Analistas de Bloomberg señalaron que el oro subió a un máximo de tres meses por encima de los 4.620 dólares la onza, ya que la intervención del Tesoro en el mercado de bonos reavivó los temores de debilidad del dólar. Durante la semana, el oro spot se negoció en un rango de 4.580 a 4.600 dólares, mientras que los futuros se acercaron a los 4.650 dólares.
Ole Hansen, estratega de materias primas de Saxo Bank, declaró que el oro "continúa su marcha alcista, con una ganancia del 1,8% en el día y del 5,1% en la semana", calificando la ruptura de la media móvil de 200 días como un disparador técnico para nuevas compras en la tendencia alcista y señalando el nivel por encima de 4.770 dólares como la próxima resistencia.
Algunos operadores ven una ruptura por encima de ese nivel como una confirmación de que el repunte tiene potencial para continuar y hablan de un precio de 5.000 dólares la onza si el dólar sigue cayendo. Este aumento ha sido mayor de lo que esperaban la mayoría de los analistas, y en el pronóstico semestral publicado en junio por el Consejo Mundial del Oro, alcanzar los 4.500 dólares se consideraba un escenario optimista que requería una "señal fuerte y clara" por parte de los responsables políticos.
La decisión del Tesoro de reanudar las compras parece haber sido esa señal, ya que el oro ahora cotiza significativamente por encima del nivel que el Consejo marcó como escenario optimista para 2026.
La apuesta del Tesoro por las recompras: la razón del aumento
El catalizador fue el anuncio del Tesoro de EE.UU. el 19 de agosto de que duplicaría el volumen de operaciones de recompra de bonos a largo plazo entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. Este anuncio se produjo días después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se disparara a un máximo de 19 años, del 5.337%, una venta masiva que sacudió los mercados de bonos y empujó a los funcionarios a actuar.
El plan de recompras redujo el rendimiento al 5.198%, pero también golpeó al dólar: el índice del dólar cayó a 98.723, su nivel más bajo desde el 14 de mayo. Analistas, incluidos Chris Turner, jefe de mercados globales de ING, y Ariane Curtis, economista de Capital Economics, señalaron la expansión del programa de recompras como el disparador, destacando que el paso efectivamente reorienta el endeudamiento gubernamental hacia letras a corto plazo (un compromiso que los mercados ven como negativo para el dólar, a pesar de que estabiliza la deuda a largo plazo).
Recomprar sus propios bonos permite al Tesoro retirar de circulación bonos antiguos y menos líquidos, comprándolos con los ingresos de la venta de bonos nuevos; una herramienta que ha utilizado repetidamente este año para evitar que los costes de endeudamiento a largo plazo se disparen después de que un repunte en los rendimientos sacudiera las subastas.
Robert Kiyosaki, autor de "Padre Rico, Padre Pobre", fue más allá, calificando la expansión del programa de recompras de bonos como una forma de flexibilización cuantitativa e instando a sus seguidores a invertir en Bitcoin, oro, plata y bienes raíces selectos. La comparación no es del todo exacta, dado que el Tesoro financia las recompras de sus propios bonos con los ingresos de la venta de deuda, no mediante la inyección de nuevo dinero del banco central, a diferencia de una verdadera flexibilización cuantitativa. No obstante, la reacción del mercado frente al dólar esta semana se ha visto prácticamente idéntica en ambos casos.
Bitcoin "capturó" la misma tendencia de depreciación
Como informó Bitcoin.com News, cuando la expansión del programa de recompras del Tesoro impactó por primera vez los mercados, Bitcoin subió aproximadamente un 20% en los días posteriores al anuncio, continuando una recuperación que se ha vinculado estrechamente con la misma narrativa de debilidad del dólar que impulsa los precios del oro. El economista Mohamed El-Erian señaló que el ascenso de Bitcoin a 79.000 dólares junto con el aumento del oro por encima de 4.600 dólares eran ejemplos destacados del éxito de la misma estrategia comercial, pero al parecer no todos están convencidos de que Bitcoin deba estar en esa canasta.
Robin Brooks, exestratega jefe de divisas de Goldman Sachs, quien popularizó la teoría del "comercio de devaluación", declaró que "se mantendrá alejado de Bitcoin", argumentando que los mercados no lo perciben de la misma manera que al oro y la plata.
