Escrito por: Mahe, Foresight News
19 de junio. Según un informe de The Information, los ingresos anualizados de Kalshi ya superan los 20.000 millones de dólares, y la empresa ha iniciado conversaciones tempranas e informales con varios bancos de inversión sobre una oferta pública inicial (OPI). Hace apenas un mes, Kalshi completó una nueva ronda de financiación de 10.000 millones de dólares, liderada por Coatue Management, lo que elevó su valoración a 220.000 millones de dólares. Esta fue la tercera ronda de financiación de la empresa en siete meses. Otros inversores incluyen Sequoia Capital, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley y ARK Invest.
Estas conversaciones para la OPI se encuentran en una fase muy temprana e informal. Los ejecutivos de la empresa solo han tenido contactos preliminares con los bancos de inversión, y aún queda un largo camino antes de presentar formalmente la documentación de registro.
Volumen total de 52.700 millones, alrededor de 2 millones de usuarios activos mensuales
Según datos de Kalshidata, hasta el 22 de junio, el volumen total negociado en Kalshi había aumentado a 52.700 millones de dólares, con un volumen diario promedio de 29,27 millones de dólares. En octubre de 2025, su volumen diario promedio comenzó a elevarse exponencialmente.
Kalshi actualmente representa más del 90% de la actividad del mercado de predicciones en Estados Unidos. El estallido de ingresos de Kalshi proviene principalmente del aumento simultáneo del volumen de transacciones y de la tasa efectiva de comisiones. En el último año, su volumen negociado anualizado aumentó desde aproximadamente 52.000 millones de dólares a 178.000 millones. Los contratos sobre eventos deportivos contribuyen con la mayor parte de los ingresos. Los playoffs de la NBA, los mercados relacionados con la Copa Mundial 2026 y la colaboración con la Liga Nacional de Hockey (NHL) han atraído a muchos operadores.
En diciembre de 2025, los ingresos anualizados de Kalshi seguían siendo de 600 millones de dólares. En mayo de este año, Kalshi tenía alrededor de 2 millones de usuarios activos mensuales y unos ingresos anualizados superiores a 1.500 millones de dólares.
Además, Kalshi recientemente lanzó contratos perpetuos de Bitcoin y este verano presentará su plataforma de trading de contratos perpetuos, Kalshi Pro.
Desde mayo de 2026, Kalshi ha mantenido un alto nivel de interés abierto (open interest) en alza, mientras que Polymarket no ha mostrado cambios significativos.
La batalla legal se convierte en la mayor variable
El camino hacia la OPI de Kalshi no está exento de obstáculos, y su principal riesgo se centra en conflictos de jurisdicción.
Kalshi sostiene que sus contratos de eventos son "swaps" (derivados financieros) bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas), y que las leyes estatales de apuestas no deberían aplicarse. Desde 2026, varios estados han entrado en un tira y afloja con Kalshi. Un tribunal de Nueva Jersey apoyó los contratos deportivos de Kalshi, y un tribunal federal de Tennessee otorgó una orden judicial preliminar en febrero de 2026, determinando que la ley federal podría tener primacía.
Por otro lado, un tribunal de Massachusetts dictaminó que están sujetos a las leyes estatales de apuestas, e incluso Arizona ha presentado cargos penales contra Kalshi. La acusación afirmaba que Kalshi podría autodenominarse un mercado de predicciones, pero en realidad opera una actividad de juego ilegal y acepta apuestas sobre las elecciones de Arizona, ambas violando las leyes de ese estado. Ninguna empresa tiene derecho a decidir qué leyes cumple.
Tarek Mansour
El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, respondió: "Los cargos del Fiscal General de Arizona son infundados y claramente un exceso de autoridad. Si pueden presentar estos cargos penales contra Kalshi, también podrían presentar los mismos cargos contra derivados tradicionales en el Chicago Mercantile Exchange y Nasdaq, incluyendo operaciones de opciones, swaps de tasas de interés y futuros de granos. Ya hemos presentado una demanda en un tribunal federal contra Arizona. Sin embargo, en lugar de permitir que el tribunal federal examine el caso en su esencia, el Fiscal General estatal está intentando eludir el debido proceso judicial presentando acusaciones falsas en un tribunal estatal. No nos dejaremos intimidar."
La CFTC ha adoptado una postura defensiva proactiva, presentando demandas federales contra estados como Arizona, Connecticut e Illinois, argumentando que su "jurisdicción exclusiva" no debe ser erosionada por las leyes estatales. Simultáneamente, tanto la CFTC como Kalshi han tomado medidas de cumplimiento contra la manipulación del mercado y el uso de información privilegiada.
El 18 de junio de 2026, el Fiscal General de Kentucky, Russell Coleman, demandó a Kalshi y a Polymarket, acusándolos de operar apuestas deportivas sin licencia, e incluyó a socios como Coinbase, Robinhood y Webull como partes relacionadas.
El resultado de estos litigios afectará directamente las fuentes de ingresos deportivos de Kalshi. Si eventualmente hay un fallo adverso que afecte sus productos centrales, tanto su modelo de negocio como su OPI enfrentarían una presión significativa.
En un escenario ideal, desde las primeras consultas para una OPI hasta la cotización pueden pasar de 6 a 9 meses. Si Kalshi comenzó conversaciones informales en junio de 2026, el tiempo teórico más rápido para la OPI sería diciembre de 2026, pero esto requeriría cero demoras en todos los pasos, resolver los problemas legales y contar con la cooperación de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores).
Varias instituciones estiman que Kalshi podría cotizar en bolsa a más tardar a finales de 2027 o en 2028.
Desde 2025, las OPI de grandes empresas de tecnología financiera por más de 1.000 millones de dólares han sido comunes. Empresas con un tamaño de ingresos similar o mayor suelen recaudar miles de millones o más de diez mil millones de dólares en ofertas iniciales. En 2025, Circle cotizó en bolsa con una valoración de 8.000 millones de dólares, con ingresos anualizados cercanos a los 2.000 millones, y recaudó en total unos 1.050 millones de dólares.
Actualmente, con una valoración de 22.000 millones de dólares, Kalshi ya es un unicornio, con una relación valoración/ingresos anualizados de aproximadamente 11 veces (ingresos de 2.000 millones). Si al momento de la OPI sus ingresos continúan creciendo (impulsados por eventos deportivos y ciclos electorales) y el mercado bursátil estadounidense mantiene cierta liquidez, el monto recaudado podría superar con creces los 1.000 millones de dólares. En cuanto al monto específico, aún vale la pena seguirlo de cerca.











