Durante períodos de volatilidad, los inversores se posicionan en torno a la "liquidez" como una forma de medir el flujo agregado de capital entre activos de riesgo. Una liquidez elevada señala una fuerte participación y un mayor apetito de riesgo en el mercado.
Naturalmente, estar atento a los flujos de stablecoins es clave en las próximas semanas, ya que las probabilidades de un cierre del gobierno han superado el 67%, y los operadores están descontando un posible cierre a partir del 14 de febrero.
Técnicamente, el momento no podría ser peor. Tras una caída intradía del 1.88%, Bitcoin [BTC] ha caído por debajo de los $70k, sin lograr mantener ese nivel como soporte, mientras que los datos de CryptoQuant muestran que las nuevas entradas de capital se han vuelto negativas.
En conjunto, "a pesar" de la caída de más del 30% de BTC desde su máximo de $97k a mediados de enero, el capital nuevo aún no está entrando. En otras palabras, los nuevos inversores aún no ven una relación riesgo-recompensa atractiva en Bitcoin a los niveles actuales.
Cabe destacar que esta vacilación también coincide con la reacción del mercado durante el ciclo de cierre anterior, cuando se drenaron más de $200 mil millones en liquidez, BTC y ETH cayeron entre un 20 y 25%, y las altcoins se vieron afectadas significativamente más.
Durante períodos de extremo miedo e incertidumbre, el capital a menudo se traslada a stablecoins, que son vistas como activos más seguros. Este movimiento suele ser interpretado por el mercado en general como una señal positiva para la recuperación de Bitcoin una vez que regrese la confianza.
Sin embargo, las métricas del USDT se han vuelto bajistas ante el creciente temor al cierre. Naturalmente, surge la pregunta: ¿Es esto una coincidencia, o el capital se está moviendo deliberadamente hacia afuera, trayendo de vuelta a la palestra la narrativa del "máximo de mercado" de Bitcoin?
Los flujos de USDT sugieren un endurecimiento de la liquidez en torno a Bitcoin
El endurecimiento de la liquidez es un reflejo directo de la disminución del apetito de riesgo.
Cabe destacar que, dada la situación actual del mercado, esta cautela comienza a tener sentido, desde el FUD en torno al nuevo nominado de la Fed, el caos del proyecto de ley de stablecoins, hasta que China recorte los Bonos del Tesoro de EE. UU. y la incertidumbre continua sobre los aranceles.
En contra de este telón de fondo ya cargado de FUD, los recientes temores de cierre solo están agregando presión sobre los inversores de Bitcoin. En este contexto, que la capitalización de mercado de USDT se vuelva negativa apunta a que la liquidez está saliendo del sistema en lugar de posicionarse para un movimiento inmediato de asunción de riesgos.
En pocas palabras, el "miedo" macro está superando la "codicia" de comprar en las caídas, lo que sugiere que los inversores aún no ven la estructura actual como un fondo de mercado. La ausencia de nuevas entradas refuerza la idea de que la confianza sigue siendo frágil.
Por el contrario, el endurecimiento de la liquidez en torno a Bitcoin junto con el aumento de los temores de cierre se asemeja al tipo de configuración que forma máximos locales o cíclicos, donde la presión de compra no es lo suficientemente fuerte como para absorber el FUD.
En resumen, hasta que la liquidez se estabilice y el capital regrese de manera significativa, BTC enfrenta riesgo a la baja en lugar de una reversión clara. En ese contexto, el nivel de $70k refuerza la idea de un máximo local en lugar de una zona de soporte duradera.
Reflexiones Finales
- A pesar de la caída de más del 30% de Bitcoin, los débiles flujos de USDT y las entradas negativas señalan un apetito de riesgo en disminución en lugar de la entrada de capital nuevo.
- El miedo macro, la incertidumbre por el cierre y la confianza frágil mantienen a Bitcoin expuesto a más caídas en lugar de una reversión alcista clara.
