Autor: Fidelity Digital Assets
Compilado por: Jia Huan, ChainCatcher
La mitad del año es un buen momento para revisar, permitiendo a los inversores evaluar cómo han cambiado las dinámicas del mercado y si los juicios iniciales siguen siendo válidos.
En la "Perspectiva 2026", el equipo de investigación de Fidelity Digital Assets consideró que la clave de este año no es un aumento inmediato de los precios, sino una dinámica más sutil: la "reconfiguración" estructural de todo el ecosistema de activos digitales. A pesar de un rendimiento de precios a veces plano y a veces volátil este año, una observación más profunda revela que varias tendencias subyacentes siguen avanzando.
Este artículo resume el progreso hasta la fecha de varios temas clave en la "Perspectiva 2026", señalando cuáles de nuestras evaluaciones se han confirmado, cuáles han divergido y lo que estos cambios podrían significar para el futuro.
1: Integración acelerada de activos digitales y mercados de capitales
Esperábamos que la integración de los activos digitales con los mercados de capitales tradicionales continuara avanzando en 2026. Hasta ahora, esta tendencia ciertamente avanza, y en algunas áreas a un ritmo incluso más rápido de lo esperado.
A pesar de las fluctuaciones generales del mercado, la demanda de exposición a activos digitales a través de canales financieros principales sigue siendo sólida, y las plataformas tradicionales continúan ampliando sus ofertas de productos.
Es notable que el interés abierto (open interest) de las opciones sobre ETPs de Bitcoin al contado (productos que debutaron recién en noviembre de 2024) ya puede compararse con el de las opciones liquidadas directamente en Bitcoin, reflejando una adopción institucional y de inversores mayoritarios que continúa en aumento.
El impulso en el área de la tokenización también se fortalece, y la actividad parece exceder las expectativas. Las instituciones financieras tradicionales lanzan cada vez más productos de inversión basados en blockchain, mientras que los grandes intercambios colaboran o adquieren participaciones en plataformas de activos digitales para ampliar sus canales de distribución y conectarse con la infraestructura on-chain.
Al mismo tiempo, el panorama regulatorio también se vuelve más claro. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de EE. UU. publicaron conjuntamente una guía que establece la clasificación de activos digitales, y junto con el avance de legislaciones como la "Ley CLARITY", significa que los participantes del mercado tendrán un marco más definido.
En conjunto, estos avances indican que los activos digitales continúan integrándose en el sistema financiero más amplio, impulsados por la demanda del mercado y la expansión de la infraestructura.
2: Los derechos de los tenedores de tokens ganan atención gradual, pero aún son inciertos
Esperábamos que en 2026, la vinculación de intereses de los tenedores de tokens se volvería más estrecha, y más empresas on-chain priorizarían mecanismos como recompras y derechos de propiedad más claros.
Hasta ahora, esta dirección no parece haber cambiado, y la experimentación en todo el ecosistema continúa: desde dinámicas de recompra basadas en reservas (ej. la alianza Hyperliquid/USDC), hasta actualizaciones en gobernanza y estructura como la reorganización de Aave DAO/Labs.
Sin embargo, aunque la adopción de estos mecanismos se expande, una evidente "prima por derechos de tenedores de tokens" aún no se refleja completamente en la fijación de precios del mercado. La tendencia avanza, pero aún está en etapas tempranas, y los inversores siguen evaluando qué modelos pueden generar realmente una acumulación sostenida de valor.
3: Transformación potencial de la IA y la minería
Planteamos que una mayor competencia por los recursos de cómputo para la IA podría estabilizar el crecimiento del hashrate de Bitcoin, ya que los mineros redirigirían energía e infraestructura hacia direcciones potencialmente más rentables. Este año, esta dinámica podría estar manifestándose: el hashrate promedio de 30 días y la dificultad de minería han disminuido aproximadamente un 8.8% y un 7.8%, respectivamente.
Desde una trayectoria más larga, la tasa de crecimiento del hashrate se ha desacelerado en comparación con años anteriores, lo que podría ser una señal temprana de un cambio estructural. El negocio de los centros de datos de IA es cada vez más rentable, especialmente para los grandes operadores que pueden acceder a infraestructura eléctrica, lo que parece ser cada vez más probablemente la fuerza impulsora detrás de esto.
Aunque aún es temprano, la desaceleración del crecimiento observada coincide con nuestro juicio inicial y puede reflejar que los mineros están gradualmente pasando a otras fuentes de ingresos.
4: Bitcoin en un nuevo punto de inflexión
Esperábamos que aumentar la cantidad de datos que se puede escribir en el opcode OP_RETURN no inflaría significativamente la blockchain (OP_RETURN se usa para escribir datos on-chain, y al requerir el pago de tarifas, relajar su límite de datos no condujo a abusos ni a una red hinchada). Hasta ahora, los datos parecen apoyar esta evaluación.
El uso de OP_RETURN de tamaño grande (≥84 bytes) básicamente no ha cambiado, y el crecimiento general de la blockchain también se mantiene dentro del rango previsto (alrededor de 1.35–2.5MB). Otros indicadores de utilización de bloques muestran que la capacidad sigue por debajo del 50%, lo que indica que una mayor flexibilidad en los datos no ha ejercido presión sustancial sobre la red.
Mientras tanto, el foco se ha desplazado hacia dinámicas de red más amplias. Los nodos Bitcoin Knots han mostrado una volatilidad significativa, con un rápido aumento seguido de un rápido descenso, lo que ha generado especulaciones sobre actividades potencialmente similares a Sybil.
Según los datos actuales, los nodos Bitcoin Core aún representan aproximadamente el 77% de la red, y los nodos Knots alrededor del 17%. Aunque aún son minoría, esto presenta el riesgo de una bifurcación inesperada: una probabilidad baja, pero no cero. En ciertas condiciones, los nodos Knots podrían divergir hacia una cadena estancada o menos segura, y según los cálculos actuales, esto podría ocurrir en aproximadamente 80 días.
Sin embargo, la cuota dominante de Core sigue anclando el consenso de la red. Al mismo tiempo, también aumenta el impulso en torno a las actualizaciones de seguridad a largo plazo. El BIP-360 se simplificó, introduciendo un tipo de salida resistente a la computación cuántica (Pago-a-Raíz-de-Merkle, o P2MR); la investigación en curso sobre OP_CHECKSHRINCS, por otro lado, refleja la exploración de esquemas de firmas poscuánticas basadas en hash.
Aunque el momento específico de una amenaza cuántica es incierto, estos avances demuestran que la industria presta cada vez más atención a la preparación temprana para la seguridad futura de la red.
5: Los bajistas controlan temporalmente la situación
En enero de este año, esbozamos dos escenarios de equilibrio entre alcistas y bajistas al entrar en 2026, anticipando que las condiciones macro harían que la trayectoria no fuera lineal, a pesar de la mejora de los fundamentos estructurales.
Este año, el escenario bajista ha prevalecido en gran medida: Bitcoin cayó un 13%, impulsado por desapalancamiento debido a liquidaciones, una inflación persistentemente alta e incertidumbre geopolítica que llevó al mercado a anticipar mayores subidas de tasas de interés. Sin embargo, el rendimiento reciente del mercado revela una dinámica más sutil.
Después de la venta inicial desencadenada por conflictos geopolíticos recientes, Bitcoin se recuperó y superó a los activos tradicionales durante el mismo período, lo que quizás refleje la demanda de un activo líquido y neutral durante períodos de tensión.
Al mismo tiempo, los impulsores estructurales positivos siguen presentes, incluida la formación continua de capital institucional, una mayor claridad regulatoria gradual y una expansión de la liquidez global.
Aunque el entorno a corto plazo sigue siendo restrictivo, nuestro juicio macro más amplio parece seguir siendo válido, aunque avanza de manera desigual.
6: El oro mantiene su fortaleza, ¿qué pasará a continuación?
Señalamos que otro año fuerte para el oro no sería sorprendente, respaldado por la demanda de compra de bancos centrales y la tendencia global a alejarse gradualmente del sistema del dólar.
Este año, el oro primero se recuperó casi un 30% en medio de tensiones geopolíticas, para luego retroceder a ganancias más moderadas de alrededor del 3-4%. A pesar de la corrección, el oro aún podría superar al mercado general a finales de año.
La evidencia que respalda el alejamiento del sistema del dólar también es cada vez mayor, incluidos algunos métodos de liquidación alternativos emergentes, como la aceptación de pagos de peajes en Bitcoin por parte de Irán, y pagos relacionados con actividades en el Estrecho de Ormuz.
Al mismo tiempo, la demanda de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo fuerte. Los datos recientes muestran que las adquisiciones continúan, y es notable que el oro ya supere al dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. como componente principal de las reservas globales.
El rendimiento del oro y la demanda continua de los bancos centrales coinciden en gran medida con nuestro juicio inicial; sin embargo, el rendimiento superior de Bitcoin que esperábamos posteriormente aún no se ha materializado.
Conclusión: Acumulando fuerzas bajo la superficie
A mitad de camino, el panorama de los activos digitales en 2026 presenta un equilibrio entre presiones a corto plazo y avances a largo plazo. Varios temas de la "Perspectiva" se desarrollan según lo esperado, especialmente en participación institucional, regulación e infraestructura; pero otros aún están en etapas tempranas o no se han materializado completamente.
Para los inversores, esto subraya la necesidad de mirar más allá de las fluctuaciones de precios a corto plazo y observar cómo se configuran las transformaciones estructurales. Muchos de los cimientos que sustentan la próxima fase de crecimiento parecen estar fortaleciéndose, incluso si aún no son completamente visibles.
