Bitcoin no ha logrado recuperar precios más altos, reforzando la creciente convicción de que el mercado podría estar entrando en una fase bajista más profunda. Después de múltiples intentos de superar niveles clave de resistencia, BTC continúa operando de manera lateral con un impulso decreciente, reflejando un claro cambio en el sentimiento de los inversores. El miedo está aumentando en todo el mercado, y la acción del precio aún no muestra signos convincentes de recuperación.
Según nuevos datos compartidos por Axel Adler, varios indicadores estructurales on-chain y de mercado ahora respaldan una continuación de las condiciones bajistas en los próximos meses. El análisis de Adler apunta a una demanda debilitada, una presión de venta persistente y una liquidez deteriorada, factores que históricamente preceden a períodos correctivos prolongados.
Aunque Bitcoin se ha mantenido por encima de zonas de soporte críticas, su incapacidad para establecer máximos más altos o sostener rebotes sugiere que los compradores siguen siendo cautelosos y en gran medida defensivos.
Además, las condiciones más amplias del mercado muestran una fragilidad similar, con el posicionamiento de derivados, los flujos de stablecoins y el comportamiento de los tenedores a largo plazo señalando todos una convicción reducida. Esta confluencia de factores fortalece la tesis bajista e implica que la volatilidad podría intensificarse antes de que el mercado encuentre un fondo significativo.
El Spread del MVRV de Bitcoin Señala una Fase Bajista Profunda
El análisis de Adler destaca uno de los indicadores estructurales más claros que apuntan hacia condiciones bajistas sostenidas: el modelo de Mercado Alcista vs. Bajista del Z-Score MVRV de Bitcoin. Específicamente, señala que el spread del MVRV a 30 días frente a 365 días es profundamente negativo y continúa deteriorándose.
Este spread mide la diferencia en rentabilidad entre los tenedores a corto y largo plazo, y cuando la cohorte a corto plazo tiene un rendimiento significativamente inferior, tradicionalmente señala aversión al riesgo, agotamiento y debilitamiento de la demanda.
Un cruce, cuando el MVRV a 30 días supera la métrica a 365 días, ha marcado históricamente la transición de los mercados bajistas a nuevas fases alcistas. Sin embargo, Adler enfatiza que tal cruce no parece inminente bajo las condiciones actuales. El spread permanece muy por debajo del umbral requerido para una reversión estructural, reforzando la visión de que Bitcoin aún está inmerso en una fase bajista profunda dentro del marco de este modelo.
Las analogías de ciclo respaldan aún más esta interpretación. Revisando los ciclos pasados del mercado, Adler estima que la próxima ventana probable para un cruce significativo se sitúa en la segunda mitad de 2026. Esto implica que, si ocurren rallies a corto plazo, es más probable que sean rebotes contrarios a la tendencia en lugar de las primeras etapas de un mercado alcista sostenible. Hasta que la estructura del MVRV mejore, el sentimiento general puede permanecer decisivamente bajista.
