Resumen
Los ingresos trimestrales de Alibaba crecieron un 9%, ligeramente por encima de las expectativas del mercado, pero el beneficio neto cayó aproximadamente un 75% debido a factores como las inversiones en IA, lo que hizo que las acciones cayeran casi un 5% tras la apertura. A medida que los fondos reevaluaron el crecimiento del 45% en el negocio de la nube y las perspectivas de comercialización de la IA, BABA se recuperó durante la sesión y finalmente cerró con una subida de aproximadamente un 1%. El foco del mercado comienza a desplazarse de los beneficios a corto plazo hacia la próxima ronda de crecimiento.
Este informe financiero de Alibaba prácticamente recorrió las dos emociones del mercado.
Tras la publicación de los resultados, los inversores vieron primero la presión sobre las ganancias. El beneficio neto trimestral disminuyó aproximadamente un 75% interanual. El beneficio ajustado por ADS fue de 8,52 yuanes, por debajo de la expectativa del mercado de 10,53 yuanes. BABA cayó alrededor de un 4,6% tras la apertura, con una clara venta en las operaciones previas y al inicio de la sesión.
Pero la tendencia del día no se detuvo ahí. Posteriormente, la acción recuperó gradualmente las pérdidas, se recuperó durante la sesión y finalmente cerró con una subida de aproximadamente un 1%. No es que los datos de beneficios mejoraran repentinamente, sino que el mercado comenzó a reevaluar: ¿las ganancias que Alibaba está sacrificando ahora están llenando los vacíos de negocios antiguos o están comprando crecimiento futuro?
Se mantienen los ingresos, el motor de crecimiento está cambiando de marcha
En el trimestre hasta finales de junio, los ingresos de Alibaba alcanzaron los 268.950 millones de yuanes, un aumento del 9% interanual, ligeramente por encima de la expectativa de 268.880 millones de yuanes recopilada por LSEG. Para una empresa de plataforma de gran escala, un crecimiento del 9% no es agresivo, pero demuestra que su negocio principal no se está desacelerando.
La atención se centra más en los servicios de IA en la nube y computación. Los ingresos de esta división alcanzaron los 48.440 millones de yuanes, un aumento del 45% interanual; los ingresos anuales recurrentes por "modelo como servicio" ya superan los 16.000 millones de yuanes. Alibaba está pasando gradualmente de ser una plataforma de comercio electrónico a una empresa tecnológica integral que posee simultáneamente acceso al consumo, infraestructura en la nube y capacidades de modelos grandes. Esta es también una razón importante por la que los fondos estuvieron dispuestos a volver a entrar tras la caída.
Caída de ganancias, el dinero se gastó principalmente en infraestructura de IA
Los gastos de capital del trimestre alcanzaron los 67.680 millones de yuanes, un aumento del 75% interanual. Alibaba anunció anteriormente que invertirá al menos 380.000 millones de yuanes en infraestructura de nube e IA en los próximos tres años, y ya ha invertido aproximadamente la mitad. Los servidores, chips, centros de datos y el entrenamiento de modelos requieren gastos por adelantado, lo que naturalmente ejerce presión sobre las ganancias y el flujo de caja libre.
Lo que realmente preocupa al mercado es si estas inversiones darán frutos. El juicio de la gerencia es que, según los niveles actuales de margen bruto, los gastos de capital en IA podrían alcanzar el punto de equilibrio en tres años. Mientras tanto, Alibaba planea ampliar el despliegue de sus chips T-Head de desarrollo propio para reducir los costos de computación y mejorar el margen de beneficio a largo plazo.
Por lo tanto, este informe financiero no es simplemente una "caída drástica de ganancias". A corto plazo, las fuertes inversiones ciertamente reducen la rentabilidad; a medio plazo, el crecimiento del 45% en los ingresos de la nube, la creciente demanda de clientes de IA y el camino de comercialización cada vez más claro, hacen que el mercado vea una segunda curva de crecimiento. El comportamiento de BABA, que primero cayó y luego subió ese día, refleja precisamente que la lógica de valoración está cambiando: los inversores ya no solo preguntan cuánto ganó Alibaba este trimestre, sino también si podrá convertirse en una plataforma central de infraestructura de IA en China.
