sigue siendo la única moneda fuerte reconocida por la comunidad internacional aparte del dólar.
En cuanto al cierre del Estrecho de Ormuz controlado por Irán y el uso del yuan chino, BTC y otras criptomonedas para cobrar tarifas de paso, esto expone hasta cierto punto la realidad de la disminución de la credibilidad del dólar en el sistema económico global.
Por lo tanto, aunque el analista senior de mercado de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, advirtió en su informe de perspectivas del mercado de metales de abril que el oro y la plata podrían haber alcanzado su punto máximo, y que el máximo "único en una generación" podría haber pasado. Pero dada la actitud política vacilante y a veces ganadora de Trump en la actualidad, el oro todavía se encuentra en un punto relativamente bajo para el año.
Resumiendo el análisis multidimensional anterior, la tendencia del oro en 2026 podría resumirse en una estructura de tres fases: "alcanzar el pico en el primer trimestre, corrección superficial en el segundo trimestre, formación de fondo y recuperación en el tercer y cuarto trimestre", siendo la lógica central aún alcista, pero con una volatilidad significativamente mayor que en años anteriores.
En la posición de precio actual de 4.800 dólares por onza, el oro podría estar en una fase de rebote correctivo, y los 4.900 dólares son un intervalo de resistencia clave a corto plazo. El progreso de las negociaciones de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, los datos de IPC de Estados Unidos y las señales de política de la Fed serán los catalizadores de precio más cruciales a corto plazo. Si el acuerdo de alto el fuego continúa y el precio del petróleo sigue cayendo, y las expectativas de recorte de tasas se calientan aún más, el precio del oro podría desafiar la barrera de los 5.200 dólares a finales del segundo trimestre.
En la segunda mitad del año, a medida que la presión inflacionaria de Estados Unidos se alivie con la caída del precio del petróleo, la ventana de recorte de tasas de la Fed se reabrirá, y la debilidad del dólar proporcionará un mayor espacio alcista para el oro. Además, la situación impredecible de las elecciones de medio término también proporcionará cierto impulso político para la subida de activos como el oro y BTC.
En cuanto al límite superior de precio, integrando las predicciones institucionales y la tendencia del mercado, el intervalo de predicción razonable para el límite superior del precio del oro en 2026 es de 5.400~6.000 dólares por onza, y en condiciones optimistas podría subir a 6.200-6.400 dólares por onza.
En resumen, Estados Unidos es como el Qin al final de su fuerza en su día, "Qin perdió su ciervo, entonces todos los héroes lo persiguieron". En este momento, entre los activos globales en términos de garantía稳妥 y preservación y增值 de valor, ¿quién sino el oro?
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