Los fondos de cobertura apalancados han reducido su exposición corta a Bitcoin [BTC] en los Futuros de CME de $444 millones observados en agosto a $78 millones a mediados de enero – una disminución del 82% que podría ser alcista o bajista dependiendo de otros factores.
Basándose en el gráfico adjunto, tal disminución en la exposición corta por parte de los fondos apalancados coincidió con el fondo del precio local y, hasta cierto punto, puede interpretarse como algo alcista para BTC.
El 'basis trade' de Bitcoin se hunde al 5%
Sin embargo, los movimientos de los fondos apalancados siempre son de suma cero para Bitcoin, ya que compran ETF spot de EE.UU. y venden en corto Futuros de CME para embolsarse la diferencia de precio, comúnmente conocida como 'basis trade' o rendimiento.
Este rendimiento lucrativo ha caído significativamente de casi el 10% al 5% en los últimos meses a medida que el precio de BTC cayó más del 30%, lo que lo hace menos atractivo.
Según algunos analistas, estos fondos no solo reducirán la exposición corta cuando el rendimiento sea menos atractivo, sino que también saldrán de los ETF spot de BTC. Esto probablemente impulsaría salidas de los ETF.
De hecho, a lo largo de esta semana, los ETF registraron una salida acumulada de $1.33 mil millones. Esto revirtió la fuerte demanda vista a principios de enero, que elevó el BTC a $98k.
Pero el flujo promedio de ETF a 30 días volvió a ser negativo, subrayando aún más la débil demanda institucional general de BTC.
En otras palabras, que los fondos apalancados reduzcan las posiciones cortas no es suficiente para que el BTC se dispare a menos que se reanuden fuertes entradas a los ETF spot.
Dicho esto, el modo de aversión al riesgo de los inversores esta semana estaba justificado debido a las escaladas geopolíticas y la crisis de bonos japoneses.
¿Qué sigue para BTC?
Pero actualizaciones recientes han mostrado que estos factores de riesgo se han aliviado sustancialmente, abriendo la próxima semana a una semana macro menos volátil, aparte de la próxima decisión de tasas de la Fed el 28 de enero.
Uno de los mayores riesgos, el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses, supuestamente ha llamado la atención de la Fed de EE.UU., ya que los analistas predicen una intervención potencial para impulsar al yen japonés de la caída libre. Curiosamente, el yen registró su mayor rendimiento intradía el 23 de enero, tras esta especulación.
Para el fundador del exchange BitMEX, Arthur Hayes, esta mitigación significó solo una cosa: una probable inyección de liquidez que probablemente alimentará los precios de BTC.
Un contexto positivo similar para una potencial recuperación de BTC a corto plazo fue respaldado por analistas de Swissblock. Ellos destacaron que BTC ha salido de la zona de 'alto riesgo' antes de una potencial mitigación de Japón y el alivio de las tensiones entre la UE y EE.UU. en Groenlandia.
El momentum actual del precio de BTC y el panorama de riesgo, añadió Swissblock, reflejaron el pre-rally del Q2 de 2025.
"El momentum se está fortaleciendo a medida que salimos de un entorno masivo de alto riesgo, un cambio similar al que vimos en abril antes de la corrida alcista."
Al cierre de esta edición, el activo crypto cotizaba a $89.7k.
Reflexiones Finales
- Los fondos de cobertura apalancados han reducido la exposición corta a Futuros de Bitcoin en CME en un 82%
- El momentum y el entorno de riesgo de BTC reflejaron la configuración previa a la corrida alcista del Q2 de 2025, pero la demanda de ETF se ha relajado.
