Este movimiento no solo busca eliminar el "desfase de la OPI" entre Wall Street y el mundo cripto, sino que, con más de 2500 millones de dólares en activos bajo gestión y un volumen de operaciones acumulado de 9000 millones, muestra al mercado su ambición de transformarse de "intermediario" a "suscriptor digital".
Sin embargo, por muy destacado y transformador que sea Ondo, solo es una "ruptura aguas abajo" iniciada por un protocolo nativo de cripto. Lo que realmente determina el techo de la ola de tokenización de acciones estadounidenses siguen siendo los gigantes de la infraestructura tradicional. El 19 de enero de 2026, la Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange) anunció oficialmente que está desarrollando una plataforma para la negociación de valores tokenizados y la liquidación en cadena, y que solicitará las aprobaciones regulatorias necesarias para dicha plataforma.
Esta noticia generó un debate considerable tanto en los círculos financieros tradicionales como en la industria cripto, pero la mayoría de la gente la resumió en una frase: "La Bolsa de Nueva York va a tokenizar acciones estadounidenses". Esta afirmación es correcta, pero es insuficiente. Si simplemente se entiende como "poner acciones en cadena" o "que las finanzas tradicionales se acerquen a Web3", no se ha visto la esencia. Esta medida de la Bolsa de Nueva York es, en realidad, una revolución institucional cuidadosamente meditada.
Ensalada Cripto espera poder comenzar con la noticia en sí y analizar de manera integral y sistemática el proceso de desarrollo actual de la tokenización de acciones estadounidenses. Como primer artículo de la serie, hablaremos específicamente sobre lo que dice esta importante noticia y qué impacto tendrá en toda la industria tradicional de acciones estadounidenses.
一、¿Qué dijo realmente la noticia de la Bolsa de Nueva York?
Según la información anunciada oficialmente por la Bolsa de Nueva York, su núcleo no radica en un producto específico, sino en la re-desagregación y reestructuración de toda la cadena del sistema de negociación de valores. No se trata solo de poner una etiqueta de "token" a las acciones. En este sentido, notamos cuatro cambios centrales, que resumimos a continuación:
(1) Operaciones 7×24 horas
Las operaciones 7×24 horas son una diferencia central y muy comentada entre los mercados financieros cripto y los tradicionales. Pero lo que la Bolsa de Nueva York plantea esta vez sobre las operaciones 7×24 horas no es simplemente alargar el horario de negociación, sino que pone claramente el énfasis en la "infraestructura post-negociación" (post-trade). Lo que quiere hacer es una nueva plataforma digital que combine su motor de matching actual (Pillar) con un sistema post-negociación blockchainizado, permitiendo así que la cadena de "negociación, liquidación, custodia" tenga el potencial de funcionar de forma continua. En pocas palabras, la Bolsa de Nueva York quiere crear nuevos arreglos técnicos e institucionales para que el sistema de liquidación本身 pueda adaptarse a un funcionamiento ininterrumpido.
La razón central por la que los mercados de valores tradicionales han insistido durante mucho tiempo en horarios de negociación fijos es que varios procedimientos en el flujo, como la liquidación y la transferencia de fondos, dependen en gran medida del horario bancario y de las ventanas de liquidación. La Bolsa de Nueva York propone utilizar herramientas de financiación tokenizadas o en cadena para cubrir los "puntos de interrupción de fondos fuera del horario comercial", activando así el tiempo de inactividad "nocturno/fin de semana".
Si el trading ininterrumpido es bueno o malo para los mercados financieros y los inversores minoristas, Ensalada Cripto cree que debe considerarse con cautela. Pero para el mercado de valores estadounidense en sí, sin duda los beneficios superan los riesgos. Después de todo, las acciones estadounidenses, como el grupo de activos más central del mundo, no pueden ir más lejos y convertirse en una base de liquidez de activos más global si su horario de negociación sigue fijado localmente.
(2) Liquidación instantánea con stablecoins
Como se mencionó, la Bolsa de Nueva York espera utilizar nuevas "herramientas de financiación tokenizadas o en cadena" para extender el tiempo de negociación. Una de las herramientas centrales es la herramienta de liquidación.
El lenguaje utilizado en el comunicado de prensa oficial de la Bolsa de Nueva York es "liquidación instantánea (instant settlement)" y "financiación basada en stablecoins (stablecoin-based funding)", y se especifica claramente que la plataforma utilizará un "sistema post-negociación blockchain" para lograr la liquidación en cadena. Aquí debemos captar dos puntos clave:
- Primero, la Bolsa de Nueva York no plantea una idea básica como "comprar acciones con stablecoins", sino que espera que las stablecoins se conviertan en una herramienta para la liquidación y la gestión de garantías.
- Segundo, el significado de "liquidación instantánea" es evolucionar la entrega del tradicional T+1 a una negociación casi en tiempo real.
El efecto más直观 que esto trae es evitar varios riesgos formados por la diferencia de tiempo entre la negociación y la liquidación. La Bolsa de Nueva York mencionó específicamente que está colaborando con BNY y Citi para impulsar los "depósitos tokenizados (tokenized deposits)", con el objetivo de permitir que los miembros de liquidación puedan transferir y gestionar fondos fuera del horario bancario, satisfacer las garantías y cubrir las necesidades de fondos跨时区、跨辖区.
(3) Negociación de fracciones de acción (Fractionales)
Después de hablar sobre la innovación en la infraestructura de negociación, hablemos del mayor beneficio que la innovación puede traer (especialmente para los inversores no estadounidenses).
Hasta ahora, en la narrativa de la tokenización de acciones estadounidenses, los beneficios y riesgos de las fracciones de acción los hemos analizado muchas veces, creemos. Pero la noticia de esta vez de la Bolsa de Nueva York debería considerarse la primera vez que oficialmente se plantea el concepto de "negociación de fracciones de acción". La noticia menciona que la plataforma espera cambiar la unidad de negociación de la tradicional 1 "acción" a una unidad más cercana a la "asignación de activos por monto". 1 acción de Tesla tiene ahora un valor de mercado de 400 dólares, los pequeños inversores minoristas no pueden permitirse comprarla ni asumir su caída, pero si en el futuro pudieran gastar 10 dólares para comprar 0.025 acciones de Tesla en la nueva plataforma, ¿no sería tentador?
Por supuesto, hacer felices a los minoristas con poco poder de inversión no es el mayor objetivo de la Bolsa de Nueva York. La Bolsa de Nueva York busca redefinir la unidad mínima negociable de un valor, adaptándola al nivel de granularidad de la tokenización y la liquidación en cadena.
Esto trae varios impactos. Primero, la forma de proveer market making y liquidez cambiará enormemente, porque la liquidez ya no solo girará en torno a la profundidad de las acciones enteras, sino que se reconstruirá en torno a otros estándares (como el monto). Segundo, cuando la plataforma permita que "las acciones tokenizadas y los valores emitidos tradicionalmente sean mutuamente fungibles", las fracciones de acción facilitan que diferentes formas del mismo activo se liquiden, intercambien y conecten entre diferentes sistemas. Esto suena un poco abstracto, pero se puede comparar sencillamente a desglosar billetes enteros en cambio suelto, y unificar la moneda, que puede gastarse y cambiarse en diferentes tiendas.
En este ajuste estructural, el significado de la negociación de fracciones de acción también se redefine. Durante mucho tiempo, las fracciones se vieron como una "función de conveniencia" orientada a minoristas, pero en este contexto, se parece más a una condición previa a nivel de ingeniería financiera. Solo cuando los activos pueden dividirse de forma estandarizada, pueden tener una mayor composibilidad, enrutabilidad y programabilidad, y才能 ser incorporados al sistema de liquidación automatizada y en cadena. En otras palabras, las fracciones no son para "que más gente pueda comprar", sino para dotar al activo本身 de una base técnica para la circulación digital.
(4) Valores digitales nativos (Emisión Nativa)
En el concepto de "valores digitales nativos", la Bolsa de Nueva York también dio límites muy claros. Su objetivo no es, como el de Nasdaq, mapear simplemente las acciones existentes a un凭证 en cadena, sino explorar formas de valores que funcionen de forma nativa en la cadena desde la确权 inicial.
Esto significa que los derechos de dividendos, votación y los mecanismos de gobierno corporativo no se parchean mediante reglas fuera de cadena, sino que se incrustan directamente en el ciclo de vida del valor digital. No es una actualización de empaquetado a nivel técnico, sino una redefinición de la forma de existencia de los valores.
Una vez que se permita la emisión nativa,意味着 la确权, la lógica del registro de titulares, los dividendos corporativos, la votación, el gobierno, así como las restricciones de custodia y transferencia, deben rediseñarse. Al mismo tiempo, un punto más atractivo es: que la Bolsa de Nueva York limite el canal de distribución a los brókeres-dealers calificados, es también responder de antemano a la pregunta central que harán los reguladores: este no es un "mercado de tokens salvaje" de acuñación libre y circulación libre para minoristas, sino que conserva el orden, el umbral y la gestión.
二、¿Por qué ahora?
¿Por qué ahora? ¿Por qué la Bolsa de Nueva York propone una reforma tan "radical" en este momento?
Cualquier producto financiero innovador que真正 ingrese al mercado principal, en última instancia, no pone a prueba si la narrativa es atractiva, sino si el sistema subyacente es lo suficientemente robusto para soportar la entrada de fondos a gran escala y con baja tolerancia a errores.
En los últimos años, el mercado no ha carecido de discusiones sobre "poner en cadena", "descentralización", "revolución de eficiencia", pero la razón por la que estas discusiones nunca se aplicaron en la realidad es que a menudo se basaban en fundamentos de fondos, liquidación y control de riesgos aún inmaduros.
Y la Bolsa de Nueva York también es muy inteligente, no intentó ejecutar un sistema blockchain以自身为中心, sino que integró la tokenización en la infraestructura de mercado existente.
Su empresa madre, ICE, está colaborando con bancos tradicionales centrales como BNY Mellon y Citibank para admitir depósitos tokenizados y herramientas de fondos relacionadas dentro de su sistema de cámaras de compensación. Este arreglo permitiría a los miembros de liquidación transferir fondos, cumplir con las obligaciones de garantía y gestionar las exposiciones al riesgo incluso fuera del horario bancario, proporcionando así un soporte de fondos y liquidez现实可行的 para las operaciones 7×24 horas.
Aquí Ensalada Cripto quiere enfatizar que cuando los fondos本身 comienzan a tokenizarse, ya no estamos hablando de "activos conceptuales", sino del "dinero"本身, entonces la regulación, el control de riesgos y los estándares de acceso deben elevarse a un nivel extremadamente alto, de lo contrario el sistema根本 no puede soportar la confianza de la sociedad主流.
Precisamente por eso, la Bolsa de Nueva York en el diseño de la estructura del mercado no intentó "crear un nuevo sistema". La plataforma enfatiza un "acceso no discriminatorio" dentro del marco regulatorio, pero esta no discriminación siempre tiene límites: está abierto solo a brókeres-dealers calificados, todos los行为 de negociación siguen incrustados en la estructura de mercado y lógica regulatoria existentes, y no fuera del sistema regulatorio. Por lo tanto, los que mantendrán su posición en el futuro no son nuevas "contrapartes", sino aquella capa de infraestructura que, sobre la base de un sistema de negociación合规, pueda承载 la comprensión del usuario, la asignación de activos y la entrada de negociación.
Arrastrado por la gran tendencia, ocupar la posición en el ecosistema y占据 la entrada de liquidez en cadena se ha convertido en una batalla inevitable para varios jugadores de plataforma como Ondo, Kraken, MSX. Esta carrera de velocidad no solo incluye la participación de gigantes nativos de cripto como Ondo, plataformas que se especializan en la categoría vertical de tokenización de acciones estadounidenses como MSX también están construyendo sus defensas y护城河 mediante筛选 de alta frecuencia y el lanzamiento de nuevos productos derivados. Para este tipo de jugadores中小 con una respuesta más rápida y un enfoque más preciso, siempre que puedan mantenerse firmes en esta ola, el espacio de imaginación futuro es enorme.
Al mismo tiempo, la tokenización no cambia los atributos legales del valor, los accionistas tokenizados法律上 siguen disfrutando plenamente de los derechos de dividendos y gobierno correspondientes a los valores tradicionales. Este punto se consideró crucial en la discusión de la reunión: cuando un producto intenta ingresar al mercado de capitales主流, si los derechos son claros y la确权 es sólida, es mucho más importante que la ruta técnica本身.
Desde un nivel más macro, lo que la Bolsa de Nueva York intenta resolver no es solo el problema de la eficiencia de la negociación, sino el problema de la fragmentación de la liquidez que ha plagado durante mucho tiempo a los mercados tradicionales. Al combinar "arreglos institucionales de alta confianza" con "medios técnicos más eficientes", espera reintegrar aquellas demandas de negociación que originalmente fluían hacia dark pools, estructuras extrabursátiles o plataformas no reguladas, en un sistema透明, auditable y responsable. En la reunión hubo un consenso que surgió repetidamente: la innovación que realmente puede atravesar ciclos a menudo no es la más radical, sino aquellas formas que pueden resistir las pruebas más estrictas a nivel de合规 e infraestructura. Una vez que se verifique que tal estructura es viable, la entrada de capital tradicional no será una resistencia, sino un acelerador.
Desde una perspectiva legal, el significado profundo de este proceso no se limita a la actualización técnica, sino que se acerca más a una evolución por etapas en la forma de formación de capital. A través de la liquidación y custodia en cadena, las instituciones financieras tradicionales pueden, sin derrocar el marco regulatorio y legal de valores existente, hacer que la asignación de activos sea más global y con continuidad temporal. Esto no es que "el viejo sistema sea reemplazado por nueva tecnología", sino que la nueva tecnología se incorpora a la lógica operativa más central y estricta del viejo sistema, y esto, precisamente, es la premisa para que las finanzas主流 realmente comiencen a aceptar una nueva forma.
Declaración especial: Este artículo es una obra original del equipo de Ensalada Cripto, solo representa la opinión personal del autor de este artículo y no constituye asesoramiento ni opinión legal sobre matters específicos.
