Micron se convierte en el único proveedor estadounidense de HBM, los servidores de IA no pueden prescindir de él
Cada bastidor Blackwell, cada centro de datos de los hiperescaladores en la nube y cada carga de trabajo de IA con agentes depende de la memoria de alto ancho de banda (HBM). Micron es actualmente el único proveedor de HBM en Estados Unidos, por lo que cuantos más GPU de NVIDIA se vendan, mayor será la demanda de HBM4 de Micron. El artículo plantea así que Micron podría haberse convertido en la segunda acción más importante relacionada con la IA, después de NVIDIA.
El precio actual de Micron es de aproximadamente 932,97 dólares, y el objetivo base a 12 meses de 24/7 Wall St. es de 959,72 dólares, lo que supone un potencial alcista de solo el 2,87%, correspondiente a una calificación de "mantener" y un 90% de confianza. Este juicio cauteloso no niega los fundamentales, sino que se debe a que el precio ya ha descontado gran parte de las buenas noticias: ha subido un 227,09% en lo que va de año y un 702,68% en el último año, y no está lejos del máximo de 52 semanas de 1.254,81 dólares.
Los ingresos se disparan un 346%, acuerdos por 100.000 millones de dólares fijan precios y reducen el riesgo cíclico
En el tercer trimestre fiscal de 2026, los ingresos de Micron alcanzaron los 41.460 millones de dólares, un aumento del 345,72% interanual; el BPA no GAAP fue de 25,11 dólares, superior a las expectativas del mercado de 20,2843 dólares, y el margen bruto GAAP subió al 84,6%. La empresa prevé unos ingresos de 50.000 millones de dólares para el cuarto trimestre, con una variación de +/- 1.000 millones, y una guía de BPA de 31 dólares.
El CEO, Sanjay Mehrotra, también reveló que la empresa ha firmado 16 acuerdos estratégicos con clientes, que incluyen compromisos de ejecución pendientes de precios mínimos por valor de aproximadamente 100.000 millones de dólares. Este tipo de arreglos del tipo "pago por disponibilidad" cubren aproximadamente la mitad de los ingresos futuros, lo que otorga a Micron una mayor visibilidad de precios y pedidos en comparación con los ciclos de memoria anteriores. Los ingresos por HBM4 ya superan los 1.000 millones de dólares, y su velocidad de adopción es aproximadamente el doble que la del HBM3E de 12 alturas. La dirección espera que la tensión entre oferta y demanda en la industria continúe más allá de 2027.
Escenario optimista: 1.333 dólares; pesimista: posible caída a 702 dólares
En un escenario optimista, el objetivo a 12 meses podría alcanzar los 1.333,56 dólares, un aumento del 42,94% respecto al precio actual; el precio objetivo promedio de Wall Street es aún más alto, de 1.515,11 dólares, con 9 analistas dando una calificación de "compra fuerte" y 31 de "compra". La relación P/E de NVIDIA es de aproximadamente 43 veces, mientras que la de Micron es de unas 22 veces. Si el crecimiento del HBM continúa, esta diferencia de valoración ofrece espacio para una reevaluación.
Los riesgos también son evidentes. El gasto de capital de Micron en el tercer trimestre fue de 7.826 millones de dólares, y se espera que sea de unos 10.000 millones en el cuarto trimestre, aumentando aún más en el año fiscal 2027. Si los principales proveedores de la nube recortaran los pedidos de HBM4, la concentración de clientes amplificaría el impacto. El objetivo en un escenario bajista es de 702,60 dólares, lo que implica una corrección de aproximadamente el 24,69%. La conclusión central del artículo es: es posible que la posición de Micron en la IA y una subida del 700% en un año sean ambas ciertas; por encima de los 1.100 dólares, a menos que el volumen y precio del HBM4E sigan cumpliéndose, la relación riesgo/rentabilidad se deterioraría notablemente, y sería necesario volver al rango de los 700 dólares para que la valoración a futuro volviera a ser más atractiva.
