Escrito por: Tendencias de Investigación
El mercado de valores de EE.UU. continuó débil el martes, con los tres índices principales cayendo por tercera sesión consecutiva y alcanzando nuevos mínimos de dos semanas. La presión se centró en los sectores de semiconductores, almacenamiento, comunicaciones ópticas e infraestructura de IA, y el índice de semiconductores de Filadelfia, que había regresado al territorio de mercado alcista técnico el día anterior, retrocedió rápidamente. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se mantuvieron en niveles altos, el precio del petróleo continuó subiendo con el apoyo del riesgo en Medio Oriente, y la valoración del mercado de activos tecnológicos de alta valuación se volvió nuevamente cautelosa. En este momento, el mercado de valores de EE.UU. no solo está negociando una revisión a la baja de la demanda de IA, sino que también está digiriendo la presión triple de las ganancias previas en la cadena de hardware, las expectativas de resultados financieros y el costo del capital.
Desempeño del mercado y datos clave de cierre
Al cierre, el índice S&P 500 cayó un 0.69% hasta 7691.76 puntos; el índice Dow Jones bajó un 0.22% a 53343.40 puntos; y el índice Nasdaq descendió un 1.33% hasta 26289.71 puntos. El índice Russell 2000 cayó aproximadamente un 1.3%, con las acciones de pequeña capitalización también bajo presión.
La mayoría de los 11 sectores del S&P 500 cerraron en rojo, con el sector de tecnología de la información liderando las pérdidas, arrastrado por los semiconductores, registrando su peor desempeño desde el 29 de julio; el sector energético se fortaleció en contraste con la tendencia del mercado, apoyado por el alza del petróleo, y tocó máximos recientes. El VIX subió aproximadamente 0.7 puntos a niveles por debajo de 16; el índice de miedo sigue bajo, pero la demanda defensiva impulsada por el petróleo, la inflación y las tasas a largo plazo comienza a calentarse.
En el mercado de bonos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se situó alrededor del 4.70%, y el del bono a 2 años alrededor del 4.17%; el rendimiento del bono a 30 años alcanzó un nuevo máximo desde 2007 durante la sesión, para luego retroceder a aproximadamente 5.28%. En materias primas, el crudo WTI subió un 0.52% a 84.94 dólares; el crudo Brent subió un 0.17% a 91.02 dólares; el oro COMEX cayó un 1.17% a 4366 dólares. Los activos criptográficos repuntaron ligeramente, con Bitcoin alrededor de 64,500 dólares y Ethereum alrededor de 1900 dólares.
Retroceso rápido de los semiconductores, el hardware de IA entra en fase de digestión de expectativas
La tendencia principal del mercado del martes se centró en el retroceso de los semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia cerró con una caída de aproximadamente el 5%, luego de que este índice se hubiera recuperado más del 20% desde sus mínimos recientes, regresando técnicamente al territorio de mercado alcista, para luego sufrir inmediatamente una fuerte presión de venta. Este cambio indica que la operativa de los fondos sobre el hardware de IA ha pasado de perseguir el impulso a examinar los niveles de precio y el ritmo de realización de ganancias.
La cadena de almacenamiento lideró las pérdidas, con Western Digital cayendo aproximadamente un 9%, Micron bajando alrededor de un 7%, y Seagate y SK Hynix ADR también mostrando descensos notables. Las comunicaciones ópticas y la infraestructura de IA también estuvieron bajo presión, con Coherent, Lumentum, CoreWeave, Fabrinet, entre otras, a la cabeza de las caídas. Nvidia cayó aproximadamente un 2.3%, Broadcom bajó alrededor de un 3.2%, y el ajuste se extendió desde el almacenamiento a una cadena de hardware de IA más amplia.
En los últimos días, el mercado operó intensamente en almacenamiento, comunicaciones ópticas y semiconductores, impulsado por la fuerte demanda de IA, la escasez de oferta y la continua aceleración del gasto de capital. Pero cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantienen altos y el petróleo alimenta los temores inflacionarios, las áreas con mayores subidas son las primeras en sufrir la toma de ganancias. La cadena de semiconductores aún tiene el catalizador de los resultados de Nvidia a corto plazo, pero la valoración previa a los resultados se ha vuelto más congestionada.
Divergencia de las 'Siete Magníficas', la operativa de IA pasa de rotación a observación de enfriamiento
Las 'Siete Magníficas' mostraron un desempeño divergente. Meta registró la mayor caída, mientras que Nvidia, Amazon y Tesla se debilitaron; Apple y Microsoft subieron ligeramente, y Alphabet cerró casi sin cambios. El ETF de las Siete Magníficas de Roundhill cayó aproximadamente un 0.7%, menos que el índice de semiconductores de Filadelfia, lo que indica que la presión de los fondos del martes se concentró más en el extremo del hardware de IA.
En el último período, el mercado ha alternado entre las grandes acciones tecnológicas y la cadena de hardware. Las grandes tecnológicas asumen el gasto de capital en IA, mientras que los semiconductores, el almacenamiento y las comunicaciones ópticas se benefician directamente de la expansión de ese gasto. La sesión del martes mostró que, cuando las tasas a largo plazo y el precio del petróleo presionan simultáneamente, ambos extremos son reevaluados. Las grandes tecnológicas enfrentan la prueba de la rentabilidad de la inversión en IA, y la cadena de hardware enfrenta la prueba de las ganancias a corto plazo y las expectativas de resultados.
La clave en lo sucesivo radica en los flujos de fondos. Si, después del retroceso de la cadena de semiconductores, las grandes tecnológicas como Microsoft, Google, Amazon y Meta pueden recuperar fondos, la rotación interna dentro de la temática de IA aún podría continuar; si los gigantes también carecen de capacidad de absorción, la operativa de IA podría entrar en una fase de enfriamiento temporal.
Divergencia de acciones chinas en EE.UU., resultados de Baidu presionan el índice Golden Dragon
Las acciones chinas en general fueron débiles, con el índice Nasdaq Golden Dragon China cerrando con una caída de aproximadamente un 1%. Baidu cayó casi un 13% tras sus resultados, convirtiéndose en la mayor fuente de presión entre las acciones chinas. Los ingresos del segundo trimestre de la compañía disminuyeron interanual, la participación del negocio de IA aumentó, y la nube de GPU mantuvo un alto crecimiento, pero el lado de las ganancias se vio presionado por la inversión en IA, y el mercado sigue siendo cauteloso respecto al ritmo de transformación.
Las acciones de Alibaba en EE.UU. subieron casi un 3% en contraste con la tendencia del mercado, convirtiéndose en uno de los pocos puntos brillantes entre las acciones chinas. Actualmente, el núcleo de la operativa de las acciones chinas ya no es solo el sentimiento macro; la capacidad de los resultados financieros para demostrar que la inversión en IA se traduce en ingresos y ganancias se está convirtiendo en una base de valoración más importante. El movimiento de Baidu muestra que la narrativa de IA necesita el apoyo conjunto de márgenes de beneficio, flujo de caja y estabilidad del negocio principal.
El petróleo y los bonos a largo plazo vuelven a ser anclas de valoración para el mercado de valores de EE.UU.
El estancamiento entre EE.UU. e Irán continúa elevando el riesgo energético, y el crudo subió por tercera sesión consecutiva, con el Brent recuperando los 91 dólares. El alza del petróleo respalda al sector energético, pero también eleva las expectativas inflacionarias, reduciendo el espacio para que el mercado anticipe un giro en la política de la Reserva Federal.
El impacto de las tasas a largo plazo es más directo. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó un nuevo máximo desde 2007 durante la sesión, impulsado por la oferta fiscal, la persistencia inflacionaria y la presión de financiación del gasto de capital en IA. Las empresas de IA necesitan una inversión continua en centros de datos, chips e infraestructura eléctrica, y el gobierno también necesita emitir deuda continuamente; el aumento del precio del dinero afectará simultáneamente la valoración tecnológica y el costo de financiación de las empresas.
Por lo tanto, el núcleo del mercado de valores del martes no fue solo el retroceso de los semiconductores, sino que los activos con alta valoración enfrentaron nuevamente un mayor costo del capital. Mientras los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantengan altos, la elasticidad de valoración tanto del hardware de IA como de las grandes acciones tecnológicas estará restringida.
Eventos corporativos: Resultados financieros y financiación siguen apuntando a presión de costos
Home Depot reportó resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado, pero la demanda relacionada con la vivienda sigue siendo débil, y la reacción de las acciones fue limitada. El consumo en EE.UU. no se ha desacelerado por completo, pero el entorno de altas tasas continúa presionando la cadena inmobiliaria y el consumo de bienes duraderos.
En cuanto a la financiación de la IA, se informa que Anthropic planea ampliar su línea de crédito a más de 100 mil millones de dólares, para continuar complementando fondos antes de una OPV. Paralelamente, las discusiones del mercado sobre los compromisos extrapresupuestarios y el gasto de capital a largo plazo de las grandes empresas tecnológicas se intensifican. La demanda de IA sigue creciendo, pero los fondos comienzan a cuestionar el retorno de la inversión y la estructura de la deuda.
Los resultados financieros de las tecnológicas chinas también emiten señales similares. Los ingresos de Xiaomi del segundo trimestre cayeron interanual, el aumento de precios del almacenamiento afectó los envíos de teléfonos y el margen bruto; la nube de IA de Baidu creció rápidamente, pero las ganancias fueron presionadas por la inversión. Ya sea en acciones estadounidenses o chinas, el mercado ahora está recalculando la misma pregunta: ¿El crecimiento de ingresos generado por la IA puede cubrir el aumento de precios del hardware, el costo de financiación y la presión del gasto de capital?
Atención hoy
Primero, observar si el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años puede estabilizarse por debajo del 5.30%. Si los bonos a largo plazo continúan subiendo, la tecnología de alta valoración y el hardware de IA seguirán bajo presión.
Segundo, observar la capacidad de absorción tras el retroceso de la cadena de semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia acaba de regresar al territorio de mercado alcista y sufrió un fuerte retroceso; el volumen negociado y la calidad del rebote en los próximos días determinarán si esto es una toma normal de ganancias previa a los resultados o si el hardware de IA está entrando en una fase de enfriamiento temporal.
