Los resultados de la OPV de Yushu Technology se han anunciado. El 11 de agosto por la noche, Yushu Technology publicó los anuncios de los resultados preliminares de asignación bajo el sistema de oferta institucional y los resultados del sorteo público en línea de su OPV (Oferta Pública Inicial). Según el anuncio, hubo aproximadamente 19.414 números ganadores en el sorteo público en línea de esta OPV en la Bolsa STAR, y 313 instituciones bajo el sistema de oferta institucional finalmente fueron asignadas 22,65 millones de acciones. La tasa de éxito en el sorteo en línea y la proporción de asignación bajo el sistema institucional fueron aproximadamente del 0,0181% y 0,0334%, respectivamente.
Como una empresa estelar de robótica que apareció en la Gala de la Primavera y también la 'primera acción de robots humanoides en el mercado A', la dificultad para obtener acciones en la OPV de Yushu Technology ha alcanzado un récord histórico.
Su oferta pública en línea para nuevos suscriptores minoristas se llevó a cabo el 10 de agosto, atrayendo un total de 9,7846 millones de hogares minoristas, superando el récord anterior de 9,4288 millones de hogares de Changxin Technology y estableciendo un nuevo récord histórico en la Bolsa STAR. El número efectivo de acciones solicitadas alcanzó los 53.637 millones de acciones, con un múltiplo inicial efectivo de suscripción en línea de hasta 8288,82 veces.
Debido al fervor de la suscripción, Yushu Technology activó el mecanismo de reequilibrio (rollback), transfiriendo el 10% de las acciones después de deducir la parte final de colocación estratégica, es decir, 3,236 millones de acciones, del tramo institucional al tramo público en línea, para satisfacer el entusiasmo de los inversores minoristas. Finalmente, la tasa de éxito del sorteo aumentó del 0,012% inicial a aproximadamente el 0,018%, pero esta tasa de éxito aún marca un nuevo mínimo histórico en la Bolsa STAR.
Vale la pena señalar que la tasa de éxito del sorteo de Changxin Technology, que se cotizó anteriormente, fue de aproximadamente el 0,47%, unas 26 veces mayor que la de Yushu Technology.
'La escala de la oferta pública de Yushu Technology es relativamente pequeña, lo que hace que el número de acciones disponibles para la suscripción pública en línea sea limitado. Sin embargo, atrajo a fondos de 9,78 millones de hogares minoristas compitiendo por un número limitado de acciones, por lo que la dificultad para obtenerlas se multiplicó', comentó un inversor institucional a Caijing.
Al mismo tiempo, la suscripción institucional bajo el sistema de oferta también fue muy activa. 313 inversores institucionales que participaron en la oferta institucional, gestionando 11.052 cuentas, solicitaron acciones. El número efectivo de acciones solicitadas bajo este sistema alcanzó los 67.777,8 millones de acciones, con un múltiplo de suscripción excesiva de aproximadamente 2992,38 veces. Es notable que Liang Wenfeng, fundador de DeepSeek, a través de sus firmas cuantitativas Ningbo Huanfang Quantitative y Zhejiang Jiuzhang Asset, obtuvo en conjunto una asignación de 258.200 acciones. Sumado a las 933.400 acciones asignadas previamente a través de la participación de DeepSeek en la colocación estratégica, Liang Wenfeng, a través de estas tres entidades, obtuvo un total de 1.191.600 acciones, con un monto asignado de aproximadamente 1.799 millones de RMB.
Según el ritmo de la cotización, el mercado predice generalmente que Yushu Technology podría comenzar a cotizar oficialmente en el mercado A tan pronto como la próxima semana.
Actualmente, existe una gran disparidad en las valoraciones que el mercado otorga a Yushu Technology. CCB International, basándose en la escasez de Yushu como la 'primera acción de robots humanoides', su posición líder con la mayor cuota de mercado global y las altas expectativas de crecimiento de ingresos, predice una capitalización de mercado de 109.000 millones de RMB, correspondiente a un ratio precio/ventas objetivo de 32 veces para 2026. Algunas instituciones del mercado, basándose en el espacio industrial a largo plazo, ofrecen expectativas optimistas de 200.000 a 300.000 millones de RMB.
'La llegada de Yushu Technology a la Bolsa STAR marca una profunda transición en el mapa de activos de tecnología dura del mercado A, pasando de la 'inteligencia digital' a la 'inteligencia física'', dijo Tian Lihui, profesor de Finanzas de la Universidad de Nankai, a Caijing. Yushu Technology representa la forma 'encarnada' (embodied) de la interacción entre la IA y el mundo físico. Su cotización llena una pieza crucial del rompecabezas de activos de 'IA física' en el mercado A, completando la pieza clave de los robots humanoides completos.
La tasa de éxito del sorteo marca un nuevo mínimo en la Bolsa STAR
Según el anuncio de resultados de la OPV, el número total de nuevas acciones emitidas por Yushu Technology en esta oferta es de 40,4464 millones, representando aproximadamente el 10% del total de acciones en circulación. Se divide en tres partes: colocación estratégica, asignación institucional bajo el sistema de oferta y oferta pública para nuevos suscriptores minoristas en línea. Después de activar el mecanismo de reequilibrio entre los tramos en línea e institucional, las acciones para colocación estratégica, oferta institucional y oferta pública en línea son 8,0893 millones, 22,6501 millones y 9,707 millones, respectivamente, representando el 20%, 56% y 24% del total de acciones emitidas. Esto significa que la asignación institucional se llevó la mayor parte de las nuevas acciones de Yushu.
Dado que la emisión de nuevas acciones de Yushu Technology es pequeña y la proporción inicial de acciones para oferta pública en línea era solo del 16%, muy inferior a la oferta institucional e incluso menor que la proporción de colocación estratégica, el número inicial de acciones disponibles para suscripción pública en línea era de aproximadamente 6,471 millones, muy por debajo de los 3.851 millones de acciones ofrecidas en línea por Changxin Technology.
Sin embargo, la gran popularidad de Yushu Technology atrajo un fervor masivo de inversores minoristas, con un total de 9,7846 millones de hogares participando en la suscripción, superando los 9,4288 millones de Changxin Technology. Así, la dificultad para obtener acciones en la OPV en línea de Yushu Technology alcanzó un nuevo récord histórico en la Bolsa STAR.
Su múltiplo inicial efectivo de suscripción en línea fue extremadamente alto, de 8288,82 veces, y la tasa de éxito inicial del sorteo fue de solo aproximadamente el 0,012%. Finalmente, después de transferir 3,236 millones de acciones del tramo institucional al tramo en línea a través del mecanismo de reequilibrio, el número final de acciones disponibles para suscripción en línea aumentó de 6,471 millones a 9,707 millones, y su proporción respecto al total de nuevas acciones emitidas aumentó del 16% inicial al 24%. La tasa de éxito final del sorteo aumentó a aproximadamente el 0,018%, pero esta tasa aún marca un mínimo histórico en la Bolsa STAR.
El precio de emisión de las nuevas acciones de Yushu Technology, de 150,8 RMB por acción, ocupa el segundo lugar entre las nuevas acciones de la Bolsa STAR este año, solo por detrás del precio de emisión de 186,88 RMB por acción de Pinzhun Laser, cuya suscripción fue el 7 de agosto. Obtener un lote de Yushu Technology (los lotes en la Bolsa STAR son de 500 acciones) requiere un desembolso de 75.400 RMB.
Con este monto de desembolso, si se calcula según el aumento promedio del primer día de cotización del 466,61% de las 13 nuevas acciones de la Bolsa STAR que ya cotizan este año, la ganancia flotante por lote en la OPV de Yushu Technology alcanzaría los 351.800 RMB. Si se calcula según la mediana del aumento del primer día del 289,48%, la ganancia flotante por lote sería de 218.300 RMB.
Además, considerando una capitalización de mercado en la emisión de aproximadamente 61.000 millones de RMB para Yushu Technology, si su capitalización de mercado después de la cotización supera los 100.000 millones de RMB, correspondiente a un precio de acción de 247,24 RMB, obtener un lote podría generar una ganancia de 48.000 RMB. Si la capitalización supera los 200.000 millones de RMB (precio de 494,49 RMB), la ganancia por lote podría ser de 171.800 RMB. Si alcanza los 300.000 millones de RMB (precio de 741,73 RMB), la ganancia por lote podría llegar a 295.500 RMB.
Para los inversores, Yushu Technology podría convertirse en otra nueva acción muy rentable este año, con un efecto de ganancias significativo, por lo que también ha recibido una alta atención por parte de los inversores en OPVs. Se espera ampliamente en la industria que las ganancias flotantes de la OPV de Yushu Technology puedan superar los 200.000 RMB, más de 10 veces las ganancias de la OPV de Changxin Technology.
Sin embargo, ante las expectativas de valoración de Yushu Technology que podrían alcanzar los 200.000 a 300.000 millones de RMB después de la cotización, muchos inversores también temen una sobrevaloración. Esto se debe a que el PER (ratio precio-beneficio) en la emisión de Yushu Technology es de 219,23 veces. Si su valoración de mercado después de la cotización alcanza los 200.000 millones de RMB, su PER estático superaría las 700 veces.
Liang Wenfeng participa en la OPV de Yushu
En la oferta institucional, 313 inversores institucionales que gestionaban 11.052 objetos de colocación con oferta válida participaron en la suscripción. El número efectivo de acciones solicitadas bajo este sistema fue de 67.777,8 millones de acciones, mientras que el número de acciones ofrecidas bajo este sistema fue de 22,6501 millones, representando aproximadamente el 56% del total de nuevas acciones emitidas. El múltiplo de suscripción excesiva bajo este sistema alcanzó aproximadamente 2992,38 veces. De estas, el 10% de las acciones asignadas bajo este sistema (aproximadamente 2,26943 millones de acciones) tendrán un periodo de bloqueo de 6 meses desde la cotización, y el 90% (aproximadamente 20,38072 millones de acciones) serán negociables desde el primer día de cotización.
Según los resultados de la asignación institucional, los inversores de Clase A, que incluyen fondos de inversión, fondos de seguridad social, fondos de pensiones, fondos de anualidades, productos financieros bancarios, fondos de seguros y activos de seguros, solicitaron efectivamente 57.847,9 millones de acciones, representando el 85,35% del total de suscripciones bajo este sistema. Finalmente, se les asignaron 19,3338 millones de acciones, con una tasa de asignación de aproximadamente el 0,03342%, por un monto total de aproximadamente 2.915 millones de RMB.
Los inversores de Clase B, como los fondos de capital privado, solicitaron efectivamente 9.930,9 millones de acciones, representando el 14,65% del total de suscripciones bajo este sistema. Finalmente, se les asignaron 3,3164 millones de acciones, con una tasa de asignación de aproximadamente el 0,03339%, ligeramente inferior a la de los inversores de Clase A, por un monto total de aproximadamente 500 millones de RMB.
Es notable que la tasa promedio de asignación para inversores de Clase A y B, de aproximadamente 0,03342%, es aproximadamente 1,85 veces la tasa de éxito del sorteo público en línea del 0,018%, lo que indica una probabilidad mayor que la de los minoristas en línea. Sin embargo, esta tasa de asignación institucional sigue siendo significativamente inferior a la tasa de aproximadamente 0,1755% de Changxin Technology, siendo aproximadamente una quinta parte de la última.
Es destacable que, tras participar en la colocación estratégica, Liang Wenfeng también participó en la oferta institucional de Yushu Technology. Su firma cuantitativa, Ningbo Huanfang Quantitative, obtuvo asignaciones para 155 de sus productos bajo el sistema institucional, incluyendo fondos como Huanfang 1000 Index Enhanced Xinxiang 1 Private Securities Investment Fund, Huanfang Hushen 300普惠1号私募证券投资基金, Huanfang Jinxuan Neutral Zhuanxiang 7号5期私募证券投资基金, Huanfang Quantitative定制16号2期私募证券投资基金, etc., con un total de 195.000 acciones asignadas, por un monto de aproximadamente 29,4077 millones de RMB.
Además, otra firma cuantitativa de Liang Wenfeng, Jiuzhang Asset, con 43 productos, obtuvo en conjunto una asignación de 63.200 acciones, por un monto de aproximadamente 9,5297 millones de RMB.
A través de estas dos entidades, Liang Wenfeng obtuvo asignaciones para 198 productos de capital privado en total, con un total de 258.200 acciones asignadas, por un monto total de asignación de aproximadamente 38,9374 millones de RMB.
Anteriormente, Liang Wenfeng ya había participado en la colocación estratégica de Yushu Technology a través de su empresa de modelos grandes, DeepSeek, obteniendo 933.400 acciones, por un monto de aproximadamente 141 millones de RMB, con un período de bloqueo de 36 meses. Sumando la parte asignada en esta oferta institucional, Liang Wenfeng, a través de DeepSeek, Ningbo Huanfang Quantitative y Zhejiang Jiuzhang Asset, obtuvo un total de 1.191.600 acciones, por un monto total de aproximadamente 1.799 millones de RMB. Si la capitalización de mercado de Yushu Technology supera los 300.000 millones de RMB en su primer día de cotización, Liang Wenfeng podría obtener ganancias flotantes de aproximadamente 704 millones de RMB.
Detalles de parte de la asignación institucional de Huanfang Quantitative
La participación de Liang Wenfeng en la OPV de Yushu Technology también ha atraído una atención generalizada externa. En la reunión de intercambio con inversores en línea por la cotización en la Bolsa STAR de Yushu Technology el 7 de agosto, Wang Xingxing, Presidente, Director General y Director de Tecnología (CTO) de Yushu Technology, respondió por primera vez que la participación de DeepSeek en la colocación estratégica de la OPV de Yushu Technology se basaba en el 'Memorándum de Entendimiento para la Cooperación Estratégica' firmado por ambas partes.
Según el último anuncio publicado por Yushu Technology, la compañía y DeepSeek cooperarán en tres áreas: Primero, cooperación en I+D orientada a la inteligencia artificial general. Yushu Technology y DeepSeek, considerando las necesidades específicas del desarrollo empresarial, se elegirán mutuamente como socios en igualdad de condiciones para realizar conjuntamente la cooperación en I+D de tecnologías relacionadas con modelos grandes de IA e inteligencia encarnada (embodied AI) y el desarrollo de productos, formando una alianza poderosa en el campo de la IA.
Segundo, cooperación profunda en robots genéricos de alto rendimiento. En el futuro, cuando DeepSeek desarrolle negocios relacionados con la inteligencia encarnada o explore aplicaciones, priorizará, en igualdad de condiciones, realizar cooperación comercial con Yushu Technology en la compra de robots genéricos de alto rendimiento y soluciones técnicas.
Tercero, cooperación profunda en modelos grandes de IA. En el campo de la inteligencia encarnada, Yushu Technology continuará aumentando las inversiones en I+D relacionadas con modelos grandes encarnados y el desarrollo de aplicaciones. En el futuro, al realizar adaptaciones, llamadas y desarrollo de integración de modelos grandes, priorizará, en igualdad de condiciones, realizar cooperación comercial con DeepSeek en servicios de entrenamiento de modelos relacionados y soluciones técnicas.
Al mismo tiempo, DeepSeek proporcionará a Yushu Technology planes de cooperación comercial con competitividad en el mercado, incluyendo, entre otros, soporte técnico en áreas como esquemas de arquitectura de modelos, construcción de clústeres de computación inteligente y operación de centros de datos (si los hubiera), según las necesidades y el desarrollo del negocio.
El anuncio indica que DeepSeek pertenece a una gran empresa que tiene una relación de cooperación estratégica o una visión de cooperación a largo plazo con Yushu Technology en términos de operaciones comerciales, puede realizar cooperación estratégica con la compañía, posee recursos importantes en la misma industria o en la cadena de suministro, y puede mejorar la competitividad de mercado de Yushu Technology.
Yushu Technology comenzó a fortalecer gradualmente sus inversiones en I+D de modelos grandes encarnados (el 'cerebro') a partir de 2024. Wang Xingxing había declarado que el hardware de los robots humanoides ya es suficiente desde hace tiempo, y que el cuello de botella actual es el 'cerebro'. También mencionó que la probabilidad de éxito del desarrollo propio del modelo grande para robots por parte de Yushu es inferior al 50%. En cuanto al 'cuerpo' del robot, Yushu es el número uno global; en cuanto al 'cerebro', esta batalla no será fácil.
