La compañía Strategy (anteriormente MicroStrategy) anunció la actualización del Digital Credit Capital Framework, un marco conceptual de gestión de capital que la empresa presentó originalmente en junio de 2026. En ese momento, el marco estableció las reglas para el uso de reservas, la emisión de acciones y, si fuera necesario, la venta de parte de sus bitcoins para atender los dividendos de las acciones preferentes STRC y las obligaciones de deuda. Ahora, según el comunicado de prensa de la empresa y el informe Form 8-K presentado el mismo día ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), este marco incluye un nuevo fondo de liquidez en dólares llamado USD Cash.
Venta de acciones y distribución de los ingresos
Entre el 17 y el 23 de agosto de 2026, Strategy vendió 18,261,118 acciones MSTR a través de su programa at-the-market (ATM). El ingreso neto de la colocación fue de $2,006.5 millones, como se indica en el documento presentado. La empresa asignó los fondos obtenidos de la siguiente manera:
- $136.4 millones se destinaron a recomprar 1,431,212 acciones de valores preferentes STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) en el marco del programa Digital Credit Securities Repurchase Program.
- $300 millones se añadieron a la reserva existente USD Reserve.
- La parte restante de los ingresos formó el nuevo fondo USD Cash.
Al 23 de agosto de 2026, teniendo en cuenta los ingresos esperados por las ventas ATM aún no liquidadas, el saldo de USD Reserve ascendía a $5.10 mil millones, y el de USD Cash a $1.59 mil millones.
Propósito de USD Reserve y USD Cash
USD Reserve sigue destinado exclusivamente al pago de dividendos sobre acciones preferentes e intereses sobre obligaciones de deuda. El nuevo fondo USD Cash se describe como una reserva de liquidez en dólares separada y dedicada para fines generales de la empresa. Sus fondos podrán utilizarse para comprar bitcoins, pagar dividendos e intereses declarados, recomprar acciones MSTR o valores preferentes, amortizar notas convertibles, así como para aumentar el USD Reserve.
La reserva de Bitcoin se mantiene intacta
En el período del 17 al 23 de agosto de 2026, Strategy no realizó compras ni ventas de bitcoin; el volumen de su reserva se mantuvo en 840,447 BTC. El costo total de adquisición es de $63.36 mil millones, con un precio promedio de compra de $75,385 por bitcoin, incluyendo comisiones y gastos.
Límites restantes para recompra
Tras la recompra de STRC, el saldo disponible bajo el programa de recompra de valores preferentes asciende a $516.6 millones, y bajo el programa de recompra de acciones MSTR, a $1.0 mil millones. Ambos límites se establecieron previamente, el 29 de junio de 2026.
La cuenta oficial de la empresa en la red social X publicó un mensaje con los mismos datos y un enlace al comunicado de prensa. Una publicación similar fue compartida por el fundador y presidente ejecutivo de la empresa, Michael Saylor.
La actualización del Digital Credit Capital Framework consolida una estructura de dos reservas separadas: USD Reserve para atender las obligaciones relacionadas con acciones preferentes y deuda, y USD Cash para un conjunto más amplio de objetivos corporativos. Mientras tanto, el activo principal de la empresa, el bitcoin, permaneció sin cambios en cantidad durante el período reportado, y el precio promedio de adquisición se mantuvo en $75,385 por moneda.
Opinión de IA
Desde el punto de vista del análisis automatizado de datos, la decisión de Strategy de separar las reservas en USD Reserve y USD Cash debe verse no de forma aislada, sino en el contexto de cómo el mercado está valorando actualmente a la propia empresa. El múltiplo mNAV (la relación entre el valor de las acciones y el valor de la reserva de bitcoin) se mantuvo alrededor de 1.0x en agosto de 2026, notablemente por debajo de los máximos de ciclos anteriores, cuando los inversionistas pagaban por MSTR una prima varias veces superior al valor de las propias monedas, como muestra la presentación de inversión de la empresa.
La creación de un fondo de liquidez separado puede interpretarse como un intento de fortalecer la confianza del mercado en la estructura de capital precisamente en un momento en que la prima sobre la reserva es cercana a cero, una situación diferente a la de 2024, cuando las acciones se negociaban con una prima triple. Si esta arquitectura de reservas seguirá siendo resistente ante una mayor compresión de la prima, o si la empresa necesitará nuevos instrumentos de financiamiento, es una cuestión que merece atención.
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