Anfitrión: GMA Nann
Invitado: KK, Socio Fundador de Hash Global
Fecha de la entrevista: Miércoles, 10 de junio, 3:00 PM
Socios colaboradores: Hash Global, rpcnftclub
Los juegos Web3 han superado la fase más bulliciosa de la burbuja y han entrado en una segunda etapa más real y más dura.
En el pasado, los proyectos hablaban de narrativa, de modelos económicos, de expectativas de lanzamiento de tokens; ahora, los VC se preocupan más por una pregunta sencilla pero clave: ¿Este juego es realmente divertido? ¿Tiene usuarios reales? ¿Puede generar ingresos?
GMA Talk Preguntas y Respuestas
P1: Después de trabajar mucho tiempo en finanzas tradicionales, ¿por qué decidiste después entrar en Web3?
KK: Siempre he trabajado en el sector financiero tradicional. Nuestro equipo entró en Web3 principalmente porque en ese momento estábamos buscando un campo en el que pudiéramos trabajar a largo plazo y acumular conocimiento de forma continua. También estudiamos IA, pero la IA exige un juicio técnico y especializado muy alto. En comparación, Web3 es más financiero y depende más de la comprensión de los modelos económicos, los modelos de negocio y los mecanismos de distribución de beneficios.
P2: ¿Cuál es la mayor diferencia entre la inversión tradicional y la inversión en Web3?
KK: En los primeros tiempos, Web3 y la inversión tradicional eran ciertamente muy diferentes. Entonces los activos principales eran pocos, la gente invertía y ganar dinero también era fácil. Mirando atrás, era más una cuestión de Beta; a veces ganabas dinero de forma inexplicable y perdías por falta de conocimiento. Pero después de 2024, se nota claramente que la inversión en Web3 se está acercando rápidamente a la lógica de la inversión tradicional. Tanto en el mercado primario como en el secundario, los juicios tradicionales sobre modelos de negocio, captura de valor y capacidad de recursos se utilizan cada vez más en la inversión Web3. En el pasado, Web3 tenía muchas narrativas que sonaban lógicas, pero que entre la narrativa y su materialización faltaban muchos eslabones clave. Ahora me centro más en si la cosa en sí tiene valor: ¿cuánto dinero puede ganar realmente? ¿Cuánto valor puede capturar realmente? En el futuro, Web3 dejará lentamente de lado las narrativas y volverá a una dimensión de valor más real.
P3: ¿Qué opinas de los juegos Web3? ¿Cuál es el criterio de juicio más importante para un proyecto de juegos?
KK: Un juego primero debe ser divertido. La gente que hace juegos Web3 a menudo olvida esto y pone la atención en cómo lanzar tokens o cómo diseñar el sistema económico. Pero ahora debería haber cada vez más consenso en que lo más importante es si el juego en sí es divertido. Los usuarios no necesitan entender Web3 desde el principio, ni necesitan entender primero si los equipos pueden pasar del servidor del juego a una dirección en la cadena. El núcleo sigue siendo: ¿es realmente divertido este juego? ¿Están los usuarios dispuestos a jugar? Esto es dar prioridad al valor para el usuario.
P4: ¿Sigue siendo viable la dirección Play to Earn?
KK: Antes pensaba que Play to Earn podía ser algo relativamente fácil de lograr, pero tras observar estos últimos años, creo que Play to Earn es quizás lo más difícil, debería ser el último paso de un juego Web3. Si un juego realmente quiere alcanzar el Play to Earn, inicialmente debe pasar por una etapa muy larga: primero demostrar que es divertido, demostrar que sin depender de Web3 también puede atraer a suficientes jugadores. Solo después de superar esta etapa, discutir sobre distribución de valor, emisión de activos, y cómo los jugadores y los KOL participan en el ecosistema, será más saludable. Es decir, los mecanismos Web3 no sirven para sustituir al juego en sí, sino para mejorar la distribución de valor y la colaboración en el ecosistema una vez que el producto ya está establecido.
P5: ¿Hash Global sigue invirtiendo en juegos ahora?
KK: Seguimos invirtiendo. Soy bastante optimista con formas de juego de tipo apuesta, social y de baja barrera de entrada. No tiene que ser desde el principio un gran título AAA muy pesado, pero puede permitir a los usuarios empezar fácilmente y también utilizar las características técnicas de Web3, como la emisión de activos, la distribución de valor, la participación de los fans y el valor emocional. Lo que más nos gustaría ver es que un juego pueda ganar dinero sin depender del lanzamiento de tokens o de la expectativa de airdrops, que pueda tener ingresos reales como los juegos Web2. Por ejemplo, entradas, publicidad, skins, funciones comerciales, etc., deben completarse gradualmente. Después de que estos elementos comerciales básicos funcionen, entonces se puede hacer tráfico y una expansión ecosistémica mayor.
P6: Al elegir proyectos de juegos para invertir, ¿qué criterios específicos miran?
KK: Primero, las personas y el equipo. Prestamos especial atención a la calidad del equipo en sí. Lo ideal es que el equipo ya sea muy exitoso en su campo original de Web2, que sepa hacer productos y tenga mucha experiencia. No se trata de contar un concepto, sino de realmente poder crear un nuevo modelo de negocio en su campo original gracias a nuevas tecnologías como Web3 o IA, aumentando ingresos y reduciendo costes. En concreto para juegos, miro tres puntos: Primero, si los usuarios están dispuestos a jugar sin necesidad de entender Web3. Segundo, si este mecanismo puede mejorar la emisión de activos, la contribución de usuarios, la participación de fans y la distribución comunitaria. Tercero, si el equipo tiene capacidad de operación continua, servicio al cliente e iteración. Valoro mucho si al equipo realmente le gustan los juegos, si realmente quiere hacer un buen producto, o si solo quiere lanzar tokens rápido y ganar dinero rápido. Con los equipos realmente orientados al largo plazo, estamos más dispuestos a invertir tiempo y también a aportar más recursos y esfuerzo después de la inversión.
P7: ¿Por qué Hash Global siempre se ha centrado más en equipos chinos?
KK: Esa es una conciencia clara de nuestros límites. Yo estudié en Estados Unidos y también trabajé en una empresa de gestión de activos allí, pero no creemos tener la capacidad de competir con los VC estadounidenses por proyectos de emprendimiento occidentales. Conocemos mejor a los emprendedores chinos. En cuanto al contexto lingüístico, entorno cultural, estructura de recursos y juicio sobre las personas, tenemos más acumulación. Por supuesto, eso no significa que todos los equipos chinos sean los mejores, también hemos cometido muchos errores y seguimos aprendiendo lecciones. Pero desde el principio, lo tuvimos claro: centrarnos en invertir en equipos chinos, esforzarnos por invertir bien en ellos y ayudar en lo posible a su crecimiento.
P8: ¿En qué direcciones podrían surgir primero las aplicaciones Web3 a gran escala?
KK: Es algo en lo que siempre hemos reflexionado. Antes también esperábamos que las aplicaciones Web3 fueran tan rápidas como la IA, pero ahora parece que quizás debamos aceptar una realidad: las aplicaciones Web3 podrían necesitar que la IA las impulse un poco. Un ángulo es: ver qué áreas se ven más impulsadas por el aumento de productividad de la IA y al mismo tiempo necesitan especialmente el empoderamiento de la tecnología Web3. Otro ángulo es ver qué áreas tienen grandes puntos de dolor en los mecanismos de distribución, como la economía de los creadores. La distribución en muchas industrias de creadores no es justa, pero las plataformas existentes son muy eficientes, y es difícil superarlas directamente con un nuevo producto. Así que hay que encontrar un punto de dolor suficientemente fuerte, o un escenario que la IA pueda impulsar. No creo que necesariamente un sub-sector de Web3 vaya por delante de otro. La clave sigue siendo ver si un proyecto concreto puede captar lo fundamental del producto, completar primero el paso de 0 a 1, y luego hacer de 1 a 100.
P9: ¿Cómo ves el ritmo de implementación de los RWA?
KK: En comparación con discutir vagamente las aplicaciones Web3, tenemos un pensamiento más claro sobre el camino de avance de los RWA. Creo que los primeros en surgir probablemente serán activos que en sí mismos sean buenos activos, pero que en el mundo financiero tradicional, por alguna razón, no sean especialmente fáciles de invertir para los inversores globales. Esos activos podrían estar en primer lugar. Además, también hemos definido una dirección llamada "RWA no financieros" o más concretamente, "RWA de entretenimiento y cultura". Los RWA de entretenimiento y cultura, al no implicar productos financieros (siempre que no dibujes gráficos de velas), son en esencia "mercancías", enfrentan menos resistencia y, en cambio, podrían desarrollarse más rápido.
P10: ¿Cómo ve la Comunidad de los Nueve Gatos los derechos de membresía NFT y la gobernanza comunitaria?
KK: Siempre he sido optimista sobre el uso de NFTs para la gestión de comunidades de ámbito privado, y también sobre el uso de la tecnología Web3 y NFT para la operación comunitaria y la gestión de fans. Los NFTs son superiores a las tarjetas de socio tradicionales o a las hojas de cálculo electrónicas, porque son direcciones en cadena, se pueden hacer airdrops, los datos se pueden llevar consigo y los activos se pueden comercializar en todo el mundo. Pero en nuestro propio proceso con la Comunidad de los Nueve Gatos, también nos hemos encontrado con muchos problemas. No somos tan expertos en hacer productos, ni tan buenos en operar comunidades, así que estamos reduciendo apropiadamente nuestras expectativas y velocidad a corto plazo. Hacemos la Comunidad de los Nueve Gatos porque valoramos mucho a los emprendedores Web3. Si en esta comunidad en el futuro aparecen los Wang Xing, Liu Qiangdong, Jack Ma, Pony Ma de Web3, ¿cómo podría no tener valor esta comunidad? Queremos usar una manera menos utilitaria para construir plataformas, crear conexiones y reunir a emprendedores y profesionales afines.
P11: ¿Cómo esperas que sea la comunidad de los Nueve Gatos en el futuro?
KK: Al principio, por supuesto, también pensamos, Occidente tiene monos, Oriente podría tener gatos. Pero somos diferentes de algunas comunidades NFT maduras; no recaudamos fondos para este proyecto en sí, ni somos expertos en desarrollar juegos o productos por nuestra cuenta. Esperamos más que algunos proyectos de entretenimiento y cultura dentro del ecosistema de inversión de Hash Global puedan crecer lentamente. Cuando esos ecosistemas estén listos, pueden a su vez proporcionar a la Comunidad de los Nueve Gatos un contenido y un valor espiritual más concretos. Así que también se puede decir que estamos esperando algunas cosas, no tenemos prisa. Por supuesto, espero que algún día los NFTs de la Comunidad de los Nueve Gatos valgan mucho, pero no tenemos prisa. Esperamos más que su valor provenga de un sentido real de pertenencia, identificación e intercambio de valor de los miembros de la comunidad, y no de la especulación a corto plazo.
P12: ¿Qué tipo de proyectos de juegos Web3 pueden obtener financiamiento ahora?
KK: Creo que los buenos juegos Web3, los inversores serios pueden entenderlos. Hay algunos puntos aproximados: Primero, realmente tienen que ser divertidos. Segundo, tienen que tener puntos de consumo real, o tener entrada económica externa. Por ejemplo, recargas, publicidad, equipamiento, skins u otras fuentes de ingresos. Tercero, los mecanismos Web3 tienen que aportar algo difícil de lograr en Web2, como emisión de activos, distribución de valor, participación comunitaria. Cuarto, el equipo tiene que poder operar e iterar de forma continuada, y no terminar con una sola emisión de tokens. Si un proyecto tiene estos elementos, creo que tiene sentido y tiene oportunidad de obtener financiamiento.
P13: En las condiciones bajistas actuales, ¿qué consejo le darías a los inversores institucionales que entran nuevos en Web3?
KK: Si en este momento todavía están dispuestos a entrar y mirar Web3, creo que ese tipo de inversores ya han hecho una investigación y un conocimiento muy profundos. Porque ahora no es que "no esté muy bien", sino que ya es muy bajista. Para ese tipo de inversores, tengo más respeto que consejos. Estar dispuesto a mirar Web3 seriamente en esta etapa ya demuestra que no fue atraído por el calor a corto plazo.
P14: ¿Por qué Hash Global es optimista sobre el ecosistema BNB?
KK: Empezamos a estudiar BNB en abril de 2019. Como venimos de las finanzas tradicionales, cuando vimos un token como BNB que tiene tanto valor como funcionalidad, nos interesó mucho e hicimos informes de investigación muy serios. También fuimos uno de los primeros nodos en cadena del ecosistema BNB. Estos años hemos visto al ecosistema BNB iterar paso a paso. Por supuesto ha habido incertidumbre por presiones regulatorias y judiciales, pero en general, especialmente después de que algunos litigios en Estados Unidos se resolvieran, nuestra confianza en el ecosistema BNB es muy sólida. Creo que el valor del ecosistema BNB está muy subestimado. BNB no es solo un token, detrás hay un ecosistema financiero Web3 muy real, con usuarios reales y capacidad de conexión con capital global. Esperamos usar una forma más regulada, conveniente y de menor coste para que los inversores institucionales tradicionales puedan entender y participar en el ecosistema BNB.
P15: ¿Cómo haces normalmente la entrada de información y la acumulación de conocimiento?
KK: Leer mucho es una tarea obligatoria. Leo de forma variada, cualquier contenido de alta calidad y clásico, lo miro. La buena gente recomienda buenos libros, un buen libro te lleva a otro, en realidad los buenos libros son inagotables. Pero hay que controlar las fuentes de información. Selecciono deliberadamente, por ejemplo, solo elijo una cantidad limitada de fuentes en un canal. En Xiaoyuzhou, YouTube, plataformas mediáticas, no me suscribo a demasiados. Primero controlo las fuentes, luego uso herramientas de IA, y luego software de notas como Obsidian para sedimentar lo que hay que sedimentar. El profesor Zeng Ming mencionó una palabra, "interés compuesto inteligente", que me hizo reflexionar. Cuanto más abraces el nuevo conocimiento, más herramientas y conocimientos nuevos dominarás. Para que nuestro equipo haga bien esto, también debemos hacer que nuestra inteligencia pueda generar interés compuesto.
P16: ¿Cuál ha sido la mayor reflexión en estos años haciendo inversión en Web3?
KK: Hay demasiadas cosas en las que reflexionar. Si tengo que decir una, creo que es el ritmo. Hacer VC es naturalmente optimista, pero la industria Web3 es muy temprana, así que muchas veces son los conservadores los que sobreviven más tiempo. El ritmo no puede ser demasiado rápido, hay que ver la realidad. Si el ritmo es demasiado rápido y los reveses son demasiado fuertes, puede que no aguantes hasta el final. También hemos pagado muchas lecciones y aprendido mucho. Pero creo que a partir de la segunda mitad de 2024, poco a poco estamos recuperando el ritmo. La inversión en Web3 necesita optimismo, pero también moderación. Vivir más tiempo, no abandonar la mesa, es en sí una habilidad muy importante.
